ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ UPS: การเติบโตของรายได้มาพร้อมกับแรงกดดันต่ออัตรากำไร

UPS (NYSE: UPS) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 2.29 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.7% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ลดลงเหลือ 1.37 ดอลลาร์ จาก 1.55 ดอลลาร์ รายได้เพิ่มขึ้นในทั้งสามกลุ่มธุรกิจ แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วแคบลงเหลือ 9.0% จาก 10.0% เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจบริการซัพพลายเชน (Supply Chain Solutions) อ่อนตัวลง นอกจากนี้ ต้นทุนการปรับเปลี่ยนองค์กรและการด้อยค่าของค่าความนิยมยังกดดันกำไรตามมาตรฐาน GAAP อีกด้วย

ข้อมูลกำไรหลัก

สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน การเติบโตของรายได้ไม่ได้แปลงไปเป็นกำไรสุทธิรวมที่สูงขึ้น กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงประมาณ 3.3% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลงประมาณ 3.7% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันขยายวงกว้างเกินกว่ารายการที่ถูกยกเว้นจากผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้ว

ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP รวมค่าใช้จ่ายสุทธิหลังหักภาษีจำนวน 279 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.32 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ซึ่งประกอบด้วยต้นทุนกลยุทธ์การปรับเปลี่ยนองค์กรจำนวน 130 ล้านดอลลาร์ และการด้อยค่าของค่าความนิยมในกลุ่มธุรกิจ Supply Chain Solutions จำนวน 182 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากกำไรจากการขายสินทรัพย์ MD-11 จำนวน 33 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขรายได้ของปีก่อนหน้าเป็นตัวเลขประมาณการ เนื่องจาก UPS รายงานรายได้ในปัจจุบันเป็นตัวเลขกลม ๆ ควบคู่ไปกับอัตราการเติบโตที่ 6.7%

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ทั้งสามกลุ่มธุรกิจสร้างการเติบโตของรายได้ แต่แนวโน้มกำไรกลับมีความแตกต่างกัน กลุ่มธุรกิจในประเทศสหรัฐฯ และกลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศมีกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น ขณะที่กลุ่มธุรกิจ Supply Chain Solutions รายงานการเติบโตของรายได้เร็วที่สุด แต่กำไรกลับลดลงอย่างรุนแรง

รายได้ของกลุ่มธุรกิจในประเทศสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้น 6.1% ของรายได้ต่อชิ้น อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วปรับตัวดีขึ้นจาก 6.4% เป็น 7.0% แสดงถึงการแปลงรายได้เป็นกำไรที่ดีขึ้น แม้ว่ารายได้จะเติบโตช้ากว่ากลุ่มธุรกิจอื่น ๆ

รายได้ต่อชิ้นของกลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น 15.0% ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ 7.1% อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 14.9% จาก 14.8% ทำให้กลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงสุดที่ UPS รายงาน

รายได้ของกลุ่มธุรกิจ Supply Chain Solutions เพิ่มขึ้นเนื่องจากการเติบโตในธุรกิจส่งผ่านสินค้า (forwarding) และโลจิสติกส์ รวมถึงด้านการแพทย์ เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้ดังกล่าวมิได้ส่งผ่านไปยังกำไร โดยอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วร่วงลงจาก 21.3% เหลือ 9.2%

การเติบโตของ Supply Chain ไม่ได้นำไปสู่การเติบโตของกำไร

กลุ่มธุรกิจ Supply Chain Solutions เป็นแหล่งแรงกดดันหลักต่ออัตรากำไรสุทธิรวม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 36.3% ซึ่งเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ที่ 18.2% อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 48.9% เหลือ 274 ล้านดอลลาร์

การเปรียบเทียบเมื่อเทียบรายปียังได้รับผลกระทบจากกำไรก่อนหักภาษีจากการขายและเช่าคืน (sale-leaseback) จำนวน 330 ล้านดอลลาร์ที่รวมอยู่ในผลประกอบการ Q3 2025 ซึ่งช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้น 0.30 ดอลลาร์ ในระดับ GAAP การด้อยค่าของค่าความนิยมในไตรมาสปัจจุบันจำนวน 182 ล้านดอลลาร์ยังกดดันให้กำไรจากการดำเนินงานของ Supply Chain Solutions ลดลงเหลือ 92 ล้านดอลลาร์ ดิ่งลง 82.5% จาก 525 ล้านดอลลาร์

การปรับตัวดีขึ้นในกลุ่มธุรกิจในประเทศสหรัฐฯ และกลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศจึงช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วนเท่านั้น ซึ่งอธิบายว่าเหตุใด UPS จึงสามารถรายงานการเติบโตของรายได้ทั่วทั้งบริษัท ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานรวมทั้งแบบ GAAP และแบบปรับปรุงแล้วกลับลดลง

ความสามารถในการทำกำไรและต้นทุนการปรับเปลี่ยนองค์กร

UPS บันทึกต้นทุนกลยุทธ์การปรับเปลี่ยนองค์กรจำนวน 171 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ลดลงจาก 328 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 บริษัทระบุว่าการปรับโครงสร้างเครือข่ายและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพสร้างผลประโยชน์ได้ประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเกือบถึง 3 พันล้านดอลลาร์สำหรับทั้งปี

ณ วันที่ 30 กันยายน UPS มีต้นทุนที่เกี่ยวข้องเกิดขึ้นจำนวน 1.4 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างปี 2026 และรวมเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคาดว่าผลประกอบการแบบ non-GAAP ทั้งปีจะไม่รวมต้นทุนระหว่าง 1.4 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 1.2 พันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับโครงการ Driver Choice

การลดปริมาณจัดส่งตามแผนจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของ UPS ดำเนินการเสร็จสิ้นแล้วใน Q2 2026 แต่ข้อริเริ่ม Efficiency Reimagined คาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึง Q4 2027 นั่นทำให้จังหวะความเร็วที่ผลประโยชน์จากโครงการจะแปลงไปสู่การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรอย่างยั่งยืนกลายเป็นตัวชี้วัดการดำเนินงานที่สำคัญเกินกว่าไตรมาสปัจจุบัน

ประมาณการผลประกอบการปี 2026

UPS ปรับเพิ่มประมาณการทั้งสำหรับไตรมาสที่สี่และเต็มปี 2026 รายงานดังกล่าวไม่ได้ให้ตัวเลขเป้าหมายก่อนหน้า ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุขนาดของการปรับเพิ่มได้จากข้อมูลที่มีอยู่

UPS ยังยืนยันรายจ่ายลงทุน (capital expenditures) ทั้งปีประมาณ 3.0 พันล้านดอลลาร์ การจ่ายเงินปันผลประมาณ 5.4 พันล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการ อัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 23% และเงินสมทบกองทุนบำเหน็จบำนาญจำนวน 1.3 พันล้านดอลลาร์

มุมมองของผู้บริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Carol Tomé ระบุว่าแรงส่งในการดำเนินงานของไตรมาสนี้เกิดจากการเติบโตในกลุ่มพรีเมียมและความมีประสิทธิภาพของเครือข่ายที่มากขึ้น นอกจากนี้ผู้บริหารยังเน้นย้ำว่า UPS กำลังเข้าสู่ฤดูกาลจัดส่งสินค้าช่วงวันหยุดด้วยเครือข่ายที่บริษัทอธิบายว่าเป็นเครือข่ายที่อัตโนมัติและมีประสิทธิภาพที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ซึ่งสนับสนุนการตัดสินใจในการปรับเพิ่มประมาณการทั้งปี

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ความสามารถในการทำกำไรของ Supply Chain Solutions: อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 9.2% จาก 21.3% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเติบโตเร็วกว่ารายได้ นักลงทุนจะต้องแยกแยะผลกระทบจากฐานเปรียบเทียบในปีก่อนหน้าที่สูง ออกจากแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยังคงดำเนินอยู่
• การแปลงรายได้เป็นอัตรากำไรสุทธิรวม: รายได้เพิ่มขึ้น 6.7% แต่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง และอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วหดตัวลง 100 basis points การเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่องจะมีผลกระทบต่อกำไรน้อยลงหากช่องว่างนี้ยังคงอยู่
• การดำเนินการปรับเปลี่ยนองค์กร: UPS คาดหวังผลประโยชน์จำนวนมากจากโครงการ แต่ก็กำลังยกเว้นต้นทุนที่เกี่ยวข้องในปี 2026 จำนวน 1.4 พันล้านดอลลาร์ถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน และข้อริเริ่มด้านประสิทธิภาพนี้ขยายเวลาออกไปจนถึง Q4 2027
• ผลงานในไตรมาสที่สี่: แนวโน้มประจำปีที่ปรับเพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับ UPS ในการบรรลุเป้าหมายรายได้และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วใน Q4 ที่สูงขึ้น ในช่วงเทศกาลจัดส่งสินค้าวันหยุด

สรุป

UPS สร้างการเติบโตของรายได้ในทุกกลุ่มธุรกิจใน Q3 2026 ขณะที่กลุ่มธุรกิจในประเทศสหรัฐฯ และกลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศส่งมอบกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนแอลงของ Supply Chain Solutions ต้นทุนการปรับเปลี่ยนองค์กร และการด้อยค่าของค่าความนิยม ได้ขัดขวางไม่ให้การเติบโตดังกล่าวหนุนกำไรสุทธิรวม จุดสำคัญที่ต้องติดตามคืออัตรากำไรของ Supply Chain Solutions การแปลงผลประโยชน์จากประสิทธิภาพเครือข่ายมาเป็นกำไร และการดำเนินงานตามเป้าหมายประมาณการไตรมาสสี่และเต็มปีที่ปรับเพิ่มขึ้น