ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Noble: การเปลี่ยนผ่านสัญญากดดัน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

โนเบิล คอร์ปอเรชัน (NYSE: NE) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 729 ล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 9% จาก 798 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็น 0.73 ดอลลาร์ จาก 0.13 ดอลลาร์ ด้าน EBITDA ปรับปรุงลดลง 21% สู่ระดับ 201 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากแท่นเจาะอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านระหว่างสัญญา และรายจ่ายลงทุนจำนวน 192 ล้านดอลลาร์ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 48 ล้านดอลลาร์ ถึงกระนั้น สัญญาใหม่ที่ได้รับเพิ่มมูลค่าสัญญาอีกประมาณ 560 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่างานในมือ (Backlog) สูงถึง 6.7 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้จากบริการรับจ้างเจาะลดลงประมาณ 10% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 684 ล้านดอลลาร์ จำนวนวันปฏิบัติงานรวมลดลงเหลือ 1,977 วัน จาก 2,115 วัน ขณะที่อัตราค่าจ้างรายวันเฉลี่ยลดลงสู่ระดับ 345,846 ดอลลาร์ จาก 358,126 ดอลลาร์ ซึ่งมีส่วนทำให้รายได้ลดลง นอกจากนี้ ผู้บริหารยังระบุถึงแท่นเจาะหลายแห่งที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านระหว่างสัญญา ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการกลับมาเปิดดำเนินการของแท่นเจาะ 2 แห่งในบราซิล

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นแม้ว่ารายได้จะลดลง เนื่องจากไตรมาส 3/2025 มีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าจำนวน 60.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไป รวมถึงค่าเสื่อมราคาก็ลดลงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่แท้จริงอ่อนตัวลง โดย EBITDA ปรับปรุงลดลง 21% และอัตรากำไรจากบริการรับจ้างเจาะลดลงเหลือประมาณ 31.5% จาก 36.6% เนื่องจากรายได้ลดลงเร็วกว่าต้นทุนที่เกี่ยวข้อง

EBITDA ปรับปรุง, กำไรสุทธิปรับปรุง, EPS ปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระ เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งรายงานโดยโนเบิล

การดำเนินงานกองแท่นเจาะและมูลค่างานในมือ

อัตราการใช้งานปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงมีความแตกต่างกันไปตามประเภทของแท่นเจาะ อัตราการใช้งานแท่นเจาะที่ทำการตลาดทั้ง 28 แห่งของโนเบิลแตะระดับ 70% เพิ่มขึ้นจาก 67% ในไตรมาส 2 ขณะที่สถิติการดำเนินงานแยกย่อยด้านล่างนี้รวมทั้งแท่นเจาะที่ทำการตลาดและแท่นเจาะที่ปลดการใช้งานชั่วคราว (Cold-stacked)

แท่นเจาะแบบลอยตัวที่ทำการตลาดทั้ง 23 แห่งมีอัตราการทำสัญญาอยู่ที่ 66% ในระหว่างไตรมาส ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ 64% ในไตรมาส 2 ส่วนอัตราการใช้งานแท่นเจาะแบบขาตั้งสำหรับสภาพแวดล้อมรุนแรงพิเศษ (Ultra-harsh) จำนวน 5 แห่งที่ทำการตลาด เพิ่มขึ้นเป็น 86% จาก 80% สัญญาใหม่ที่ได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้เพิ่มมูลค่างานในมือของแท่นเจาะแบบลอยตัวอีกประมาณ 44 เดือน และแท่นเจาะแบบขาตั้งอีก 26 เดือน โดยมีอัตราค่าจ้างรายวันระดับชั้นนำอยู่ที่ช่วงกลาง 400,000 ดอลลาร์ ถึง 500,000 ดอลลาร์ สำหรับเรือเจาะระดับ Tier-1 และตั้งแต่ 230,000 ดอลลาร์ ถึง 300,000 ดอลลาร์ สำหรับแท่นเจาะแบบขาตั้ง

มูลค่าสัญญาใหม่ประมาณ 560 ล้านดอลลาร์รวมถึงโครงการในไนจีเรีย กานา นอร์เวย์ อุรุกวัย เปรู แองโกลา และแอฟริกาตะวันตก โดยสัญญาหลายฉบับจะเริ่มขึ้นในปี 2027 ซึ่งรวมถึงโครงการอุดและสละบ่อเจาะระยะเวลาประมาณ 670 วันสำหรับ Noble Interceptor และข้อตกลงสำรองกำลังการผลิตระยะเวลา 3 ปีสำหรับ Noble Globetrotter I. ณ วันที่ 26 ตุลาคม มูลค่างานในมืออยู่ที่ 6.7 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมรายได้จากการย้ายแท่นเจาะเข้าและออกจากพื้นที่

ค่าใช้จ่ายภาษีและรายจ่ายลงทุนฉุดผลกำไรและกระแสเงินสด

การขาดทุนสุทธิที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากรายการที่อยู่ต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงานเป็นหลัก โดยกำไรก่อนภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 16.0 ล้านดอลลาร์ จาก 10.6 ล้านดอลลาร์ แต่การตั้งสำรองภาษีเงินได้กลับเพิ่มขึ้นเป็น 133.0 ล้านดอลลาร์ จาก 31.7 ล้านดอลลาร์ แม้หลังจากการปรับปรุงแล้ว โนเบิลยังคงรายงานการตั้งสำรองภาษีปรับปรุงที่ 117.3 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิปรับปรุงที่ 91.5 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 144.5 ล้านดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาส 2 แต่ลดลงประมาณ 48% เมื่อเทียบรายปี รายจ่ายลงทุนจำนวน 192.0 ล้านดอลลาร์สูงกว่ากระแสเงินสดที่เกิดจากการดำเนินงาน ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 47.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากติดลบ 58.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 แต่พลิกผันจากที่เป็นบวก 139.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025

โนเบิลสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 337 ล้านดอลลาร์ และเงินต้นของหนี้สิน 1.9 พันล้านดอลลาร์ หลังสิ้นสุดไตรมาส บริษัทได้รับเงินส่วนที่เหลืออีก 45 ล้านดอลลาร์จากการขาย Noble Resolve ขณะที่แผนการขาย Noble Globetrotter II มูลค่า 38 ล้านดอลลาร์ คาดว่าจะเสร็จสิ้นในไตรมาส 4 นอกจากนี้ คณะกรรมการยังประกาศจ่ายเงินปันผลไตรมาส 4 ที่ 0.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคาดว่าจะจ่ายในวันที่ 17 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อตามประกาศ ณ วันที่ 25 พฤศจิกายน

ประมาณการผลการดำเนินงานตลอดปี 2026

โนเบิลได้แคบกรอบประมาณการรายได้และ EBITDA ปรับปรุงลงจากกรอบเดิม ระดับรายได้ขั้นต่ำที่สูงขึ้นช่วยเพิ่มความชัดเจน แต่เพดาน EBITDA ปรับปรุงที่ลดลงช่วยจำกัดโอกาสเติบโตทางบวกให้อยู่ในกรอบเดิม ประมาณการรายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้น โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายจ่ายลงทุนที่คาดว่าจะเรียกเก็บคืนจากลูกค้าเพิ่มขึ้น 40 ล้านดอลลาร์ จาก 25 ล้านดอลลาร์ เป็น 65 ล้านดอลลาร์

ผู้บริหารระบุว่า หากไม่รวมค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มเติมจำนวน 40 ล้านดอลลาร์ที่เรียกเก็บคืนจากลูกค้า รายจ่ายลงทุนจะยังคงอยู่ในกรอบประมาณการเดิม

มุมมองของผู้บริหาร

ผู้บริหารคาดว่าอัตราครอบคลุมของสัญญาและการกำหนดอัตราค่าจ้างรายวันล่วงหน้าสำหรับแท่นเจาะน้ำลึกและแท่นเจาะแบบขาตั้งสำหรับสภาพแวดล้อมรุนแรงพิเศษจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะได้รับประโยชน์ทางด้านอุปสงค์จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในขอบเขตจำกัดตลอดปี 2026 ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าอัตราการใช้งานกองแท่นเจาะและกระแสเงินสดจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2027 เป็นต้นไป ซึ่งเป็นช่วงที่กำลังการผลิตของกองแท่นเจาะที่ทำสัญญาไว้สูงกว่าช่วงครึ่งปีแรกประมาณ 20% แล้ว

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การเปลี่ยนผ่านสัญญาและการหยุดการดำเนินงาน: การเคลื่อนย้ายแท่นเจาะระหว่างสัญญาทำให้ EBITDA ปรับปรุงในไตรมาส 3 ลดลง ซึ่งหากเกิดความล่าช้าหรือการหยุดทำงานเพิ่มขึ้น อาจกดดันอัตราการใช้งาน จำนวนวันปฏิบัติงาน และรายได้
• กรอบเวลาและการส่งมอบงานตาม Backlog: สัญญาใหม่หลายฉบับที่ได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้จะเริ่มดำเนินการในปี 2027 นอกจากนี้ สัญญายังอาจเผชิญกับความล่าช้า การระงับ การยกเลิก หรือได้รับผลกระทบจากผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้
• รายจ่ายลงทุนและกระแสเงินสดอิสระ: รายจ่ายลงทุนในไตรมาส 3 สูงกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และประมาณการรายจ่ายตลอดทั้งปีได้รับการปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งการใช้จ่ายที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอาจทำให้การกลับมามีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกอย่างยั่งยืนล่าช้าออกไป
• ค่าใช้จ่ายภาษี: การตั้งสำรองภาษีจำนวน 133 ล้านดอลลาร์ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีที่เป็นบวกเปลี่ยนเป็นขาดทุนสุทธิอย่างมาก ทำให้ค่าใช้จ่ายภาษีกลายเป็นตัวแปรสำคัญต่อกำไรที่รายงาน
• การฟื้นตัวของอุปสงค์ที่ล่าช้า: ผู้บริหารระบุว่าปัจจัยหนุนด้านอุปสงค์ในปัจจุบันยังมีจำกัด และคาดว่าจุดเปลี่ยนสำคัญของอัตราการใช้งานและกระแสเงินสดจะเกิดขึ้นตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2027 เท่านั้น

สรุปภาพรวม

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของโนเบิลสะท้อนถึงจำนวนวันปฏิบัติงานที่ลดลง อัตราค่าจ้างรายวันเฉลี่ยที่ชะลอตัวลง และการเปลี่ยนผ่านสัญญาซึ่งฉุดรายได้และ EBITDA ปรับปรุงลดลง ค่าใช้จ่ายภาษีที่สูงทำให้การขาดทุนสุทธิขยายตัวกว้างขึ้น ขณะที่รายจ่ายลงทุนจำนวนมากทำให้กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบ ทั้งนี้ มูลค่างานในมือ (Backlog) จำนวน 6.7 พันล้านดอลลาร์รวมถึงสัญญาใหม่ที่ได้รับเมื่อเร็ว ๆ นี้ช่วยเพิ่มอัตราครอบคลุมการดำเนินงานล่วงหน้า แต่นักลงทุนยังคงต้องติดตามการบริหารจัดการตามสัญญา ความเข้มข้นของรายจ่ายลงทุน และการปรับตัวดีขึ้นของอัตราการใช้งานว่าจะเกิดขึ้นจริงในครึ่งหลังของปี 2027 ตามที่คาดไว้หรือไม่