ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Principal Financial: กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แม้เผชิญแรงกดดันในบางกลุ่มธุรกิจ

Principal Financial Group (Nasdaq: PFG) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3 ปี 2026 ส่วนที่เป็นของ PFG อยู่ที่ 631.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 213.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 2.91 ดอลลาร์ จาก 0.95 ดอลลาร์ ด้านกำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP เพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 481.8 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานหากไม่รวมรายการผันผวนที่มีนัยสำคัญปรับตัวขึ้น 7% สู่ระดับ 2.49 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานรายกลุ่มธุรกิจยังคงไม่สม่ำเสมอ และกระแสเงินสดสุทธิของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) เปลี่ยนเป็นเงินทุนไหลออก 10.7 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลกำไรหลัก

การเติบโตของกำไรตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวแซงหน้าการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานต่อเนื่องอย่างมาก เนื่องจากผลประกอบการรวมถึงการพลิกผันอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบรายปีจากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้ว หากไม่รวมธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้ว กำไรสุทธิ Non-GAAP ลดลง 24% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP เพิ่มขึ้น 2%

รายการผันผวนที่มีนัยสำคัญทำให้กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 3 ปี 2026 ลดลง 58.8 ล้านดอลลาร์หลังภาษี เมื่อเทียบกับระดับ 49.6 ล้านดอลลาร์ที่ลดลงในปีก่อนหน้า รายการเหล่านี้รวมถึงรายได้จากการลงทุนผันแปรที่ต่ำกว่าคาด ผลตอบแทนเงินสำรองตามกฎหมาย (encaje) ที่ไม่เอื้ออำนวย และต้นทุนในการรวมธุรกิจ

N/M หมายถึงการเปรียบเทียบที่บริษัทจัดประเภทว่าไม่มีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2026 เป็นต้นไป ผลกระทบจากการทบทวนสมมติฐานทางคณิตศาสตร์ประกันภัยจะถูกตัดออกจากกำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานรายกลุ่มธุรกิจแสดงให้เห็นความแตกต่างที่ชัดเจน โดยธุรกิจประกันชีวิตกลับมากำไรได้อีกครั้ง แต่ธุรกิจบำเหน็จบำนาญระหว่างประเทศ การจัดการการลงทุน และสวัสดิการเฉพาะทาง บันทึกกำไรจากการดำเนินงานก่อนภาษีลดลง นอกจากนี้ ผลขาดทุนส่วนกลางยังขยายตัวเพิ่มขึ้น

กลุ่มธุรกิจโซลูชันเพื่อการเกษียณและรายได้สร้างเงินฝากประจำได้ 13 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8% ขณะที่ยอดขายการโอนความเสี่ยงด้านบำนาญอยู่ที่ 0.9 พันล้านดอลลาร์ ด้านเงินฝากโอนจากธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางเพิ่มขึ้น 21% แม้ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจจะลดลงเหลือ 39.3% จาก 41.3%

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) รวมของกลุ่มการจัดการการลงทุนลดลง 3% สู่ระดับ 581.7 พันล้านดอลลาร์ และรายได้จากการดำเนินงานไม่รวมค่าใช้จ่ายส่งผ่านลดลง 2% จากค่าธรรมเนียมการจัดการที่ต่ำลง สำหรับภายในกลุ่มธุรกิจ AUM ตลาดนอกระบบเพิ่มขึ้น 6% โดยได้รับแรงหนุนจากเงินทุนไหลเข้าจากสถาบันเอกชนจำนวน 0.8 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Active ETF ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าสุทธิได้ 0.5 พันล้านดอลลาร์

กลุ่มธุรกิจบำเหน็จบำนาญระหว่างประเทศแสดงให้เห็นความขัดแย้งที่น่าสนใจ: AUM เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 166.2 พันล้านดอลลาร์ แต่รายได้สุทธิลดลง 23% และกำไรจากการดำเนินงานร่วงลง 38% เนื่องจากผลตอบแทนเงินสำรองตามกฎหมาย (encaje) ไม่เอื้ออำนวย ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 43.3% จาก 53.9%

เบี้ยประกันภัยและค่าธรรมเนียมของกลุ่มสวัสดิการเฉพาะทางเพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 895.4 ล้านดอลลาร์ โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 10% และได้รับปัจจัยบวกเล็กน้อยจากการเข้าซื้อกิจการ Beam Benefits ขณะที่อัตราค่าสินไหมทดแทน (loss ratio) เพิ่มขึ้นเป็น 59.0% จาก 56.4% แต่ยังคงต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย 60%–64% ของบริษัท ด้านธุรกิจประกันชีวิตได้รับประโยชน์จากอัตราการมรณะที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งช่วยส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานก่อนภาษีของกลุ่มสวัสดิการและการคุ้มครองรวมเพิ่มขึ้นเป็น 169.7 ล้านดอลลาร์ จาก 86.5 ล้านดอลลาร์

ผลกระทบจากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้วขับเคลื่อนการเติบโตตามมาตรฐาน GAAP ขณะที่กำไรหลักเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อย

ความแตกต่างระหว่างผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP และผลการดำเนินงานเป็นหัวใจสำคัญในการตีความผลประกอบการไตรมาสนี้ รายการกระทบยอดแสดงให้เห็นรายได้จากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้วจำนวน 277.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026 เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 251.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการพลิกผันเมื่อเทียบรายปีประมาณ 529 ล้านดอลลาร์

หลังจากหักรายได้จากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้ว กำไรสุทธิ Non-GAAP อยู่ที่ 354.8 ล้านดอลลาร์ จากนั้นบริษัทได้ยกเว้นผลขาดทุนจากเงินทุนที่รับรู้สุทธิปรับปรุงแล้วจำนวน 122.0 ล้านดอลลาร์ และ 5.0 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวกับการทบทวนสมมติฐานทางคณิตศาสตร์ประกันภัย เพื่อให้ได้กำไรจากการดำเนินงาน Non-GAAP ที่ 481.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การเพิ่มขึ้นของกำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP ไม่ได้สะท้อนถึงอัตราการเติบโตที่แท้จริงของการดำเนินงานต่อเนื่อง ซึ่งมีรายงานกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 6%

ความสามารถในการทำกำไร เงินทุน และงบดุล

สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 1.84 ตริลเลียนดอลลาร์ ขณะที่ AUM เกือบจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับ 785.0 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ AUM ณ สิ้นงวดที่ทรงตัว ไม่ได้หมายถึงกระแสเงินทุนที่เป็นบวก เนื่องจากบริษัทบันทึกกระแสเงินสดสุทธิไหลออก 10.7 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับเงินทุนไหลเข้า 0.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

Principal รายงานเงินทุนส่วนเกินและเงินทุนที่พร้อมใช้จำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทได้คืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นในระหว่างไตรมาสรวม 429 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 250 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผลหุ้นสามัญ 179 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มเงินปันผลไตรมาส 4 ปี 2026 ขึ้น 0.01 ดอลลาร์ เป็น 0.85 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเพิ่มขึ้น 8% จากไตรมาส 4 ปี 2025

ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 338.7 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 341.4 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 11.85 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 11.92 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นเป็น 55.53 ดอลลาร์ จาก 54.66 ดอลลาร์ ทั้งนี้ จำนวนหุ้นสามัญที่ชำระแล้วลดลงเหลือ 212.8 ล้านหุ้น จาก 217.4 ล้านหุ้นในช่วงเวลาเดียวกัน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• เงินทุน AUM ไหลออก: เงินทุนสุทธิไหลออกจำนวน 10.7 พันล้านดอลลาร์ถือเป็นสภาวะที่พลิกผันอย่างรุนแรงจากเงินทุนไหลเข้าในปีก่อนหน้า และอาจสร้างแรงกดดันต่อรายได้ค่าธรรมเนียมในอนาคตหากยังคงยืดเยื้อต่อไป
• ความผันผวนของผลตอบแทนจากการลงทุน: รายได้จากการลงทุนผันแปรที่ต่ำลงส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจดำเนินงานหลายกลุ่มและส่วนกลาง ขณะที่ผลตอบแทนเงินสำรองตามกฎหมาย (encaje) ที่ไม่เอื้ออำนวยทำให้รายได้และกำไรของกลุ่มธุรกิจบำเหน็จบำนาญระหว่างประเทศลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
• แรงกดดันด้านอัตรากำไร: อัตรากำไรลดลงในกลุ่มธุรกิจโซลูชันเพื่อการเกษียณและรายได้ การจัดการการลงทุน บำเหน็จบำนาญระหว่างประเทศ และสวัสดิการเฉพาะทาง แม้ว่าบางส่วนของธุรกิจเหล่านั้นจะมีการเติบโตของเงินฝาก AUM หรือเบี้ยประกันภัยก็ตาม
• ความผันผวนของกำไรจากรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน: ผลกระทบจากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้วและกำไรขาดทุนจากเงินทุนที่รับรู้สร้างส่วนต่างอย่างมากระหว่างกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP กับกำไรจากการดำเนินงาน ทำให้โครงสร้างของกำไรในอนาคตมีความสำคัญอย่างยิ่ง
• ต้นทุนส่วนกลางและการรวมธุรกิจ: ขาดทุนในส่วนกลางเพิ่มขึ้น 21% และต้นทุนในการรวมธุรกิจเป็นหนึ่งในรายการผันผวนที่มีนัยสำคัญในไตรมาสนี้ของกลุ่มสวัสดิการเฉพาะทางและส่วนกลาง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Principal Financial มีการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานระดับเล็กน้อยควบคู่ไปกับการเพิ่มขึ้นของกำไรตามมาตรฐาน GAAP ที่สูงกว่ามาก ซึ่งขับเคลื่อนโดยผลกระทบจากธุรกิจที่ยกเลิกไปแล้วเป็นหลัก ด้านธุรกิจประกันชีวิตปรับตัวดีขึ้น และตัวชี้วัดการดำเนินงานหลายรายการ เช่น เงินฝากเพื่อการเกษียณ เบี้ยประกันภัยสวัสดิการเฉพาะทาง และ AUM ตลาดนอกระบบ ต่างขยายตัว อย่างไรก็ตาม เงินทุนไหลออก ค่าธรรมเนียมการจัดการที่อ่อนตัวลง ผลตอบแทนเงินสำรองตามกฎหมาย (encaje) ที่ไม่เอื้ออำนวย และรายได้จากการลงทุนผันแปรที่ลดลงได้กดดันธุรกิจอื่น ๆ ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่ากระแสเงินทุนจะทรงตัวหรือไม่ และแรงกดดันที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนรวมถึงการลดลงของอัตรากำไรรายกลุ่มธุรกิจจะผ่อนคลายลงหรือไม่