ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของเวิร์ลพูล: รายได้ลดลงขณะที่อัตรากำไรหดตัว

เวิร์ลพูล (Whirlpool - NYSE: WHR) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 3/2026 ที่ 3.677 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 8.8% จาก 4.033 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตาม GAAP พลิกเป็นขาดทุน 3.80 ดอลลาร์ จากกำไร 1.29 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้านยอดขายเชิงเปรียบเทียบ (Organic sales) ปรับตัวลดลงเช่นกัน และอัตรากำไรทั้งตามรายงานและแบบดำเนินงานต่อเนื่องต่างหดตัวลง เนื่องจากอุปสงค์ในอเมริกาเหนือที่ซบเซา เงินเฟ้อด้านต้นทุน และการล้มละลายของลูกค้าในละตินอเมริกา มีน้ำหนักมากกว่าความคืบหน้าที่ได้จากการปรับราคาและการดำเนินการด้านต้นทุนเชิงโครงสร้าง

ผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน ยอดขายตามรายงานลดลงเร็วกว่ายอดขายเชิงเปรียบเทียบ เนื่องจากช่วงเดียวกันของปีก่อนมีการรวมรายได้ของเวิร์ลพูล อินเดีย ไว้ด้วย ยอดขายสุทธิเชิงเปรียบเทียบลดลง 5.4% สู่ระดับ 3.643 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการหดตัวครอบคลุมมากกว่าเรื่องการปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวแย่ลงรุนแรงกว่ารายได้ โดยกำไรขั้นต้นลดลง 20.4% กำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 4 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้นเป็น 428 ล้านดอลลาร์ จาก 405 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ผลลัพธ์ตามหลัก GAAP ยังรวมถึงการตั้งสำรองการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 124 ล้านดอลลาร์สำหรับเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในเวิร์ลพูล อินเดีย และค่าใช้จ่าย 54 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการฟื้นฟูกิจการจากการล้มละลายของลูกค้ารายใหญ่ในละตินอเมริกา

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานในแต่ละกลุ่มธุรกิจของเวิร์ลพูลมีความแตกต่างกันในไตรมาสนี้ โดยกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดใหญ่ในอเมริกาเหนือยังคงเป็นปัจจัยถุดรั้งรายได้และกำไรสุทธิรวมมากที่สุด ขณะที่กลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดเล็กในครัวเรือนสามารถทำ EBIT เพิ่มขึ้นและขยายอัตรากำไรได้แม้ยอดขายจะค่อนข้างทรงตัว

MDA อเมริกาเหนือ

ยอดขายที่ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง 8.2% โดยมีสาเหตุหลักมาจากอุปสงค์ในอุตสาหกรรมที่ซบเซา EBIT ลดลง 44.7% เมื่อเทียบรายปี แม้ว่ากลุ่มธุรกิจนี้จะมีการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากอานิสงส์ของการปรับขึ้นราคาและการลดต้นทุนเชิงโครงสร้างช่วยชดเชยเงินเฟ้อในส่วนของวัตถุดิบ เชื้อเพลิง และการขนส่งได้บางส่วน ทั้งนี้ เวิร์ลพูลได้ประกาศปรับขึ้นราคา 7% โดยมีผลในไตรมาส 4

MDA ละตินอเมริกา

ยอดขายตามรายงานเพิ่มขึ้น 6.9% ขณะที่ยอดขายไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 2.5% จากปริมาณการขายที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การเติบโตดังกล่าวยังส่งผลไม่ถึงกำไร โดย EBIT ร่วงลง 61.3% และอัตรากำไรหดตัวเหลือ 2.0% จาก 5.7% เวิร์ลพูลระบุว่าแรงกดดันนี้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์หลังจากการฟื้นฟูกิจการจากการล้มละลายของกรูโป คาซาส บาเอีย (Grupo Casas Bahia) พร้อมประกาศปรับขึ้นราคาในภูมิภาคสูงสุด 10%

SDA ทั่วโลก

ยอดขายเกือบจะทรงตัว แต่ EBIT เพิ่มขึ้น 11.7% และอัตรากำไรขยายตัว 2.1 จุด สู่ระดับ 18.6% เวิร์ลพูลยกความดีความชอบให้นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ ยอดขายตรงสู่ผู้บริโภค และการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งทางการตลาดทั่วโลก นอกจากนี้ บริษัทระบุว่ายอดขายปลายทางที่แข็งแกร่งในไตรมาส 3 และการเลื่อนกรอบเวลาคำสั่งซื้อ ส่งผลให้คำสั่งซื้อในสหรัฐฯ เดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบรายปี

รายการค่าใช้จ่ายครั้งเดียวฉุดขาดทุน GAAP หนักขึ้น แต่อัตรากำไรหลักก็อ่อนตัวลงด้วยเช่นกัน

การกระทบยอดของเวิร์ลพูลปรับเปลี่ยนจาก EBIT ตามรายงานที่เป็นลบ 128 ล้านดอลลาร์ เป็น EBIT จากการดำเนินงานต่อเนื่องที่เป็นบวก 97 ล้านดอลลาร์ หลังจากยกเว้นต้นทุนการปรับโครงสร้าง การด้อยค่าของเวิร์ลพูล อินเดีย ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) และค่าใช้จ่ายจากการล้มละลายของลูกค้าการค้า การปรับปรุงรายการเหล่านี้ช่วยอธิบายช่องว่างส่วนใหญ่ระหว่างผลขาดทุนตามหลัก GAAP กับตัววัดผลการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท

อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแอในไตรมาสนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงรายการพิเศษเท่านั้น เนื่องจาก EBIT จากการดำเนินงานต่อเนื่องยังคงลดลง 46.1% และอัตรากำไรลดลงจาก 4.5% เหลือ 2.6% ยิ่งไปกว่านั้น EBIT จากการดำเนินงานต่อเนื่องที่เป็นบวกก็ไม่ได้ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่องเป็นบวก โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ 102 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 92 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดในรายงานฉบับนี้ครอบคลุมช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เพียงไตรมาส 3 ไตรมาสเดียว โดยกระแสเงินสดไหลออกจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระต่างเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าสินค้าคงคลังจะเป็นแหล่งเงินสด 50 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการใช้เงินสด 523 ล้านดอลลาร์ใน 9 เดือนแรกของปี 2025 ก็ตาม

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 1.103 พันล้านดอลลาร์ จาก 669 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 แต่การเพิ่มขึ้นไม่ได้มาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยกิจกรรมจัดหาเงินให้เงินสดเข้ามา 1.380 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 524 ล้านดอลลาร์จากการออกหุ้นสามัญ และ 557 ล้านดอลลาร์จากการออกหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพบังคับ ขณะที่หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 6.838 พันล้านดอลลาร์ จาก 5.583 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี

การรักษาสิ่งที่ตั้งเป้าไว้ว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ หลังจากที่มีเงินสดไหลออก 1.081 พันล้านดอลลาร์ในรอบ 9 เดือน หมายความว่าจะต้องสร้างกระแสเงินสดอิสระให้ได้ประมาณ 1.38 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 สิ่งนี้ทำให้การบริหารเงินทุนหมุนเวียนกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการบรรลุเป้าหมายทั้งด้านกระแสเงินสดและหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปี

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026

แนวโน้มทั้งปีที่ปรับปรุงใหม่ของเวิร์ลพูลบ่งชี้ถึงยอดขายที่ลดลงและการขาดทุนทั้งในแง่ของ EPS ตามหลัก GAAP และแบบดำเนินงานต่อเนื่อง ขณะที่คาดว่าการปรับขึ้นราคาจะช่วยสนับสนุนอัตรากำไร EBIT จากการดำเนินงานต่อเนื่องให้อยู่ที่ 2.0% ถึง 2.2% ทั้งนี้ รายงานไม่ได้ระบุคาดการณ์ก่อนหน้านี้สำหรับตัวชี้วัดส่วนใหญ่ แต่ได้ปรับปรุงการคาดการณ์หนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปีให้ดีขึ้นอย่างชัดเจนเป็นต่ำกว่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ จากเดิมที่คาดไว้ต่ำกว่า 5 พันล้านดอลลาร์

มุมมองของผู้บริหาร

มาร์ค บิตเซอร์ ประธานและซีอีโอ กล่าวว่า การปรับขึ้นราคาที่ได้ผลตามเป้าและการลดต้นทุนเชิงโครงสร้างส่งผลให้อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดไตรมาส 3 แต่เขายอมรับว่าการฟื้นตัวดำเนินไปช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งฝ่ายบริหารมองว่าการดำเนินการเหล่านั้นช่วยปูทางไปสู่การปรับตัวดีขึ้นเพิ่มเติมในปี 2027

ร็อกแซนน์ วอร์เนอร์ CFO เน้นย้ำถึงระเบียบวินัยด้านเงินทุนหมุนเวียนและความแข็งแกร่งของงบดุล โดยความคิดเห็นของเธอส่งสัญญาณเน้นย้ำไปที่การบรรลุเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปี การลดหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปีให้ต่ำกว่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ และการรักษากำหนดการชำระคืนหนี้ที่ชัดเจนไปจนถึงปี 2028

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตามอง

• อุปสงค์เครื่องใช้ไฟฟ้าในอเมริกาเหนือยังคงอ่อนตัวต่อเนื่อง: ยอดขายกลุ่ม MDA ในอเมริกาเหนือลดลง 8.3% และแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่ยืดเยื้ออาจจำกัดประโยชน์ที่จะได้รับจากการลดต้นทุนและการประกาศปรับขึ้นราคา
• การปรับราคาขึ้นอาจไม่สามารถชดเชยเงินเฟ้อได้ทั้งหมด: เงินเฟ้อของวัตถุดิบ เชื้อเพลิง และค่าขนส่งยังคงสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มธุรกิจอเมริกาเหนือ แม้ว่าจะมีการปรับราคาและการดำเนินการด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างแล้วก็ตาม
• ความเสี่ยงจากลูกค้าในละตินอเมริกา: การฟื้นฟูกิจการจากการล้มละลายของกรูโป คาซาส บาเอีย เป็นสาเหตุสำคัญของค่าใช้จ่าย 54 ล้านดอลลาร์ และทำให้ความสามารถในการทำกำไรในภูมิภาคนี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งตอกย้ำถึงความเสี่ยงด้านสินเชื่อและสัดส่วนลูกค้า
• การดำเนินงานด้านกระแสเงินสดในไตรมาส 4: การบรรลุเป้าหมายกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีจำเป็นต้องมีเงินสดไหลเข้าจำนวนมากในไตรมาสที่สี่ หลังจากที่ติดลบไป 1.081 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนกันยายน
• ภาระหนี้สินและดอกเบี้ย: หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นในช่วง 9 เดือนแรก ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 102 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การลดหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปีตามแผนที่วางไว้มีความสำคัญต่อกำไรและสภาพคล่องในอนาคต

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของเวิร์ลพูล สะท้อนถึงอุปสงค์เชิงเปรียบเทียบที่ลดลง ร่วมกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญและรายการค่าใช้จ่ายพิเศษก้อนใหญ่อีกหลายรายการ การปรับขึ้นราคาและการลดต้นทุนเชิงโครงสร้างส่งผลให้การดำเนินงานดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องเมื่อเทียบรายปียังคงอ่อนแอลงอย่างมาก ประเด็นสำคัญในช่วงที่เหลือของปี 2026 คือการปรับขึ้นราคาที่ประกาศไว้จะช่วยสร้างเสถียรภาพให้อัตรากำไรได้หรือไม่ การดำเนินงานด้านเงินทุนหมุนเวียนจะสามารถสร้างกระแสเงินสดตามที่ต้องการในไตรมาส 4 ได้หรือไม่ และบริษัทจะสามารถลดหนี้สินสุทธิลงมาให้ต่ำกว่าเป้าหมายใหม่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ได้หรือไม่