ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ GrafTech: ราคาขายที่ลดลงส่งผลให้ขาดทุนเพิ่มขึ้น แม้ปริมาณขายจะทรงตัว

กราฟเทค (GrafTech) (NYSE: EAF) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 140.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 3% จาก 144.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 1.76 ดอลลาร์ จาก 1.10 ดอลลาร์ ปริมาณยอดขายที่ทรงตัวไม่สามารถชดเชยราคาขายเฉลี่ยจริงที่ลดลงได้ ขณะที่ค่าใช้จ่าย 14 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการวางแผนปิดโรงงานในมอนเทอร์เรย์ ยิ่งส่งผลให้ขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มสูงขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ราคาขายเฉลี่ยจริงถ่วงน้ำหนักที่ลดลงเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้รายได้ลดลง ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วก็ลดลงเมื่อเทียบรายปีเช่นกัน แม้ว่าต้นทุนขายที่เป็นเงินสดต่อเมตริกตันที่ลดลงจะช่วยชดเชยแรงกดดันด้านราคาได้บางส่วนก็ตาม

ผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็น 46.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายในการยกเลิกกิจการอื่น ๆ จำนวน 14 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด ทั้งนี้ ตารางด้านล่างใช้ตัวเลขตามมาตรฐาน GAAP เว้นแต่ระบุไว้ว่าเป็น Non-GAAP

ผลการดำเนินงาน

ปริมาณการขายกราไฟต์อิเล็กโทรดอยู่ที่ 28.8 พันเมตริกตัน ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาส 3/2025 ทั้งนี้ ราคาขายเฉลี่ยจริงถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ประมาณ 3,900 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน ลดลง 7% เมื่อเทียบรายปี และทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ซึ่งอธิบายว่าเหตุใดปริมาณการจัดส่งที่สม่ำเสมอจึงไม่แปรเปลี่ยนเป็นรายได้ที่มั่นคง

ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 27.0 พันเมตริกตัน จาก 26.6 พันเมตริกตัน ขณะที่อัตราการใช้กำลังการผลิตขยับขึ้นเป็น 64% จาก 63% สำหรับเก้าเดือนแรกของปี 2026 ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 7% เป็น 87.7 พันเมตริกตัน ขณะที่การผลิตรวมอยู่ที่ 89.8 พันเมตริกตัน ทั้งนี้ กราฟเทคคาดว่าปริมาณการผลิตและการขายตลอดทั้งปีจะมีความสมดุลกัน

กระแสเงินสดและงบดุล

การเปลี่ยนจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวกเมื่อหนึ่งปีก่อนมาเป็นเงินสดไหลออก 8.4 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงสินค้าคงคลังที่สูงขึ้น ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ กราฟเทคคาดว่าเงินทุนหมุนเวียน ซึ่งรวมถึงสินค้าคงคลัง จะลดลงในระหว่างไตรมาส 4 อย่างไรก็ตาม การใช้เงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นอย่างมากจาก 68.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2/2026

ณ วันที่ 30 กันยายน กราฟเทคมีสภาพคล่องรวม 242 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 134 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่สามารถใช้ได้อีก 108 ล้านดอลลาร์ หนี้สินรวม (Gross debt) อยู่ที่ 1.225 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิอยู่ที่ประมาณ 1.091 พันล้านดอลลาร์ โดยแทบไม่มีหนี้สินที่จะครบกำหนดชำระจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม 2029

แรงกดดันด้านราคาส่งผลกระทบโดยทันที ขณะที่การประหยัดต้นทุนจากมอนเทอร์เรย์จะเห็นผลในภายหลัง

ราคาขายที่ลดลงกำลังส่งผลกระทบต่อรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว แต่การประหยัดต้นทุนเชิงโครงสร้างส่วนใหญ่จากการวางแผนปิดโรงงานในมอนเทอร์เรย์ ประเทศเม็กซิโก จะยังไม่เห็นผลในทันที กราฟเทคคาดว่ามาตรการนี้จะช่วยประหยัดต้นทุนขายที่เป็นเงินสดได้ 20 ล้านถึง 25 ล้านดอลลาร์ต่อปี โดยไม่รวมค่าใช้จ่ายเกิดขึ้นครั้งเดียว และคาดว่าจะได้รับผลประโยชน์รายปีเต็มจำนวนในปี 2028

หลังจากการทยอยปิดโรงงาน ความต้องการของลูกค้าที่ดำเนินงานโดยโรงงานมอนเทอร์เรย์ในปัจจุบันจะย้ายไปที่โรงงานในเมืองกาแล ประเทศฝรั่งเศส และปัมปโลนา ประเทศสเปน การผลิตสลักเชื่อมต่อ (Connecting pin) จะย้ายไปที่ปัมปโลนา และคาดว่ากำลังการผลิตกราไฟต์อิเล็กโทรดต่อปีจะลดลงเหลือประมาณ 127 พันเมตริกตัน แผนดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อปรับกำลังการผลิตให้สอดคล้องกับอุปสงค์อย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้น พร้อมทั้งลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

แนวโน้ม

กราฟเทคยังคงคาดการณ์หลักสำหรับปริมาณการขาย ต้นทุนต่อหน่วย และรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปี นอกจากนี้ยังคาดว่าข้อตกลงของลูกค้าที่ทำไว้ ณ ระดับราคาที่สูงขึ้นในช่วงไตรมาส 3 และต้นไตรมาส 4 จะเริ่มช่วยสนับสนุนราคาขายเฉลี่ยจริง รวมถึงการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาส 4

ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าอุปสงค์กราไฟต์อิเล็กโทรดจะเติบโตเล็กน้อยตลอดทั้งปี และยังคงคาดว่าเงินทุนหมุนเวียนจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2026 เพื่อรองรับปริมาณการขายที่สูงขึ้น วัตถุดิบฐานน้ำมัน พลังงาน และโลจิสติกส์ยังคงเป็นแรงกดดันด้านต้นทุน แต่กราฟเทคคาดว่ามาตรการลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานจะช่วยชดเชยปัจจัยลบเหล่านี้ได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินการด้านราคา: ราคาขายเฉลี่ยจริงในไตรมาส 3 ยังคงต่ำกว่าปีก่อนหน้า 7% แนวโน้มนี้ขึ้นอยู่กับข้อตกลงของลูกค้าที่มีราคาสูงกว่าว่าจะสะท้อนเข้าสู่ผลการดำเนินงานที่รายงานตามที่คาดไว้หรือไม่
• กระแสเงินสดติดลบ: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วต่างติดลบทั้งคู่ ส่งผลให้การลดลงของสินค้าคงคลังและเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาส 4 ที่คาดการณ์ไว้มีความสำคัญต่อสภาพคล่อง
• แรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบ: ต้นทุนวัตถุดิบฐานน้ำมัน พลังงาน และโลจิสติกส์ที่สูงขึ้น อาจจำกัดผลประโยชน์จากการปรับขึ้นราคาหรือโครงการลดต้นทุน
• การดำเนินการปิดโรงงานมอนเทอร์เรย์: การประหยัดต้นทุนที่คาดไว้ขึ้นอยู่กับการทยอยปิดกิจการและการย้ายการผลิตได้สำเร็จ ขณะที่ผลประโยชน์รายปีเต็มจำนวนคาดว่าจะยังไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2028
• ภาระหนี้สิน: หหนี้สินรวมจำนวน 1.225 พันล้านดอลลาร์ถือว่าสูงมากเมื่อเทียบกับสภาพคล่องในปัจจุบัน การไม่มีหนี้สินก้อนใหญ่ที่จะครบกำหนดชำระจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม 2029 ช่วยให้มีเวลา แต่ผลขาดทุนและการใช้เงินสดอย่างต่อเนื่องอาจลดความยืดหยุ่นทางการเงินลง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของกราฟเทค แสดงให้เห็นว่าปริมาณการจัดส่งที่ทรงตัวไม่เพียงพอที่จะชดเชยราคากราไฟต์อิเล็กโทรดที่ลดลง ซึ่งส่งผลให้รายได้, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอ่อนตัวลง ทั้งนี้ ข้อตกลงของลูกค้าที่ระดับราคาสูงขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงอาจช่วยปรับปรุงผลการดำเนินงานระยะสั้นได้ ขณะที่การปิดโรงงานมอนเทอร์เรย์มีเป้าหมายเพื่อการลดต้นทุนที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น นักลงทุนควรให้ความสนใจว่าราคาขายในไตรมาส 4 จะปรับตัวขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ สินค้าคงคลังจะเปลี่ยนเป็นเงินสดได้หรือไม่ และบริษัทจะสามารถดำเนินแผนลดกำลังการผลิตโดยไม่ส่งผลกระทบต่ออุปทานของลูกค้าได้หรือไม่