ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Eastern Bankshares: รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นแม้เผชิญแรงกดดันด้านส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

Eastern Bankshares (NASDAQ: EBC) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 อยู่ที่ 306.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 27% จาก 241.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) อยู่ที่ 0.51 ดอลลาร์ ลดลง 4% จาก 0.53 ดอลลาร์ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 111.0 ล้านดอลลาร์ ทว่าสิทธิประโยชน์ทางภาษีในปีก่อนหน้าและจำนวนหุ้นปรับลดที่เพิ่มขึ้นได้จำกัดการเติบโตของ EPS แม้ว่ากำไรก่อนหักภาษีจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ การเติบโตของสินเชื่อเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายที่ลดลง และตัวชี้วัดคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้น ได้ช่วยหนุนผลงานประจำไตรมาส ขณะที่ต้นทุนเงินรับฝากที่สูงขึ้นฉุดรั้งส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ

ผลประกอบการหลัก

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลัก โดยเพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 257.9 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าเช่นกัน แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน เนื่องจากรายได้จากการลงทุนในผลประโยชน์หลังออกจากงานของพนักงานอ่อนตัวลง ค่าธรรมเนียมการจัดทำภาษีลดลง และไม่มีกำไรจากการขายสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์เหมือนในไตรมาสสอง

รายได้เติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย ส่งผลให้กำไรก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 49% และประสิทธิภาพการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้น เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 4.9% สู่ระดับ 159.7 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงผลประโยชน์พนักงาน ค่าใช้จ่ายด้านสถานที่บริการ ค่าบริการวิชาชีพ และต้นทุนการดำเนินงานอื่นๆ ที่ลดลง

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP และกำไรสุทธิจากการดำเนินงานในไตรมาสปัจจุบันอยู่ที่ 111.0 ล้านดอลลาร์เท่ากันทั้งคู่ เนื่องจากในไตรมาสนี้ไม่มีรายการปรับปรุงผลการดำเนินงานภายใต้กรอบ non-GAAP ของบริษัท

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและพอร์ตการลงทุน

สินเชื่อ ณ สิ้นงวดเพิ่มขึ้น 261 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.1% จากไตรมาส 2 สู่ระดับ 2.397 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์เพิ่มขึ้นประมาณ 229 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 9.62 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์และอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 93 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 4.78 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งการเติบโตเหล่านี้สามารถชดเชยการลดลงของสินเชื่อเพื่อการก่อสร้างเชิงพาณิชย์และสินเชื่อธุรกิจรายย่อยได้อย่างคุ้มค่า

ฝ่ายบริหารระบุว่าการชำระคืนสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ยังคงเป็นปัจจัยกดดัน แม้ว่าอัตราการชำระคืนจะชะลอลงจากไตรมาสสองก็ตาม ปริมาณสินเชื่อเชิงพาณิชย์ที่รอการอนุมัติ (commercial pipelines) ยังคงแข็งแกร่ง แต่ลูกค้ารายบางรายได้ชะลอการตัดสินใจลงทุนท่ามกลางความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้การปิดดีลช้ากว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้

เงินรับฝากเพิ่มขึ้น 98 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.4% จากไตรมาสก่อน สู่ระดับ 2.602 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้จะมีเงินทุนไหลออกตามฤดูกาลของหน่วยงานเทศบาล ยอดเงินในบัญชีตลาดเงิน (money market) เติบโตขึ้น ขณะที่เงินฝากกระแสรายวัน บัญชีเงินฝากออมทรัพย์ และใบรับฝากเงิน (CD) ลดลงจากไตรมาส 2 ทั้งนี้ อัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินรับฝาก ณ สิ้นงวดเพิ่มขึ้นเป็น 92% จาก 91%

สินทรัพย์เพื่อการบริหารจัดการความมั่งคั่งที่อยู่ภายใต้การดูแล (AUA) แตะระดับ 1.16 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) จำนวน 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากเงินทุนไหลเข้าสุทธิที่เป็นบวกและการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตามราคาตลาด อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาการลงทุนลดลงเล็กน้อย 0.3 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อน สู่ระดับ 19.4 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายได้จากการบริหารจัดการสินทรัพย์ที่สูงขึ้นถูกหักลบด้วยค่าธรรมเนียมการจัดทำภาษีที่ลดลงตามฤดูกาล

ความสามารถในการทำกำไร คุณภาพสินเชื่อ และเงินกองทุน

การเติบโตของงบการเงินช่วยหนุนรายได้ดอกเบี้ยขณะที่ต้นทุนเงินทุนสูงขึ้น

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 5.9 ล้านดอลลาร์จากไตรมาส 2 แม้ว่าส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิแบบปรับเทียบเท่าภาษีเต็มจำนวน (fully taxable-equivalent net interest margin) จะลดลง 4 basis points สู่ระดับ 3.62% อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 2 basis points สู่ระดับ 5.07% แต่ต้นทุนของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 8 basis points สู่ระดับ 2.09% เนื่องจากต้นทุนเงินฝากที่สูงขึ้น

การทยอยรับรู้ส่วนลดสุทธิ (net discount accretion) มีส่วนช่วย 19.0 ล้านดอลลาร์และ 26 basis points ต่อส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิในไตรมาสนี้ เทียบกับ 19.7 ล้านดอลลาร์และ 28 basis points ในไตรมาส 2 หากไม่รวมทิศทางของการสมทบนี้ แรงกดดันด้านต้นทุนเงินทุนพื้นฐานยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม

การควบคุมค่าใช้จ่ายช่วยชดเชยการลดลงของส่วนต่างรายได้ อัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงาน (operating efficiency ratio) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 47.5% จาก 49.0% ในไตรมาส 2 และ 52.8% ในปีก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เฉลี่ย (ROA) อยู่ที่ 1.41% ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่มีตัวตนเฉลี่ยแบบ non-GAAP อยู่ที่ 15.7%

ตัวชี้วัดคุณภาพสินเชื่อปรับตัวดีขึ้นเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกัน

สินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL) ลดลง 24.6 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อน สู่ระดับ 84.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 0.36% ของสินเชื่อรวม เทียบกับ 0.47% ในไตรมาส 2 โดยบริษัทระบุว่าเป็นการลดลงติดต่อกันสามไตรมาสหลังจากควบรวมกิจการกับ HarborOne

การตัดหนี้สูญสุทธิ (net charge-offs) ลดลงเหลือ 5.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.09% ของสินเชื่อเฉลี่ย จาก 9.8 ล้านดอลลาร์และ 0.17% ในไตรมาส 2 การตั้งสำรองเผื่อผลขาดทุนจากสินเชื่อคงที่อยู่ที่ 6.8 ล้านดอลลาร์ ค่าเผื่อผลขาดทุนจากสินเชื่อเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 327.2 ล้านดอลลาร์เนื่องจากการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อ ขณะที่อัตราส่วนต่อสินเชื่อรวมลดลง 1 basis point สู่ระดับ 1.39%

การผลตอบแทนเงินทุนแก่ผู้ถือหุ้นยังคงดำเนินต่อ ขณะที่ตัววัดเงินทุนที่มีตัวตนลดลง

อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ (CET1) เบื้องต้นค่อนข้างทรงตัวที่ 13.02% เทียบกับ 13.00% ในไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม ส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีตัวตนต่อสินทรัพย์ที่มีตัวตนลดลงเหลือ 9.64% จาก 10.06% และมูลค่าหุ้นตามบัญชีที่มีตัวตนต่อหุ้นลดลงเหลือ 12.96 ดอลลาร์ จาก 13.13 ดอลลาร์

Eastern ส่งคืนเงินทุน 89.1 ล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้น ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 56.7 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 32.4 ล้านดอลลาร์ บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 2.6 ล้านหุ้นที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 22.11 ดอลลาร์ และสิ้นสุดไตรมาสโดยเหลือหุ้นที่สามารถซื้อคืนได้ตามวงเงินอนุมัติอีก 10.1 ล้านหุ้น ซึ่งโครงการซื้อหุ้นคืนจะหมดอายุในวันที่ 31 ธันวาคม 2027

การเติบโตก่อนหักภาษีไม่ได้ส่งผลถึง EPS อย่างเต็มที่

ความแตกต่างระหว่างการเติบโตก่อนหักภาษีกับผลการดำเนินงานต่อหุ้นถือเป็นประเด็นสำคัญของไตรมาสนี้ กำไรก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 46.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 49% แต่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 4.9 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากไตรมาส 3 ปี 2025 มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 12.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับค่าใช้จ่ายภาษี 29.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026

จำนวนหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดเพิ่มขึ้น 9% เป็น 217.2 ล้านหุ้น จาก 199.5 ล้านหุ้น ส่งผลให้ GAAP diluted EPS ลดลง 4% แม้ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นก็ตาม ในทางกลับกัน operating diluted EPS เพิ่มขึ้น 38% สู่ระดับ 0.51 ดอลลาร์ สะท้อนถึงกำไรจากการดำเนินงานพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นและการเปรียบเทียบ non-GAAP ที่แตกต่างจากปีก่อนหน้า

มุมมองจากฝ่ายบริหาร

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Denis Sheahan เน้นย้ำถึงการเติบโตของสินเชื่อในรูปแบบ organic และการส่งคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้น แต่ยอมรับว่าความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยได้ชะลอการตัดสินใจลงทุนของลูกค้าบางราย นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังกล่าวอีกว่าการแข่งขันแย่งชิงเงินรับฝากยังคงอยู่ในระดับสูง และชี้ว่าการระดมเงินฝากหลักมีความจำเป็นต่อการสนับสนุนการเติบโตในระยะต่อไป

ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน David Rosato ระบุว่าอัตราการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่าค่าใช้จ่าย (positive operating leverage) เกิดจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่สูงขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่าย เขายังได้เน้นย้ำถึงการลดลงของสินเชื่อด้อยคุณภาพเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันและการลดลงของอัตราส่วนการตัดหนี้สูญสุทธิ

รายการซื้อขายหุ้นของผู้บริหารล่าสุด

ในช่วง 6 เดือนล่าสุดที่มีข้อมูล บุคคลภายใน (insiders) ของ EBC ได้ซื้อหุ้นจำนวน 78,208 หุ้นผ่าน 17 รายการ และขายหุ้นจำนวน 110,109 หุ้นผ่าน 11 รายการ ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 31,901 หุ้น บุคคลภายในถือหุ้นรวมประมาณ 2.75 ล้านหุ้น และยอดขายสุทธิคิดเป็น 1.10% ของจำนวนดังกล่าว

8 ใน 10 รายการล่าสุดที่มีการรายงานระบุเป็นการขายโดยเปิดเผยมูลค่า ส่วนอีก 2 รายการซึ่งเกี่ยวข้องกับประธานเจ้าหน้าที่บริหารและประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงินเมื่อวันที่ 3 กันยายน ไม่ได้ระบุทิศทางการทำรายการ ราคา หรือมูลค่า จึงถูกยกเว้นออกจากตาราง

มูลค่าที่เปิดเผยของการขายทั้ง 8 รายการนี้รวมเป็นเงินประมาณ 2.13 ล้านดอลลาร์ การทำรายการเหล่านี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งบอกถึงมุมมองของบุคคลภายในต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันด้านการกำหนดราคาเงินฝาก: ต้นทุนของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ ส่งผลให้ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 4 basis points จากไตรมาสก่อน
• ความต้องการเงินทุน: สินเชื่อเติบโต 261 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินรับฝากเพิ่มขึ้นเพียง 98 ล้านดอลลาร์ เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นเป็น 903.9 ล้านดอลลาร์ จาก 398.6 ล้านดอลลาร์ ทำให้โครงสร้างเงินทุนและต้นทุนเงินทุนกลายเป็นตัวแปรสำคัญในอนาคต
• จังหวะการปล่อยสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์: ฝ่ายบริหารรายงานการปิดดีลที่ช้ากว่าคาดการณ์และการชำระคืนสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากลูกค้ายังคงระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ย
• สัดส่วนความเสี่ยงในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์: สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์มีมูลค่ารวม 9.62 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 40% ของสินเชื่อรวม ตัวชี้วัดคุณภาพสินเชื่อในปัจจุบันปรับตัวดีขึ้น แต่มูลค่าพอร์ตที่ใหญ่ขนาดนี้ส่งผลให้ผลงานในอนาคตมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อคุณภาพสินทรัพย์
• ความผันผวนของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย: รายได้จากการลงทุนในผลประโยชน์ของพนักงานที่ผันผวนตามสภาวะตลาดและค่าธรรมเนียมการจัดทำภาษีตามฤดูกาล ส่งผลให้รายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าในช่วงไตรมาสนี้

สรุป

Eastern Bankshares สร้างรายได้และกำไรก่อนหักภาษีสูงขึ้นในไตรมาส 3 ปี 2026 เนื่องจากขนาดยอดงบการเงินที่เติบโตและการควบคุมค่าใช้จ่ายมีน้ำหนักมากกว่าการลดลงเล็กน้อยของส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ การเติบโตของสินเชื่อและคุณภาพสินเชื่อเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ดี อย่างไรก็ตาม ต้นทุนเงินฝาก การปิดดีลพาณิชย์ที่ชะลอตัว การกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น และตัววัดเงินทุนที่มีตัวตนที่ลดลงยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องเฝ้าระวัง GAAP EPS ลดลงแม้กำไรสุทธิจะสูงขึ้น เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีในปีก่อนหน้าไม่ได้เกิดขึ้นซ้ำและจำนวนหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น