ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Universal: การเปลี่ยนแปลงการประกันภัยต่อช่วยหนุนอัตรากำไรจากการรับประกันภัย

Universal Insurance Holdings (NYSE: UVE) รายงานรายได้ไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ระดับ 439.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้น 30.4% สู่ระดับ 1.80 ดอลลาร์ จาก 1.38 ดอลลาร์ โดยปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากอัตราส่วนเบี้ยประกันภัยส่งต่อที่ลดลงภายใต้โครงการประกันภัยต่อใหม่ของ Universal ซึ่งเพิ่มเบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้สุทธิและช่วยลดอัตราส่วนรวมสุทธิ

ข้อมูลกำไรหลัก

สำหรับระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 กำไรเติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP เพิ่มขึ้น 32.8% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว 2.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากผลการรับประกันภัยที่ดีขึ้นมีน้ำหนักมากกว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ผลประกอบการปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมกำไรหรือขาดทุนจากการลงทุนที่รับรู้และยังไม่รับรู้ และต้นทุนทางการเงินบางประการ แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นที่สูงกว่า โดยกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 43.9% สู่ระดับ 56.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วแตะระดับ 1.93 ดอลลาร์

ผลการดำเนินงานด้านการรับประกันภัยและแยกตามภูมิภาค

เบี้ยประกันภัยรับโดยตรงเพิ่มขึ้น 2.7% สู่ระดับ 608.9 ล้านดอลลาร์ โดยการเติบโตมาจากรัฐภายนอกฟลอริดา ซึ่งเบี้ยประกันภัยรับโดยตรงเพิ่มขึ้น 18.5% สู่ระดับ 194.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เบี้ยประกันภัยรับโดยตรงในฟลอริดาลดลง 3.3% สู่ระดับ 414.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งชดเชยการขยายตัวดังกล่าวไปบางส่วน

จำนวนกรมธรรม์ที่มีผลบังคับใช้เพิ่มขึ้น 7.9% สู่ระดับ 953,611 กรมธรรม์ ขณะที่เบี้ยประกันภัยที่มีผลบังคับใช้เพิ่มขึ้น 4.4% สู่ระดับ 2.23 พันล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของเบี้ยประกันภัยโดยรวมมีสาเหตุหลักมาจากจำนวนกรมธรรม์ที่เพิ่มขึ้นในทุกพื้นที่การดำเนินงานหลายรัฐของ Universal

เบี้ยประกันภัยรับโดยตรงที่ถือเป็นรายได้เพิ่มขึ้น 4.2% สู่ระดับ 556.7 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการเติบโตของเบี้ยประกันภัยในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา รายได้จากการลงทุนสุทธิก็มีส่วนช่วยเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 21.5 ล้านดอลลาร์ จาก 18.3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากสินทรัพย์ลงทุนที่สูงขึ้นและผลตอบแทนจากการลงทุนซ้ำในตราสารหนี้ ขณะที่ค่านายหน้า ค่าธรรมเนียมกรมธรรม์ และรายได้อื่น ๆ ลดลง 10.8% สู่ระดับ 19.6 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากโครงการประกันภัยต่อใหม่

การส่งต่อประกันภัยต่อที่ลดลงช่วยหนุนเบี้ยประกันภัยสุทธิและอัตรากำไร

อัตราส่วนเบี้ยประกันภัยส่งต่อของ Universal ลดลงเหลือ 27.6% จาก 32.7% หลังจากโครงการประกันภัยต่อใหม่เริ่มมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 มิถุนายน 2026 เนื่องจาก Universal ส่งต่อเบี้ยประกันภัยในสัดส่วนที่น้อยลง เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้สุทธิจึงเพิ่มขึ้น 12.1% แม้ว่าเบี้ยประกันภัยรับโดยตรงที่ถือเป็นรายได้จะเพิ่มขึ้นเพียง 4.2% ก็ตาม

การเปลี่ยนแปลงเดียวกันนี้มีส่วนทำให้เกิดการลดลง 5.6 จุดในอัตราส่วนการสูญเสียสุทธิ ซึ่งลดลงเหลือ 64.6% อัตราส่วนรวมสุทธิปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 91.0% จาก 96.4% ซึ่งช่วยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นสี่จุดของอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วสู่ระดับ 17.4%

ผลกระทบไม่ได้เป็นบวกในทุกรายการรายได้และต้นทุน การเปลี่ยนแปลงประกันภัยต่อมีส่วนทำให้รายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่านายหน้าลดลง ขณะที่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายสุทธิขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 26.4% จาก 26.2% Universal ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากต้นทุนการได้มาซึ่งกรมธรรม์ที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการเติบโตนอกฟลอริดาและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราส่วนเบี้ยประกันภัยส่งต่อที่ลดลง

ความสามารถในการทำกำไร เงินทุน และงบการเงิน

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญเฉลี่ยตาม GAAP ปรับเป็นรายปีอยู่ที่ 32.7% เมื่อเทียบกับ 33.4% ในปีก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนต่อเงินทุนที่ใช้ดำเนินงานปรับปรุงแล้ว (Adjusted ROCE) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 32.3% จาก 30.6% มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 32.4% สู่ระดับ 23.37 ดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตามบัญชีปรับปรุงแล้วต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 38.2% สู่ระดับ 25.90 ดอลลาร์

ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 569.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 408.9 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 สินทรัพย์ลงทุนเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.61 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.53 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ขณะที่หนี้สินลดลงเหลือ 97.3 ล้านดอลลาร์ จาก 100.5 ล้านดอลลาร์ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมแตะระดับ 646.0 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 551.0 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

Universal ซื้อหุ้นคืนประมาณ 174,000 หุ้น เป็นมูลค่า 7.4 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้เหลือวงเงินตามที่ได้รับอนุมัติเดิมประมาณ 1.1 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คณะกรรมการยังประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประจำไตรมาสที่ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ

มุมมองจากฝ่ายบริหาร

Stephen J. Donaghy ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในไตรมาสนี้เป็นผลมาจากการรับประกันภัยและผลการดำเนินงานด้านรายได้ โดยเน้นย้ำถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราส่วนการสูญเสียสุทธิและการเติบโต 8% ของจำนวนกรมธรรม์ที่มีผลบังคับใช้

ฝ่ายบริหารยังกล่าวถึงพายุเฮอริเคนอิซาอัส ซึ่งพัดขึ้นฝั่งหลังสิ้นสุดไตรมาสใกล้กับเมืองเดสตินในพื้นที่ตะวันตกของแถบแฟนแฮนเดิลของฟลอริดา โดย Universal ระบุว่าทีมพิจารณาค่าสินไหมทดแทนได้ส่งเจ้าหน้าที่ประเมินความเสียหายลงพื้นที่และเริ่มดำเนินการจัดการคำร้องเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนแล้ว ขณะที่กิจกรรมการแจ้งเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจนถึงวันที่ประกาศรายงานนี้ มีความรุนแรงน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก

การทำธุรกรรมของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปการทำธุรกรรมย้อนหลังหกเดือนที่ได้รับ แสดงให้เห็นว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 30,726 หุ้น จาก 9 รายการ และมีการขายหุ้นจำนวน 107,500 หุ้น จาก 6 รายการ ซึ่งคิดเป็นการขายสุทธิ 76,774 หุ้น หรือ 2.40% ของมาตรวัดการทำธุรกรรมสุทธิที่รายงาน

รายการขายสองรายการล่าสุดที่มีการเปิดเผยจัดทำโดย Sean P. Downes ผู้บริหารและกรรมการของบริษัท ทั้งนี้ รายการดังกล่าวจัดทำขึ้นโดยไม่ได้สรุปเกี่ยวกับมุมมองหรือแรงจูงใจของคนใน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตา

• ความเสี่ยงด้านมหันตภัยและการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน: พายุเฮอริเคนอิซาอัสเกิดขึ้นหลังจากสิ้นสุดไตรมาส แม้ว่ากิจกรรมการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนในตอนแรกจะต่ำกว่าความคาดหมายก่อนหน้านี้ของฝ่ายบริหาร แต่การเปลี่ยนแปลงในความถี่หรือความรุนแรงของการเรียกร้องค่าสินไหมอาจส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนการสูญเสียและกำไรในอนาคต
• เศรษฐศาสตร์ของการประกันภัยต่อ: อัตราส่วนเบี้ยประกันภัยส่งต่อที่ลดลงช่วยปรับปรุงเบี้ยประกันภัยสุทธิและตัวชี้วัดการรับประกันภัย แต่ก็ทำให้รายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่านายหน้าลดลงด้วย อัตราการส่งต่อที่ต่ำลงทำให้ Universal ต้องแบกรับผลลัพธ์จากการรับประกันภัยในสัดส่วนที่สูงขึ้น
• ต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น: การขยายตัวนอกฟลอริดามีส่วนทำให้ต้นทุนการได้มาซึ่งกรมธรรม์สูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน การเติบโตของต้นทุนอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรในอนาคต
• การหดตัวของเบี้ยประกันภัยในฟลอริดา: เบี้ยประกันภัยรับโดยตรงในฟลอริดาลดลง 3.3% ส่งผลให้การเติบโตอย่างต่อเนื่องในรัฐอื่น ๆ มีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ ต่อการขยายตัวของเบี้ยประกันภัยโดยรวม

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ Universal ได้รับอิทธิพลจากโครงสร้างการประกันภัยต่อใหม่ โดยอัตราส่วนเบี้ยประกันภัยส่งต่อที่ลดลงช่วยเร่งการเติบโตของเบี้ยประกันภัยสุทธิ ปรับปรุงอัตราส่วนรวม และหนุนกำไรจากการดำเนินงานให้เติบโตเร็วกว่ารายได้ การขยายตัวนอกฟลอริดาและรายได้จากการลงทุนที่สูงขึ้นช่วยสนับสนุนเพิ่มเติม ขณะที่ต้นทุนการได้มาซึ่งกรมธรรม์และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอื่น ๆ ยังคงเป็นจุดที่ต้องเฝ้าระวัง ผลประกอบการในอนาคตส่วนหนึ่งจะขึ้นอยู่กับการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจากมหันตภัย เศรษฐศาสตร์ของการประกันภัยต่อ และดูว่าการเติบโตของกรมธรรม์ในหลายรัฐจะยังคงชดเชยการผลิตเบี้ยประกันภัยที่ลดลงในฟลอริดาได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่