ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Ryder: กำไรจาก FMS หนุน EPS และแนวโน้มผลประกอบการทั้งปี

Ryder System (NYSE: R) รายงานรายได้รวมไตรมาส 3/2026 ที่ 3.43 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP EPS) จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง เพิ่มขึ้น 25% สู่ระดับ 4.16 ดอลลาร์ จาก 3.33 ดอลลาร์ โดยธุรกิจ Fleet Management Solutions เป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้นของกำไร และกระแสเงินสดอิสระในช่วง 9 เดือนเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นและการใช้จ่ายลงทุนลดลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน รายได้เพิ่มขึ้นในทั้งสามกลุ่มธุรกิจ รายได้จากการดำเนินงาน (Operating revenue) ซึ่งไม่รวมน้ำมันเชื้อเพลิงและรายได้จากการขนส่งรับเหมาช่วงบางส่วน เติบโตช้ากว่ารายได้รวม เนื่องจากรายได้ส่งผ่าน (pass-through revenue) มีส่วนช่วยหนุนการเพิ่มขึ้นของรายได้บรรทัดแรกที่รายงาน

กำไรจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเติบโตเร็วกว่ารายได้ กำไรที่สูงขึ้นของกลุ่ม FMS และจำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงช่วยผลักดันผลการดำเนินงานต่อหุ้นให้เพิ่มขึ้น แม้ว่า EBITDA ที่เปรียบเทียบได้ (Comparable EBITDA) ประจำไตรมาสจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็ตาม

อัตราภาษีที่แท้จริงสำหรับการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 28.1% จาก 27.1% โดย Ryder ระบุว่าผลการเปรียบเทียบดังกล่าวเกิดจากผลประโยชน์ทางภาษีจากค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นแบบครั้งเดียวที่บันทึกไว้ในงวดเดียวกันของปีก่อน

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

FMS สร้างการเติบโตของกำไรตามกลุ่มธุรกิจได้มากที่สุดและอัตรากำไรขยายตัวขึ้น SCS มีอัตราการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานเร็วที่สุด แต่อัตรากำไรลดลงเล็กน้อย ขณะที่ DTS รายงานรายได้จากการดำเนินงานและกำไรลดลง แม้ว่ารายได้รวมจะสูงขึ้นก็ตาม

Fleet Management Solutions

รายได้รวมของ FMS เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 1.62 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากกระแสสัญญาของ Ryder เติบโตขึ้น ทั้งนี้ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นซึ่งถูกส่งผ่านไปยังลูกค้ามีส่วนทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างอัตราการเติบโตทั้งสองนี้

EBT ของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 21% สู่ระดับ 177 ล้านดอลลาร์ โดย Ryder อ้างถึงประโยชน์จากข้อริเริ่มเชิงกลยุทธ์ ChoiceLease สภาพตลาดรถยนต์มือสองที่ปรับตัวดีขึ้น และผลการดำเนินงานด้านการเช่าที่แข็งแกร่งขึ้น ราคารถบรรทุกและรถหัวลากมือสองเพิ่มขึ้น 5% และ 19% ตามลำดับเมื่อเทียบกับปีก่อน อัตราการใช้ประโยชน์ฟลีตรถเช่าแบบขับเคลื่อน (rental power-fleet utilization) ปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 77% จาก 70% แม้ว่าขนาดฟลีตเฉลี่ยจะลดลง 12% ก็ตาม

Supply Chain Solutions

รายได้รวมและรายได้จากการดำเนินงานของ SCS ต่างเพิ่มขึ้น 9% สะท้อนถึงธุรกิจใหม่ รวมถึงปริมาณและราคาที่สูงขึ้น ผลกำไรเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนจากการสูญเสียธุรกิจในกลุ่มยานยนต์

EBT เพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 91 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไร EBT ต่อรายได้จากการดำเนินงานลดลง 20 basis points ประโยชน์จากการปรับเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายค้าปลีกแบบ omnichannel และรายได้ที่สูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยแรงกดดันด้านผลิตภาพในขณะที่ขยายธุรกิจใหม่และผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงในกลุ่มยานยนต์

Dedicated Transportation Solutions

รายได้รวมของ DTS เพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 606 ล้านดอลลาร์ แต่รายได้จากการดำเนินงานลดลง 1% สู่ระดับ 455 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนถึงต้นทุนน้ำมันและค่าขนส่งรับเหมาช่วงที่สูงขึ้นซึ่งส่งผ่านไปยังลูกค้า ในขณะที่จำนวนฟลีตที่ลดลงกดดันรายได้หลักแม้ว่าราคาจะสูงขึ้นก็ตาม

EBT ลดลง 5% สู่ระดับ 34 ล้านดอลลาร์ รายได้จากการดำเนินงานที่ลดลงและผลประโยชน์ประกันการชดเชยคนงานในปีก่อนหน้ากดดันการเปรียบเทียบ โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากการประหยัดต้นทุนเชิงกลยุทธ์

การซื้อหุ้นคืนช่วยหนุนการเติบโตของ EPS

กำไรที่เปรียบเทียบได้จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มขึ้นประมาณ 13% สู่ระดับ 169 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Comparable EPS เพิ่มขึ้น 21% สู่ระดับ 4.33 ดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นของตัวเลขต่อหุ้นที่สูงกว่าสะท้อนถึงการซื้อหุ้นคืนตลอดจนการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงาน

จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเจือจางของ Ryder ลดลงเหลือ 38.8 ล้านหุ้น จาก 41.6 ล้านหุ้น ซึ่งลดลงประมาณ 7% ผู้บริหารระบุอย่างชัดเจนว่ากำไรที่สูงขึ้นของ FMS และการซื้อหุ้นคืนเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของ Comparable EPS

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดของ Ryder ในรายงานฉบับนี้ครอบคลุมช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เพียงไตรมาสที่สามไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องในช่วง 9 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 1.99 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.85 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่ลดลง

กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวสู่ระดับ 992 ล้านดอลลาร์ จาก 496 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุน (Capital expenditures) ที่จ่ายจริงลดลงเหลือ 1.38 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.73 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นยังช่วยสนับสนุนการปรับตัวดีขึ้นนี้ด้วย

ณ วันที่ 30 กันยายน หนี้สินรวมอยู่ที่ 7.21 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 7.65 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดไม่เปลี่ยนแปลงที่ 198 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt-to-equity) ลดลงเหลือ 242% จาก 250% ซึ่งต่ำกว่าช่วงเป้าหมายระยะยาวของ Ryder ที่ 250% ถึง 300% เล็กน้อย โดยแนวโน้มตลอดทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ 245%

ประมาณการตลอดทั้งปี

Ryder ปรับเพิ่มกรอบประมาณการ Comparable EPS และ ROE (Non-GAAP) ตลอดทั้งปี โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อริเริ่มเชิงกลยุทธ์ สภาพการขายรถยนต์มือสองและการเช่าที่ปรับตัวดีขึ้น รายงานไม่ได้ระบุกรอบตัวเลขเดิมสำหรับตัวชี้วัดทั้งสองนี้ ขณะที่คาดการณ์การเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน กระแสเงินสดอิสระ และรายจ่ายลงทุนยังคงเดิม

คาดการณ์ GAAP EPS สำหรับไตรมาสสี่และตลอดทั้งปีรวมค่าใช้จ่ายการชำระบำนาญที่ไม่ใช่เงินสดประมาณ 4.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับการโอนย้ายภาระผูกพันบำนาญแบบกำหนดผลประโยชน์ของ Ryder ในสหราชอาณาจักรและแคนาดาไปยังบริษัทประกันภัย Ryder กล่าวว่าการชำระเงินดังกล่าวจะไม่ส่งผลกระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้น รายการนี้อธิบายว่าเหตุใด GAAP EPS ไตรมาส 4 จึงคาดว่าจะอยู่ใกล้ศูนย์หรือติดลบ แม้ว่า Comparable EPS จะถูกคาดการณ์ไว้ที่ 4.25 ถึง 4.45 ดอลลาร์ก็ตาม

Ryder ยังได้เพิ่มเงินลงทุนในฟลีตรถเช่าตามแผนปี 2026 เป็น 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 300 ล้านดอลลาร์จากประมาณการครั้งก่อน เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความต้องการเช่าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 คำแนะนำรายจ่ายลงทุนรวมยังคงอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากคาดว่าการใช้จ่ายด้านการลีสซิ่งที่ลดลงจะเข้ามาชดเชยเงินลงทุนในการเช่าที่เพิ่มขึ้น

รายการการซื้อขายของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปช่วงหกเดือนที่จัดหามาจัดประเภทหุ้น 13,717 หุ้นจากการทำรายการ 14 รายการเป็นการซื้อ และ 6,315 หุ้นจากการทำรายการ 3 รายการเป็นการขาย ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 7,402 หุ้น การถือหุ้นรวมของคนในบริษัทระบุไว้ที่ประมาณ 1.17 ล้านหุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็น 0.60% ทั้งนี้ การให้รางวัลและการให้เป็นของขวัญไม่ควรถือเป็นการซื้อในตลาดเสรี

บันทึก 10 รายการล่าสุดที่รายงานประกอบด้วยการให้หุ้นเป็นรางวัล 5 รายการ การให้เป็นของขวัญ 2 รายการ และการขาย 3 รายการ โดยการขายทั้ง 3 รายการมีมูลค่ารวมที่รายงานประมาณ 1.57 ล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• สภาวะตลาดรถยนต์มือสองและการเช่า: FMS ได้รับประโยชน์จากราคารถยนต์และการใช้ประโยชน์ฟลีตเช่าที่ดีขึ้น หากแนวโน้มเหล่านี้ย้อนกลับทาง อาจสร้างแรงกดดันต่อกำไรและอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจ
• การดำเนินงานในกลุ่ม SCS และ DTS: SCS กำลังรับแรงกดดันด้านผลิตภาพจากการเร่งขยายธุรกิจใหม่และผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงในกลุ่มยานยนต์ ขณะที่ DTS ยังคงเผชิญกับจำนวนฟลีตที่ลดลงและรายได้จากการดำเนินงานที่ลดลง
• เงินลงทุนในการเช่าที่สูงขึ้น: การใช้จ่ายฟลีตรถเช่าที่เพิ่มขึ้นมีวัตถุประสงค์เพื่อตอบสนองความต้องการที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2027 โดยผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับความต้องการ อัตราการใช้ประโยชน์ และราคาว่าเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้หรือไม่
• ความสามารถในการเปรียบเทียบกำไรตามหลัก GAAP: การชำระบำนาญตามแผนจะลด GAAP EPS ไตรมาส 4 และตลอดทั้งปีลงประมาณ 4.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างผลการดำเนินงานตามหลัก GAAP และผลการดำเนินงานที่เปรียบเทียบได้ แม้ว่าจะเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดก็ตาม
• อัตราส่วนหนี้สิน (Leverage): อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนปรับตัวดีขึ้นเป็น 242% แต่หนี้สินรวมยังคงอยู่ที่ 7.21 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ระดับหนี้สินและการสร้างกระแสเงินสดเป็นตัวชี้วัดงบดุลที่สำคัญ

สรุป

การเติบโตของกำไรไตรมาสสามของ Ryder นำโดย FMS ซึ่งธุรกิจตามสัญญา การขายรถยนต์มือสอง และการใช้ประโยชน์ฟลีตเช่าช่วยหนุนกำไรและอัตรากำไร SCS ยังคงขยายตัวในด้านรายได้แต่เผชิญแรงกดดันด้านอัตรากำไรเล็กน้อย ขณะที่ DTS ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่อ่อนแอที่สุดในแง่การดำเนินงาน การสร้างกระแสเงินสดในช่วง 9 เดือนที่แข็งแกร่งขึ้นและจำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยสนับสนุนเพิ่มเติม และ Ryder ได้ปรับเพิ่มแนวโน้ม Comparable EPS และ ROE ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือความยั่งยืนของการฟื้นตัวของตลาดขนส่งสินค้า ผลตอบแทนจากการลงทุนในฟลีตรถเช่าที่สูงขึ้น และความท้าทายด้านการดำเนินงานในกลุ่ม SCS และ DTS