ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ของแลมบ์ เวสตัน: รายได้ขยับสูงขึ้นขณะที่อัตรากำไรหดตัวลง

แลมบ์ เวสตัน (Lamb Weston) (NYSE: LW) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 1 ตามปีงบการเงิน 2027 ที่ 1.67 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ลดลง 54% สู่ระดับ 0.21 ดอลลาร์ จาก 0.46 ดอลลาร์ ด้านกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 0.75 ดอลลาร์ แต่อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) ลดลง 5% สู่ระดับ 286 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (Price/mix) ที่ลดลงรวมถึงต้นทุนที่สูงขึ้น ได้หักล้างการเติบโตของปริมาณการขาย โดยการเติบโตในอเมริกาเหนือสวนทางกับกำไรที่ลดลงอย่างมากในส่วนธุรกิจต่างประเทศ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับช่วง 13 สัปดาห์ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 สิงหาคม 2026 แลมบ์ เวสตัน สามารถสร้างรายได้เพิ่มเติมได้ 11 ล้านดอลลาร์ แต่ต้นทุนขายกลับเพิ่มขึ้นเกือบ 87 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการขายรวมเพิ่มขึ้น 2% และอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลบวกเล็กน้อย ขณะที่ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ลดลง 2% ได้จำกัดการเติบโตของรายได้

ต้นทุนการผลิตต่อปอนด์ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในส่วนธุรกิจต่างประเทศ เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ความสามารถในการทำกำไรลดลง นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเปรียบเทียบกับรายได้เบ็ดเตล็ดที่ไม่เกิดขึ้นประจำจำนวน 7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน รวมถึงค่าบริการภายนอกและค่าใช้จ่ายคงที่ที่สูงขึ้น

ตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานด้านบนคำนวณจากผลประกอบการที่รายงานและเป็นค่าประมาณ

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและส่วนงาน

อเมริกาเหนือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของบริษัท โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการของลูกค้าเดิมและการคว้าลูกค้ารายใหม่ ขณะที่ผลการดำเนินงานในต่างประเทศยังคงเผชิญแรงกดดัน โดยเฉพาะในยุโรป ซึ่งยอดขายที่ลดลง การใช้กำลังการผลิตของโรงงานต่ำกว่าระดับที่เหมาะสม เงินเฟ้อ และต้นทุนมันฝรั่งจากปีก่อนหน้า ได้กดดันผลประกอบการ

ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ในอเมริกาเหนือลดลง 2% เนื่องจากการกำหนดราคาให้ลูกค้าและการสนับสนุนทางการค้า รวมถึงการเปลี่ยนสัดส่วนสินค้าไปสู่กลุ่มลูกค้าเชนร้านอาหารที่เติบโตเร็วกว่าและสินค้าตราสินค้าของห้าง (Private-label) อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายที่สูงขึ้น การประหยัดต้นทุน เงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 5 ล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่สูงขึ้น สามารถหักล้างแรงกดดันเหล่านั้นและอัตราเงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบได้มากกว่า

ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ในต่างประเทศลดลง 2% เช่นกัน โดยยอดขายในยุโรปที่ลดลง ประกอบกับต้นทุนการผลิตต่อปอนด์ที่สูงขึ้น ซึ่งรวมถึงต้นทุนมันฝรั่งจากปีก่อนที่ยกมาในไตรมาสนี้ การใช้โรงงานต่ำกว่าระดับที่เหมาะสม และเงินเฟ้อ ส่งผลให้ EBITDA ของส่วนงานนี้หดตัวลงอย่างมาก

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ประเด็นหลักด้านความสามารถในการทำกำไรคือส่วนต่างระหว่างการเติบโตของยอดขายที่เล็กน้อยกับการเติบโตของต้นทุนที่รวดเร็วกว่ามาก อัตรากำไรขั้นต้นลดลงประมาณ 4.7 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงประมาณ 4.5 จุดเปอร์เซ็นต์ โครงการประหยัดต้นทุนช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วน แต่ยังไม่เพียงพอที่จะหักล้างแรงกดดันด้านการผลิตในต่างประเทศ ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงสู่ระดับ 234.8 ล้านดอลลาร์ โดยไตรมาสเดียวกันของปีก่อนได้รับอานิสงส์จากการปรับปรุงสินค้าคงคลังจำนวน 136 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากแลมบ์ เวสตัน เริ่มดำเนินโครงการประหยัดต้นทุน ขณะที่สินค้าคงคลังในไตรมาสปัจจุบันส่งผลบวกเพียง 1.5 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ กระแสเงินสดในไตรมาสนี้ได้รับผลบวก 59.2 ล้านดอลลาร์จากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทร่วมมือกับซัพพลายเออร์เพื่อปรับปรุงเงื่อนไขการชำระเงิน

รายจ่ายลงทุนมีจำนวนประมาณ 91 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการลงทุนในความน่าเชื่อถือของโรงงานผลิตและการเพิ่มประสิทธิภาพเชิงยุทธศาสตร์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 98.1 ล้านดอลลาร์จากสิ้นปีงบการเงิน 2026 สู่ระดับ 166.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทรายงานสภาพคล่องจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่สามารถใช้ได้อีก 1.24 พันล้านดอลลาร์

แลมบ์ เวสตัน จ่ายเงินปันผล 52 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และไม่ได้ซื้อหุ้นคืน โดยยังคงเหลือวงเงินซื้อหุ้นคืนที่ได้รับอนุมัติอยู่อีกประมาณ 245 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของปริมาณการขายไม่สามารถป้องกันการลดลงของอัตรากำไรได้

ประเด็นหลักของไตรมาสนี้คือปริมาณการขายที่สูงขึ้นไม่ได้ส่งผลให้กำไรเบ็ดเสร็จรวมสูงขึ้นตามไปด้วย แม้ว่าปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 2% จะช่วยหนุนยอดขาย แต่ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ลดลง 2% ประกอบกับต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น ทำให้รายได้เพิ่มขึ้นเพียง 1% กำไรขั้นต้นลดลงประมาณ 22% และ Adjusted EBITDA ลดลง 5%

การแบ่งตามส่วนงานยิ่งตอกย้ำรูปแบบดังกล่าว โดยส่วนงานอเมริกาเหนือสามารถเปลี่ยนการเติบโตของปริมาณการขาย 7% ให้เป็น EBITDA ที่เพิ่มขึ้น 11% โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการประหยัดต้นทุนและการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น ในขณะที่ปริมาณการขายในต่างประเทศที่ลดลง 6% และความไม่ไร้ประสิทธิภาพในการผลิตส่งผลให้ EBITDA ลดลง 54% ดังนั้น ผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไรในอนาคตจึงยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสภาวะการดำเนินงานในต่างประเทศ และความสามารถของบริษัทในการสร้างประสิทธิภาพด้านต้นทุนและเครือข่ายเพิ่มเติม

ประมาณการสำหรับปีงบการเงิน 2027

แลมบ์ เวสตัน ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายสุทธิ, Adjusted EBITDA และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว สำหรับปีงบการเงิน 2027 โดยกรอบบนและกรอบล่างของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 0.10 ดอลลาร์ ขณะที่เป้าหมายรายจ่ายลงทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แนวโน้มยอดขายวัดเปรียบเทียบกับยอดขายสุทธิปีงบการเงิน 2026 ที่ 6.485 พันล้านดอลลาร์ บนเกณฑ์ปรับปรุง 52 สัปดาห์ ส่วนเป้าหมายเต็มปีอื่น ๆ ได้แก่ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงที่ 730 ล้านดอลลาร์ ถึง 810 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ 750 ล้านดอลลาร์ ถึง 800 ล้านดอลลาร์ ขณะที่คาดว่ารายจ่ายลงทุนตามเกณฑ์คงค้างจะอยู่ที่ประมาณ 330 ล้านดอลลาร์ ถึง 350 ล้านดอลลาร์

ความคิดเห็นของฝ่ายบริหาร

ไมค์ สมิธ (Mike Smith) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าโมเมนตัมในอเมริกาเหนือเกิดจากความต้องการของลูกค้าเดิม การคว้าลูกค้ารายใหม่ และการประหยัดต้นทุน โครงการเพิ่มประสิทธิภาพกำลังการผลิตซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อกว่าหนึ่งปีที่แล้ว ได้เพิ่มการใช้กำลังการผลิตในอเมริกาเหนือประมาณ 10 จุดเปอร์เซ็นต์ และฝ่ายบริหารคาดว่าโครงการประหยัดต้นทุนจะทำผลงานได้เกินกว่ามูลค่าประหยัดที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการในต่างประเทศได้รับการอธิบายว่าสอดคล้องกับความคาดหมายของฝ่ายบริหาร แม้ว่าภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) ยังคงเผชิญกับสภาวะตลาดที่ยากลำบาก แลมบ์ เวสตัน ได้ยุติการผลิตที่โรงงาน Broekhuizenvorst และย้ายการส่งมอบสินค้าแก่ลูกค้าไปยังโรงงานแห่งอื่น เพื่อเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่าย

นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังรายงานถึงอัตราเงินเฟ้อที่คาดไม่ถึงในหมวดวัตถุดิบสำคัญและค่าขนส่ง โดยบริษัทกำลังร่วมมือกับซัพพลายเออร์และใช้การป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ในจุดที่ทำได้เพื่อรับมือกับแรงกดดันดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• ความอ่อนแอในต่างประเทศและภูมิภาค EMEA: ปริมาณการขายที่ลดลง ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอลง การใช้กำลังการผลิตต่ำกว่าระดับที่เหมาะสม และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น อาจยังคงกดดันกำไรของส่วนงานต่อไป
• เงินเฟ้อของวัตถุดิบและค่าขนส่ง: ฝ่ายบริหารอธิบายว่าแรงกดดันเหล่านี้เป็นสิ่งที่คาดไม่ถึง ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนต่อจังหวะความเร็วในการฟื้นตัวของอัตรากำไร
• แรงกดดันด้านราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์: การสนับสนุนทางการค้าแก่ลูกค้าและการปรับเปลี่ยนไปสู่กลุ่มลูกค้าเชนร้านอาหารและสินค้าตราสินค้าของห้าง ช่วยหนุนปริมาณการขายแต่ทำให้ราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ในอเมริกาเหนือลดลง
• การดำเนินโครงการประหยัดต้นทุน: แนวโน้มที่ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นนี้มาพร้อมกับการเพิ่มประสิทธิภาพโรงงานและเครือข่ายที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง ทำให้การดำเนินการที่ประสบความสำเร็จและการส่งผ่านเปลี่ยนผ่านของลูกค้ามีความสำคัญ
• การพึ่งพาเงินทุนหมุนเวียน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาสแรกได้รับผลบวก 59.2 ล้านดอลลาร์จากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ผลบวกจำนวนมากจากสินค้าคงคลังในปีก่อนหน้าไม่ได้เกิดขึ้นซ้ำ

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ของแลมบ์ เวสตัน แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของปริมาณการขายในอเมริกาเหนือและความก้าวหน้าในการประหยัดต้นทุน แต่ปัจจัยบวกเหล่านี้ไม่สามารถป้องกันการหดตัวของอัตรากำไรเบ็ดเสร็จรวมได้ เนื่องจากผลการดำเนินงานในต่างประเทศ เงินเฟ้อ และราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ลดลงยังคงกดดันความสามารถในการทำกำไร ด้านการปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดทั้งปีสะท้อนถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นในเป้าหมายยอดขายและกำไรปรับปรุง ขณะที่การใช้กำลังการผลิตในต่างประเทศ ต้นทุนวัตถุดิบ การกำหนดราคา และการแปลงเป็นเงินสด ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตามต่อไป