ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของคาร์นิวัล: รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิง

คาร์นิวัล คอร์ปอเรชัน (NYSE: CCL) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 เมื่อวันที่ 29 กันยายน สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 31 สิงหาคม โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 3.5% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 8.435 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 1.40 ดอลลาร์ จาก 1.33 ดอลลาร์ ด้านกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.920 พันล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรต่อหุ้นปรับปรุงและ EBITDA ปรับปรุงทรงตัว เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นบดบังการเติบโตของรายได้สุทธิต่อวันบริการ (net yields) และรายได้รวม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้และกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ทำสถิติสูงสุดใหม่ของบริษัท โดยได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้ค่าตั๋วโดยสารและรายได้บนเรือที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานลดลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเรือสำราญเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น

ความแตกต่างระหว่างผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP และตัวเลขปรับปรุงมีความเด่นชัด ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและต้นทุนการชำระคืนหนี้ที่ลดลงช่วยให้กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงลดลงประมาณ 1% และ EBITDA ปรับปรุงยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.993 พันล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิปรับปรุง, EPS ปรับปรุง และ EBITDA ปรับปรุง เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP โดย EBITDA ปรับปรุงในไตรมาสนี้ยังสูงกว่าประมาณการเมื่อเดือนมิถุนายนของคาร์นิวัลอยู่ 110 ล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มส่วนงาน

รายได้จากตั๋วโดยสารเพิ่มขึ้นประมาณ 1.8% สู่ระดับ 5.529 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้บนเรือและรายได้อื่น ๆ เพิ่มขึ้นประมาณ 6.7% สู่ระดับ 2.906 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้รายได้บนเรือและรายได้อื่น ๆ ครองสัดส่วนหลักในการเพิ่มขึ้นของรายได้รวมทั้งหมด 282 ล้านดอลลาร์ของคาร์นิวัล

กำลังการให้บริการ ซึ่งวัดจากจำนวนวันเตียงล่างที่เปิดให้บริการ (ALBD) เพิ่มขึ้นประมาณ 1.2% สู่ระดับ 24.9 ล้านวัน ส่วนอัตราการเข้าพักโดยรวมค่อนข้างทรงตัวที่ 111.8% เมื่อเทียบกับ 111.7% ในปีก่อนหน้า ขณะที่จำนวนผู้โดยสารที่รองรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.9 ล้านคน จาก 3.8 ล้านคน

รายได้สุทธิต่อวันบริการ (net yields) ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 2.4% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการเมื่อเดือนมิถุนายนมากกว่า 1 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับราคาและการเติบโตของรายได้บนเรือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในการดำเนินงานในไตรมาสนี้ มากกว่าการขยายกำลังการให้บริการ

ดัชนีชี้วัดอุปสงค์ยังคงขยายตัวเกินกว่าไตรมาสที่รายงาน โดยเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่สามที่ 7.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.5 พันล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 7% แม้แผนการขยายกำลังการให้บริการในช่วง 12 เดือนข้างหน้าจะทรงตัวก็ตาม ทั้งนี้ คาร์นิวัลระบุว่ายอดจองเข้าพักและราคาตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับปี 2027 ต่างแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเรือสำราญและการท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% สู่ระดับ 4.628 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งโตเร็วกว่าการเติบโตของรายได้ โดยค่าใช้จ่ายเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 164 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 615 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 834 ล้านดอลลาร์ จาก 779 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือประมาณ 26.3% จาก 27.9%

ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนที่ลดลงช่วยชดเชยรายการที่อยู่ต่ำกว่าบรรทัดกำไรจากการดำเนินงาน โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงเหลือ 285 ล้านดอลลาร์ จาก 317 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการชำระคืนหนี้และการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ลดลงเหลือ 23 ล้านดอลลาร์ จาก 111 ล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ช่วยให้กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ส่วนที่เป็นของบริษัทเพิ่มขึ้น แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิปรับปรุงจะลดลงก็ตาม

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 1.410 พันล้านดอลลาร์ หลังตัดรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวน 698 ล้านดอลลาร์ คาร์นิวัลมีกระแสเงินสดสุทธิหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนประมาณ 712 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับประมาณ 735 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

หนี้สินรวมลดลงเหลือ 23.912 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 สิงหาคม จาก 26.640 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบประมาณ 2025 นอกจากนี้ คาร์นิวัลยังได้ไถ่ถอนหุ้นกู้อัตราดอกเบี้ย 7% มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส โดย S&P ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท ส่งผลให้เป็นสถาบันจัดอันดับแห่งที่สองที่ให้อันดับความน่าเชื่อถือของคาร์นิวัลอยู่ในระดับน่าลงทุน (investment-grade) และบริษัทระบุว่าไม่มีหนี้สินที่มีหลักประกันอีกต่อไป

คาร์นิวัลจ่ายเงินปันผล 204 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และจ่ายไปแล้ว 618 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรก นอกจากนี้ ยังได้ดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนเสร็จสิ้นไปประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงเกือบ 800 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เริ่มต้นไตรมาสที่สาม

รายได้สุทธิต่อวันบริการที่สูงขึ้นไม่สามารถชดเชยแรงกดดันจากต้นทุนเชื้อเพลิงได้ทั้งหมด

ประเด็นการดำเนินงานหลักในไตรมาสนี้คือความสวนทางกันระหว่างการเติบโตของรายได้และความสามารถในการทำกำไร โดยรายได้สุทธิต่อวันบริการ (net yields) ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 2.4% แต่อัตรากำไรขั้นต้นสุทธิต่อวันบริการลดลง 1.3% เนื่องจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น EBITDA ปรับปรุงยังคงทรงตัวแม้รายได้จะเพิ่มขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงลดลงเหลือประมาณ 35.5% จาก 36.7%

คาร์นิวัลลดการบริโภคเชื้อเพลิงต่อจำนวนวันเตียงล่างที่เปิดให้บริการลง 3.8% แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ต้นทุนเชื้อเพลิงต่อเมตริกตันเพิ่มขึ้นเป็น 826 ดอลลาร์ จาก 607 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 36% ซึ่งสูงเกินกว่าประโยชน์ที่ได้รับจากการลดปริมาณการบริโภค ทั้งนี้ ราคาเชื้อเพลิงและอัตราแลกเปลี่ยนรวมกันส่งผลกระทบเชิงลบต่อผลประกอบการปรับปรุงประจำไตรมาสเป็นมูลค่า 131 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การควบคุมต้นทุนที่ไม่ใช่เชื้อเพลิงทำได้ดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกัน โดยต้นทุนการบริการเรือสำราญปรับปรุงไม่รวมเชื้อเพลิงต่อวันเตียงล่างที่เปิดให้บริการเพิ่มขึ้น 1.8% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ซึ่งดีกว่าประมาณการเมื่อเดือนมิถุนายนของคาร์นิวัลอยู่ 1 จุดเปอร์เซ็นต์

แนวโน้มปี 2026

คาร์นิวัลปรับปรุงสมมติฐานการดำเนินงานให้ดีขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน โดยอ้างอิงจากรายได้สุทธิต่อวันบริการ ต้นทุนที่ไม่ใช่เชื้อเพลิง และประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงที่ดีขึ้น ฝ่ายบริหารกล่าวว่ารายการเหล่านี้ช่วยปรับปรุงการดำเนินงานได้มากกว่า 150 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 150 ล้านดอลลาร์จะมาหักล้างผลประโยชน์ดังกล่าวก็ตาม

แนวโน้มล่าสุดคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีไว้ที่ประมาณ 7.14 พันล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิปรับปรุงประมาณ 3.08 พันล้านดอลลาร์ ส่วนแนวโน้มก่อนหน้านี้ไม่ได้มีการระบุตัวเลขเชิงปริมาณไว้สำหรับหลายมาตรวัดในเอกสารแถลงข่าวที่ได้รับ

คาร์นิวัลคาดว่ากำลังการให้บริการในไตรมาสที่สี่จะลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายปี และกำลังการให้บริการตลอดทั้งปีจะเพิ่มขึ้น 1.0% โดยมีแผนรายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาสที่สี่รวม 1.2 พันล้านดอลลาร์ ประกอบด้วย 0.3 พันล้านดอลลาร์สำหรับเรือลำใหม่ และ 0.9 พันล้านดอลลาร์สำหรับโครงการอื่น ๆ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

จอร์ช ไวน์สไตน์ (Josh Weinstein) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ยกให้ผลประกอบการไตรมาสนี้มาจากอุปสงค์ที่ยั่งยืน การเติบโตของกำลังการให้บริการที่ระมัดระวัง และวินัยด้านต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น ฝ่ายบริหารมองว่าการขยายตัวของระยะเวลาการจองล่วงหน้าเป็นหลักฐานของอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง โดยอัตราการเข้าพักและราคาสำหรับปี 2027 อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ยอดจองของปี 2028 เริ่มต้นด้วยอัตราการเข้าพักและราคาที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ำถึงการใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพื่อลดหนี้สิน การลงทุนในธุรกิจ และการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น ความสมดุลระหว่างวัตถุประสงค์เหล่านี้ยังคงมีความสำคัญ เมื่อพิจารณาจากความต้องการเงินทุนและหนี้สินคงค้างของคาร์นิวัล

การทำรายการของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

จากข้อมูลการทำรายการของผู้ภายในที่ได้รับ รายงานว่าผู้ภายในได้เข้าซื้อหุ้นรวม 7,059,770 หุ้น จาก 153 รายการ และขายหุ้นรวม 11,907,862 หุ้น จาก 33 รายการ ในช่วงหกเดือนก่อนหน้า ซึ่งคิดเป็นการขายสุทธิ 4,848,091 หุ้น หรือ 4.70% ของหุ้นจำนวน 97.34 ล้านหุ้นที่ถือโดยผู้ภายในตามที่มีการรายงาน

ในบรรดารายการล่าสุด 10 รายการที่มีการรายงาน มี 2 รายการเป็นการขาย และ 8 รายการเป็นรางวัลหุ้นราคาศูนย์ดอลลาร์ ตารางนี้คงมูลค่ารายการไว้ตามที่รายงานโดยแหล่งข้อมูล และไม่ได้แสดงถึงมุมมองเกี่ยวกับแนวโน้มของคาร์นิวัล

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงด้านราคาเชื้อเพลิง: ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้กำไรจากการดำเนินงานไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นตามรายได้ คาร์นิวัลประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนเชื้อเพลิงต่อเมตริกตันทุก ๆ 10% จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิปรับปรุงในไตรมาสที่สี่ประมาณ 59 ล้านดอลลาร์
• การพึ่งพาการเติบโตของรายได้สุทธิต่อวันบริการ: ยอดจองที่แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ช่วยสนับสนุนแนวโน้มธุรกิจ แต่ผลประกอบการในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับการแปลงยอดจองเข้าพักและราคาที่จองไว้ให้กลายเป็นรายได้จริง การเปลี่ยนแปลงของรายได้สุทธิต่อวันบริการ (net yields) ในไตรมาสที่สี่ทุก ๆ 1% จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิปรับปรุงประมาณ 49 ล้านดอลลาร์
• ต้นทุนที่ไม่ใช่เชื้อเพลิงและความเสี่ยงจากการหยุดชะงัก: ต้นทุนการบริการเรือสำราญปรับปรุงไม่รวมเชื้อเพลิงต่อ ALBD ตลอดทั้งปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2.2% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ คาร์นิวัลยังระบุถึงต้นทุนค่าขนส่งและโลจิสติกส์ที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการหยุดชะงักจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
• ภาระหนี้สินและความต้องการเงินทุน: หหนี้สินรวมลดลงแต่ยังคงอยู่ที่ 23.912 พันล้านดอลลาร์ บริษัทต้องสร้างความสมดุลระหว่างการชำระคืนหนี้และการลงทุนในเรือและจุดหมายปลายทาง ซึ่งรวมถึงรายจ่ายฝ่ายทุนที่วางแผนไว้ในไตรมาสที่สี่จำนวน 1.2 พันล้านดอลลาร์ ตลอดจนการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ของคาร์นิวัลสร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทั้งด้านรายได้และกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP โดยได้รับปัจจัยหนุนจากรายได้สุทธิต่อวันบริการที่สูงขึ้นและการใช้จ่ายบนเรือ แม้การขยายกำลังการให้บริการจะขยายตัวอย่างจำกัด ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นขัดขวางไม่ให้การเติบโตของรายได้ดังกล่าวส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานหรือ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ดี ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนที่ลดลงและการลดหนี้สินอย่างต่อเนื่องได้ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้แก่ภาพรวมทางการเงินในวงกว้าง ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ยอดจองล่วงพื้นที่ทำสถิติสูงสุดจะช่วยรักษาการเติบโตของรายได้สุทธิต่อวันบริการได้หรือไม่ ต้นทุนเชื้อเพลิงจะผ่อนคลายลงหรือไม่ และคาร์นิวัลจะสามารถปรับปรุงอัตราส่วนหนี้สินอย่างต่อเนื่องในขณะที่จัดหาเงินทุนสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้หรือไม่