คาดการณ์ราคาหุ้น SanDisk: การรีบาวด์จากภาวะขายมากเกินไปหนุนราคาพุ่ง 14%, การทะลุเหนือ 1,000 ดอลลาร์อาจจุดชนวนให้ปรับขึ้นได้อีก 14%

TradingKey - ราคาหุ้นแซนดิสก์ (SNDK) พุ่งขึ้น 13.7% ในวันพุธ โดยปิดที่ราว 983 ดอลลาร์ แม้ราคาหุ้นยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปีอย่างมาก แต่นายอมิต ดาร์ยานานี นักวิเคราะห์จาก Evercore ISI เชื่อว่าการย่อตัวลงในปัจจุบันไม่ได้บ่งชี้ว่าสมมติฐานการเติบโตได้พลิกกลับแต่อย่างใด พร้อมให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 2,500 ดอลลาร์

การประเมินเชิงบวกนี้มีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่กำลังเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมหน่วยความจำแฟลช NAND ในอดีต ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำมักรักษาระดับการผลิตไว้ในระดับสูงแม้ความต้องการในตลาดจะชะลอตัวลง เพื่อดูดซับต้นทุนคงที่จำนวนมาก แนวทางปฏิบัติดังกล่าวมักก่อให้เกิดปัญหาสินค้าคงคลังล้นตลาด อุปทานส่วนเกิน และราคาที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมมีความผันผวนตามวัฏจักรอย่างเด่นชัด ในปัจจุบัน ผู้ผลิตรายใหญ่ต่างทยอยปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การดำเนินงานไปสู่การผลิตที่ขับเคลื่อนตามความต้องการของตลาด มากกว่าการพึ่งพาเพียงการขยายกำลังการผลิตเพื่อลดต้นทุนต่อหน่วย ซึ่งอาจช่วยลดโอกาสที่จะเกิดสงครามราคาขึ้นอีกครั้ง

ผู้บริหารของแซนดิสก์ระบุในการหารือเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า ในปัจจุบันบริษัทยังไม่เผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานที่รุนแรง และเนื่องจากการดำเนินงานในปัจจุบันมีความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว บริษัทจึงไม่มีแรงจูงใจที่จะเร่งขยายกำลังการผลิตเชิงรุก ทั้งนี้ ดาร์ยานานีเชื่อว่าพฤติกรรมด้านอุปทานที่มีวินัยมากขึ้นอาจช่วยยืดระยะเวลาที่ราคา NAND และอัตรากำไรจะทรงตัวในระดับสูงออกไป ส่งผลให้ผลการดำเนินงานด้านกำไรของแซนดิสก์มีเสถียรภาพมากกว่าในวัฏจักรรอบก่อนหน้า

พฤติกรรมการจัดซื้อของลูกค้าที่เปลี่ยนแปลงไปนั้น ยังช่วยเพิ่มความชัดเจนในการคาดการณ์รายได้อีกด้วย โดยคำสั่งซื้อ NAND แบบดั้งเดิมมักต้องเจรจาต่อรองกันใหม่เป็นรายไตรมาส ส่งผลให้ราคาเปราะบางต่อความผันผวนอย่างรวดเร็วอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังและความเชื่อมั่นของตลาด แต่เนื่องจากการเติบโตของศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) ช่วยขับเคลื่อนความต้องการอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลความจุสูงอย่างต่อเนื่อง ลูกค้าจำนวนมากขึ้นจึงมองหาความร่วมมือระยะยาวแบบหลายปี พร้อมทั้งรักษาสิทธิในการรับอุปทานผ่านการกำหนดปริมาณการซื้อขั้นต่ำ คำมั่นสัญญาด้านอุปสงค์ และการค้ำประกันทางการเงิน ทั้งนี้ สัดส่วนข้อตกลงระยะยาวที่สูงขึ้นจะช่วยให้แซนดิสก์สามารถปกป้องผลการดำเนินงานทางการเงินจากความผันผวนของราคาในระยะสั้นได้

ขณะเดียวกัน การจัดซื้อ NAND โดยผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติงรายใหญ่ (Hyperscalers) กำลังเปลี่ยนผ่านจากการวางแผนล่วงหน้าไปสู่การติดตั้งใช้งานจริงในทันที เนื่องจากพารามิเตอร์ของโมเดล AI ขยายใหญ่ขึ้น และปริมาณงานประมวลผล (inference workloads) ก่อให้เกิดข้อมูลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ศูนย์ข้อมูลจึงไม่เพียงต้องการชิปประมวลผลเพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังต้องการอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลที่มีความจุสูงขึ้นและใช้พลังงานต่ำลงอีกด้วย นอกจากนี้ ลูกค้าบางรายยังได้ร้องขอให้นำผลิตภัณฑ์ NAND ไปติดตั้งเข้ากับตู้แร็กเซิร์ฟเวอร์โดยตรง ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปสงค์ที่แท้จริงกำลังเร่งตัวเข้าสู่ขั้นตอนการนำไปใช้งานจริง แทนที่จะหยุดอยู่เพียงแค่ขั้นตอนการจัดสรรงบประมาณรายจ่ายฝ่ายทุน

ดาร์ยานานีเชื่อว่า ตลาดยังคงให้ความสนใจมากเกินไปกับประเด็นที่ว่าราคา NAND จะทรงตัวอยู่ในระดับนี้ได้นานเพียงใด โดยยังไม่ได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยวินัยด้านอุปทาน ข้อตกลงการจัดซื้อระยะยาว และอุปสงค์ด้านการจัดเก็บข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างเพียงพอ สำหรับแซนดิสก์แล้ว ปัจจัยชี้ขาดว่าราคาหุ้นจะสามารถมุ่งสู่เป้าหมายที่ 2,500 ดอลลาร์ได้หรือไม่นั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับขนาดของการดีดตัวกลับในระยะสั้น แต่ขึ้นอยู่กับว่าอัตรากำไรในระดับสูงจะสามารถยืนระยะได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ และคำสั่งซื้อจากศูนย์ข้อมูลจะสามารถเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอได้อย่างมั่นคงหรือไม่

ที่มา: TradingView

แม้แรงซื้อจะหนุนให้ราคาหุ้นพุ่งทะลุ 1,000 ดอลลาร์ได้ชั่วคราว แต่ก็ไม่สามารถรักษาระดับเหนือแนวต้านจิตวิทยาที่เป็นตัวเลขกลม ๆ นี้ไว้ได้จนกระทั่งปิดตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงขายระยะสั้นยังไม่หมดไปอย่างสิ้นเชิง ในระยะข้างหน้า การที่ระดับ 1,000 ดอลลาร์จะสามารถเปลี่ยนจากแนวต้านกลายมาเป็นแนวรับได้หรือไม่นั้น จะเป็นเครื่องชี้วัดสำคัญต่อความต่อเนื่องของการดีดตัวขึ้นรอบนี้

ก่อนหน้านี้ หุ้นแซนดิสก์ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจากระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี โดยมีช่วงการปรับตัวลดลงสะสมเกือบ 60% และเพิ่งลงไปทดสอบระดับใกล้ 800 ดอลลาร์เมื่อไม่นานมานี้ แต่หลังจากการปรับฐานอย่างรุนแรงดังกล่าว แรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นได้คลี่คลายลงบ้าง ขณะที่เม็ดเงินเริ่มไหลกลับเข้าสู่หุ้นที่มีการขายมากเกินไป (oversold) ท่ามกลางการฟื้นตัวในวงกว้างของกลุ่มชิปหน่วยความจำ อย่างไรก็ดี การพุ่งขึ้นในวันเดียวนั้นมีลักษณะเป็นการดีดตัวทางเทคนิค และยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันว่าแนวโน้มในระยะกลางได้กลับทิศทางแล้ว

ระดับ Fibonacci Retracement ที่ 23.6% อยู่ที่ 1,011.13 ดอลลาร์ หากแซนดิสก์สามารถทะลุผ่านแนวต้านนี้ไปได้ด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่น และปิดตลาดเหนือระดับดังกล่าวได้อย่างต่อเนื่อง ราคาหุ้นก็อาจปรับตัวขึ้นต่อไปยังระดับ Retracement ที่ 38.2% ที่ 1,144 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัปไซด์ที่มีโอกาสเกิดขึ้นได้ราว 14% จากระดับ 1,000 ดอลลาร์

ช่วงราคา 1,144 ถึง 1,168 ดอลลาร์ จะกลายเป็นโซนแนวต้านที่แข็งแกร่งขึ้น โดยระดับ 1,167.93 ดอลลาร์ อยู่ใกล้เคียงกับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน ซึ่งราคาหุ้นจำเป็นต้องผ่านโซนนี้ไปให้ได้เพื่อเปลี่ยนทิศทางขาลงในระยะสั้น หากแรงซื้อยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป้าหมายถัดไปจะอยู่ที่ 1,251 ดอลลาร์ และ 1,359 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ยังไม่สามารถกลับมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันได้ พื้นฐานสำหรับการกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางอย่างเต็มตัวก็ยังถือว่าไม่สมบูรณ์

ดัชนีชี้วัดโมเมนตัมเริ่มส่งสัญญาณการฟื้นตัวในระยะเริ่มต้น โดยค่า RSI 14 วัน ดีดตัวขึ้นจากภาวะ oversold สู่ระดับ 37.42 และกลับมายืนเหนือเส้นสัญญาณ (signal line) ที่ 32.88 ได้อีกครั้ง ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมฝั่งขาลงเริ่มอ่อนแรงลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก RSI ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับ 50 ฝั่งผู้ขายจึงยังไม่ได้สูญเสียการควบคุมไปทั้งหมด หาก RSI ยังคงปรับตัวเข้าใกล้ระดับ 50 ควบคู่ไปกับการที่ราคาหุ้นสามารถสร้างฐานแนวรับที่มั่นคงเหนือ 1,011 ดอลลาร์ ความน่าเชื่อถือของทิศทางขาขึ้นในรอบนี้ก็จะยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ในทางกลับกัน แนวรับระยะสั้นใกล้ระดับ 943 ดอลลาร์ เป็นจุดที่ต้องจับตาเป็นอันดับแรก หากราคาหุ้นสามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ในจังหวะที่มีการย่อตัว ตลาดก็อาจกลับขึ้นไปทดสอบโซน 1,000 ถึง 1,011 ดอลลาร์ อีกครั้ง แต่หากหลุดต่ำกว่า 943 ดอลลาร์ จะทำให้เกิดข้อสงสัยต่อความแข็งแกร่งของการดีดตัวรอบนี้ โดยมีระดับ 900 ดอลลาร์ เป็นแนวรับถัดไป และหากระดับ 900 ดอลลาร์ ยังรับไม่อยู่ ก็ไม่อาจตัดความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะลงไปทดสอบระดับต่ำสุดเดิมที่บริเวณ 800 ดอลลาร์