ราคาหุ้นของ Nvidia พุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้มูลค่าตลาดทะลุ 5.26 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ราคาหุ้นของบริษัทจะพุ่งขึ้นไปได้อีกมากแค่ไหน?

ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของ NVIDIA ในการปรับตัวขึ้นรอบนี้มีสาเหตุหลักมาจากความคาดหวังที่กลับมาร้อนแรงอีกครั้งเกี่ยวกับรายจ่ายด้านทุนสำหรับ AI โดยสิ่งที่ตลาดกังวลมากกว่าในขณะนี้ไม่ใช่เรื่องที่ว่ากระแส AI ยังคงอยู่หรือไม่ แต่เป็นเรื่องที่ว่าบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่จะยังคงเดินหน้าเพิ่มงบประมาณการใช้จ่ายด้านทุนต่อไปหรือไม่

ในสัปดาห์นี้ Microsoft ( MSFT ), Google ( GOOGL ), Meta และ Amazon ( AMZN) ต่างจะรายงานผลประกอบการ และแนวทางเกี่ยวกับรายจ่ายด้านทุนของบริษัทเหล่านี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการประเมินของตลาดเกี่ยวกับคำสั่งซื้อในอนาคตของ NVIDIA

Barron's ระบุว่านักลงทุนกำลังให้ความสำคัญกับจำนวนเงินที่บริษัทเหล่านี้วางแผนจะลงทุนในชิป AI ขณะที่ Matt Britzman ยังเชื่อว่าตลาดอาจประเมินความสามารถในการทำกำไรอย่างยั่งยืนของ NVIDIA ต่ำเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งความยืดหยุ่นที่อาจยืดยาวไปจนถึงหลังปี 2027

ขณะเดียวกัน TSMC ( TSM) เพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปีและขยับแนวทางรายจ่ายด้านทุนไปสู่ระดับบนสุดของช่วงที่ประเมินไว้เดิม พร้อมย้ำว่าความต้องการ AI นั้นแข็งแกร่งอย่างมาก แนวโน้มที่แข็งแกร่งของ TSMC บ่งชี้ว่าอุปสงค์ในภาคส่วน AI ยังคงคึกคักอย่างยิ่ง โดยรายจ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องยังคงขยายตัว โมเมนตัมการเติบโตของอุตสาหกรรมไม่มีสัญญาณของการลดลง และวัฏจักรยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้น

นักวิเคราะห์เชื่อว่าสำหรับบริษัทผู้ผลิตชิป AI อย่าง NVIDIA, AMD และ Broadcom นั้น ความต้องการของตลาดยังคงแข็งแกร่ง โดยยังไม่มีหลักฐานว่าการใช้จ่ายด้าน AI ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว การที่หุ้นของ NVIDIA พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดว่าการลงทุนในกำลังการประมวลผลกำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ที่น่าสังเกตคือ เมื่อ NVIDIA พุ่งทะยานสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ เม็ดเงินในตลาดได้เริ่มหมุนเวียนจากหุ้นเทคโนโลยีในวงกว้างกลับเข้าสู่กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

เมื่อวันที่ 24 เมษายน แนวทางรายได้ที่แข็งแกร่งเกินคาดของ Intel ได้ผลักดันให้ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ โดยดัชนีดังกล่าวปรับตัวเพิ่มขึ้น 46.94% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และการที่ NVIDIA กลับสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ ยิ่งตอกย้ำถึงลักษณะเด่นของกลุ่มชิปที่เป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้นของตลาดรอบนี้

การเปลี่ยนแปลงของความพึงพอใจในเม็ดเงินทุนนี้ยังอธิบายได้ว่าทำไม NVIDIA จึงสามารถทะลุเพดานราคาขึ้นมาได้อีกครั้งหลังจากช่วงการพักฐานก่อนหน้านี้ ก่อนหน้านี้ตลาดมีข้อสงสัยเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ภาษีศุลกากร และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และ NVIDIA ถึงกับถูกกดดันให้ไปอยู่ในสถานะที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานชั่วขณะ อย่างไรก็ตาม เมื่อผลประกอบการยืนยันว่าอุปสงค์ยังคงอยู่ เม็ดเงินทุนจึงเริ่มเต็มใจที่จะจ่ายราคาพรีเมียมอีกครั้งสำหรับสินทรัพย์ AI ที่มีความแน่นอนสูง

ในปัจจุบัน ความเสี่ยงที่ส่งผลกระทบโดยตรงมากที่สุดคือการที่ตลาดตั้งความหวังต่อการใช้จ่ายด้านทุนในเทคโนโลยี AI ไว้สูงเกินไป ทั้งนี้ Microsoft, Google, Meta และ Amazon มีกำหนดรายงานผลประกอบการในวันพุธนี้ ซึ่งหากบริษัทใดก็ตามให้แนวทางการดำเนินงานเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนใน AI ที่ระมัดระวังเกินไป ก็อาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นของ Nvidia ได้

แนวโน้มตลาดล่าสุดบ่งชี้ว่า แผนการใช้จ่ายด้าน AI ของเหล่าบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ในปี 2569 มีมูลค่าสะสมรวมกันทะลุ 6 แสนล้านดอลลาร์ โดยตลาดกำลังมุ่งเน้นไปที่ประเด็นว่าการลงทุนเหล่านี้จะสามารถแปรเปลี่ยนเป็นผลกำไรได้จริงหรือไม่

Wolfe Research ระบุว่า ปัจจุบันมีบริษัทเพียงประมาณ 19% เท่านั้นที่ใช้ AI ในกระบวนการผลิตสินค้าหรือบริการ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการเข้าถึงในเชิงพาณิชย์เป็นวงกว้างยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยการรับรู้ผลกำไรยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีและสถาบันการเงินเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้น สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดในปัจจุบันพึ่งพาการใช้จ่ายด้านทุนและผลประกอบการของบริษัทชั้นนำเพียงไม่กี่รายเป็นหลัก ดังนั้น หากความเห็นเกี่ยวกับผลประกอบการของบริษัทเหล่านี้มีทิศทางที่ระมัดระวังเพียงเล็กน้อย บรรยากาศของตลาดก็อาจเข้าสู่ภาวะซบเซาลงอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้ อีกหนึ่งความเสี่ยงมาจากเรื่องของการประเมินมูลค่า (valuation) โดยราคาหุ้นของ Nvidia อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และมีมูลค่าตลาดสูงเป็นอันดับหนึ่งของโลก ทำให้ความคาดหวังของตลาดอยู่ในระดับที่สูงตามไปด้วย แม้ว่า Nvidia จะยังคงได้รับอานิสงส์จากความต้องการชิป AI แต่อุปสรรคด้านห่วงโซ่อุปทาน ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของ TSMC และมาตรการจำกัดการส่งออกในตลาดจีน ล้วนส่งผลกระทบต่ออัตราการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความไม่แน่นอนด้านนโยบายเกี่ยวกับธุรกิจในประเทศจีนที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งหากความคืบหน้าเรื่องใบอนุญาตส่งออกไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ ความยืดหยุ่นในการเติบโตส่วนเพิ่มของ Nvidia ก็อาจถูกจำกัดลง

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด