การคาดการณ์ราคาหุ้น BABA: จะเกิดอะไรขึ้นกับ Alibaba?

TradingKey - เมื่อเราก้าวเข้าสู่ช่วงปลายปี 2025 และเตรียมตัวสำหรับปี 2030Alibaba group (BABA)กำลังเริ่มต้นเส้นทางการเติบโตใหม่อย่างแท้จริง แม้ว่า Alibaba จะได้รับการยกย่องว่าเป็นหนึ่งในบริษัทอีคอมเมิร์ซและบริการ Cloud ชั้นนำในจีน แต่ราคาหุ้นของบริษัทยังคงล้าหลังคู่แข่งในสหรัฐฯ (เช่น Amazon) อย่างมาก โดยปรับตัวลดลงกว่า 40% เมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ในช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) Cloud Computing และการขยายธุรกิจไปทั่วโลก ได้สร้างศักยภาพมหาศาลในการเสริมสร้างผลตอบแทนระยะยาวของราคาหุ้น BABA ในอีก 5 ปีข้างหน้า

ศักยภาพการเติบโตของ Alibaba คืออะไร?

ผลการวิจัยของนักวิเคราะห์ระบุว่า Alibaba จัดเป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงที่สุด (หลายแสนล้านดอลลาร์) โดยกลุ่มธุรกิจส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี (อีคอมเมิร์ซ, Cloud, โลจิสติกส์ เป็นต้น) รวมถึงสื่อดิจิทัล ด้วยรูปแบบการดำเนินธุรกิจที่คล้ายคลึงกันในด้านอีคอมเมิร์ซและ Cloud จึงทำให้บริษัทได้รับฉายาว่า "the Amazon of China" การเพิ่มขึ้นของรายได้จากประสิทธิภาพของ AI บนโซลูชันที่โฮสต์บน Cloud ได้รับแรงหนุนจากการใช้งาน Cloud และการทำดิจิทัลทรานส์ฟอร์เมชันขององค์กร (Enterprise Digitalisation) ที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น แนวโน้มดังกล่าวจึงบ่งชี้ถึงศักยภาพการเติบโตและโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ของหุ้น Alibaba ที่จะดีกว่าที่หลายฝ่ายคาดการณ์ไว้ในตอนแรกมาก

อย่างไรก็ตาม Alibaba ยังคงเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในการชิงส่วนแบ่งการตลาดจากคู่แข่งอย่าง Pinduoduo และแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซของ Douyin ตลอดจนอัตราการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นมีความผันผวนสูงขึ้นและเกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ Alibaba

แรงขับเคลื่อนการเติบโตทางยุทธศาสตร์หลักสำหรับ Alibaba คือ AI และ Cloud Computing:

หน่วยงานด้านอัจฉริยะของ Alibaba Cloud กลายเป็นหนึ่งในแผนกที่มีรายได้เติบโตสูงที่สุดของ Alibaba โดยมีรายได้ต่อปีเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% นอกจากนี้ Alibaba ยังนำเสนอผลิตภัณฑ์ AI ที่หลากหลาย รวมถึงโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) และโครงสร้างสถาปัตยกรรมทั้งหมดที่สนับสนุนธุรกิจของ Alibaba Cloud โดยคาดว่า Alibaba Cloud จะเติบโตอย่างรวดเร็วขึ้นเมื่อบริษัทต่าง ๆ นำปัญญาประดิษฐ์มาปรับใช้มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เพื่อสร้างปราการป้องกันการแข่งขันในระดับโลกและสร้างการเติบโตให้เหนือกว่าธุรกิจอีคอมเมิร์ซในระยะยาว Alibaba จึงวางแผนที่จะลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Cloud ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

การเติบโตทั่วโลกและธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

Alibaba มีจำนวนผู้ใช้งานจำนวนมาก (ผู้ใช้งานในปัจจุบันหมายถึงผู้ที่เคยซื้อสินค้าอย่างน้อยหนึ่งครั้งบนเว็บไซต์อีคอมเมิร์ซ) และมีโครงสร้างทางเศรษฐกิจระดับหน่วย (unit economics) ที่แข็งแกร่งผ่านแบรนด์อีคอมเมิร์ซดั้งเดิม (เช่น Taobao, Tmall, Alibaba.com) อีกทั้งยังสร้างรายได้หลายล้านดอลลาร์ให้แก่ธุรกิจในภาพรวมผ่านระบบโลจิสติกส์ นวัตกรรมความเร็วในการจัดส่ง และการที่ลูกค้ามีส่วนร่วมกับบริการหรือผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอ

Alibaba มีพอร์ตโฟลิโอธุรกิจอีคอมเมิร์ซที่หลากหลายในตลาดต่างประเทศ (Lazada, AliExpress, Trendyol ฯลฯ) ซึ่งช่วยเพิ่มโอกาสนอกประเทศจีนและเพิ่มรายได้จากการเข้าถึงศักยภาพการเติบโตที่สูงในภูมิภาคที่กำลังพัฒนาทั้งหมด มากกว่าที่บริษัทจะได้รับหากไม่มีกลยุทธ์การกระจายธุรกิจนี้

มูลค่าและการคาดการณ์ในอนาคต

สำหรับ Alibaba รายได้รวมอาจเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2020 ที่ประมาณ 3% โดยหุ้น Alibaba มีศักยภาพสูงเนื่องจากปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ และมีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) มากกว่า 50% จากระดับปัจจุบันในอีก 5 ปีข้างหน้า ตามการคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน

จากข้อมูลบ่งชี้ จะมีระดับรายได้ที่ช่วยสนับสนุนการสร้างบริษัทที่ใหญ่ขึ้นพร้อมทวีคูณราคา (pricing multiples) เฉลี่ยที่สูงขึ้นสำหรับ Alibaba ดังนั้น การประเมินมูลค่าหุ้นของ Alibaba อาจเติบโตยิ่งขึ้นในช่วง 5 ปีข้างหน้า หากกำไรของ Alibaba เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ในปัจจุบัน

ความเสี่ยงและมุมมองที่แตกต่าง

ในปัจจุบัน Alibaba มีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับประเด็นด้านกฎระเบียบที่อาจสร้างความท้าทายในการขยายธุรกิจ ในอดีตความไม่แน่นอนนี้มีส่วนสำคัญที่ทำให้การลงทุนลดลงอย่างรวดเร็วในชั่วข้ามคืน ขณะเดียวกัน Alibaba ยังต้องเผชิญกับการแข่งขันภายในประเทศและการแข่งขันอย่างรุนแรงจากบริษัทอีคอมเมิร์ซอื่น ๆ ทั่วโลกที่นำเสนอบริการที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งจะจำกัดความสามารถของ Ali Babu ในการเติบโตและรักษาอัตรากำไรที่จำเป็น ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของ Ali baba ลดลง

การใช้จ่ายเงินทุนจำนวนมหาศาลเพื่อพัฒนาศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ของบริษัท จำเป็นต้องมีการลงทุนระยะสั้นอย่างต่อเนื่องเช่นเดียวกับการลงทุนก่อนหน้านี้ และจะไม่ให้ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในระยะสั้นจนกว่าจะแล้วเสร็จ ในขณะเดียวกัน กระแสความตื่นตัวเกี่ยวกับ AI ที่เพิ่มขึ้นได้ขยายทวีคูณการประเมินมูลค่าของบริษัท ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาหลักทรัพย์ Ali Baba ที่ผันผวนอย่างรุนแรงหากความคาดหวังในการเติบโตไม่เกิดขึ้นจริง หรือหากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของ Ali Baba

ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้ยังทำให้นักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์ว่าการเติบโตในอนาคตจะแตกต่างกันไป และไม่ใช่ว่าทุกคนจะให้มุมมองการปรับตัวขึ้นในทิศทางเดียวกัน นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าความคาดหวังในการเติบโตจะไม่สูงพอที่จะสนับสนุนภาคธุรกิจอีคอมเมิร์ซหรือคลาวด์

ข้อมูลต่อไปนี้อธิบายถึงวิธีที่นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่อื่น ๆ จะตีความสภาพแวดล้อมการลงทุน โดยเฉพาะใน Alibaba Group Holdings (BABA) ตามธีมหลัก 3 ประการ

นักลงทุนประเภทซื้อและถือ (Buy-and-hold) ที่มองโอกาสการลงทุนผ่านมุมมองเชิงธีม มีแนวโน้มที่จะมองหุ้น BABA เป็นโอกาสในการใช้ประโยชน์จากเศรษฐกิจดิจิทัลของจีนที่พัฒนาอย่างรวดเร็วและการนำปัญญาประดิษฐ์มาใช้ เมื่อบริษัทขยายธุรกิจคลาวด์และ AI สองด้านนี้อาจกลายเป็นแหล่งกำไรที่สำคัญของบริษัท และส่งผลให้การเติบโตระยะยาวของ Alibaba อาจสะท้อนการเติบโตของผู้นำเทคโนโลยีระดับโลก

ในทางตรงกันข้าม นักลงทุนที่ระมัดระวังและรอบคอบมากกว่า จะต้องพิจารณาความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับ BABA ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และตำแหน่งการแข่งขันในตลาดเมื่อประเมินการลงทุนในหุ้นนี้ สำหรับนักลงทุนที่ตัดสินใจลงทุนใน BABA การจำกัดขนาดการลงทุนและการลงทุนในระยะเวลาที่ยาวนานขึ้นเป็นสิ่งสำคัญที่สุด เนื่องจากมีความเป็นไปได้สูงที่จะเผชิญกับความผันผวนในระยะสั้นและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่คาดเดาไม่ได้ทั้งในจีนและทั่วโลก

โดยสรุป แม้ว่า BABA จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าคู่แข่งในอดีต แต่มีการคาดการณ์จำนวนมากที่บ่งชี้ถึงศักยภาพการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอีก 5 ปีข้างหน้า โดยอ้างอิงจากแรงส่งที่เกี่ยวข้องกับการนำเทคโนโลยี AI มาใช้ ความเป็นผู้นำในด้านคลาวด์ การขยายยอดขายระหว่างประเทศ และเศรษฐศาสตร์ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของการดำเนินธุรกิจมาร์เก็ตเพลสหลัก ซึ่งสร้างโอกาสการลงทุนระยะยาวที่น่าสนใจ มีความชัดเจนเชิงธีม และมีความซับซ้อน สำหรับนักลงทุนที่พร้อมจะจัดการกับความเสี่ยงด้านวัฏจักรและภูมิรัฐศาสตร์