ดัชนี CPI ของญี่ปุ่นอาจช่วยหนุน USD/JPY ทะลุระดับ 160

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มปรับตัวขึ้นในระดับปานกลาง แต่แรงกดดันเชิงโครงสร้างยังคงมีอยู่ และระดับดังกล่าวยังคงห่างไกลจากภาวะเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งซึ่งจำเป็นต่อการบีบให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบาย

ดัชนี CPI พื้นฐานอยู่ที่ระดับ 1.8% ซึ่งดูเหมือนว่าจะต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม ดัชนีที่ไม่รวมราคาอาหารสดและเชื้อเพลิงพุ่งแตะระดับ 2.4% ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงส่งจากฝั่งอุปสงค์และค่าจ้างยังคงมีการส่งผ่านอย่างต่อเนื่อง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่ได้ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ถูกหักล้างไปบางส่วนจากการอุดหนุนราคาเชื้อเพลิงและการเพิ่มขึ้นของราคาอาหารที่ช้าลง

ภาวะเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมสนับสนุนแนวทางของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการปรับนโยบายการเงินเข้าสู่ระดับปกติ แต่ไม่ได้สร้างความจำเป็นเร่งด่วนในการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางจะคงนโยบายในเดือนเมษายน เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกยังคงดำเนินอยู่ ทั้งนี้ การคุมเข้มนโยบายที่รวดเร็วเกินไปในขณะที่ต้นทุนพลังงานยังคงสูงอยู่อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ที่แท้จริงและการฟื้นตัวของการบริโภค ซึ่งจะสร้างแรงกดดันในเชิงลบ

ดังนั้น แม้ว่าญี่ปุ่นจะเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ก็ยังไม่ถึงเกณฑ์ที่จะกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงของค่าเงินเยน โดยทิศทางของค่าเงินจะยังคงเป็นการยื้อยุดกันระหว่างจังหวะการดำเนินนโยบายและความคาดหวังของตลาด

ในปัจจุบัน แนวโน้มค่าเงิน USD/JPY ยังคงถูกกำหนดโดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเป็นหลัก ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ กระแสเงินทุนย่อมไหลเข้าสู่สินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นตรรกะพื้นฐานที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าในระยะยาว ขณะเดียวกัน เงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยมีปัจจัยหนุนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เกิดขึ้นเป็นระยะ ส่งผลให้มีแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยเข้ามาอย่างต่อเนื่อง แม้เงินเยนจะมีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเช่นกัน แต่ภายใต้กลไกตลาดที่ให้ความสำคัญกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย เงินเยนมักจะไม่สามารถต้านทานความน่าดึงดูดของเงินดอลลาร์ได้

ดังนั้น การที่คู่เงิน USD/JPY เคลื่อนไหวผันผวนซ้ำๆ อยู่ต่ำกว่าระดับ 160 จึงสะท้อนให้เห็นว่าตลาดกำลังรอสัญญาณสำคัญ 2 ประการ ได้แก่ ประการแรก ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะส่งสัญญาณการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดชัดเจนกว่าเดิมหรือไม่ เช่น การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุกคืบมากขึ้น และประการที่สอง หน่วยงานกำกับดูแลด้านการคลังและอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดเงินตราจริงหรือไม่ เมื่อไม่นานมานี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นได้กล่าวย้ำว่า "จะดำเนินการอย่างเด็ดขาดหากจำเป็น" พร้อมส่งสัญญาณว่าจะรักษาความร่วมมือกับสหรัฐฯ ต่อไป วาทกรรมดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าระดับ 160 ไม่ได้เป็นเพียงแนวต้านทางเทคนิคตามปกติ แต่เป็นเกณฑ์ที่มีความอ่อนไหวต่อนโยบายเป็นอย่างมาก ซึ่งเป็นจุดที่เกิดการคานอำนาจกันอย่างดุเดือดระหว่างกลไกตลาดและกลุ่มผู้กำหนดนโยบาย

ในมุมมองของพฤติกรรมราคา USD/JPY ยังคงอยู่ในช่วงพักตัวในระดับสูงมากกว่าที่จะเป็นการเบรกเอาต์อย่างชัดเจน โดยระดับ 160 กำลังถูกทดสอบซ้ำหลายครั้งเนื่องจากเป็นทั้งแนวต้านทางจิตวิทยาและเป็นจุดสนใจหลักสำหรับความคาดหวังเรื่องการแทรกแซงนโยบาย ตราบใดที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ระดับต่ำกว่า 160 แรงขายด้านบนและความกังวลด้านนโยบายจะยังคงอยู่ ซึ่งทำให้ยากสำหรับฝั่งซื้อระยะสั้นที่จะขยับขึ้นต่อไป

เมื่อมองไปข้างหน้า หาก USD/JPY สามารถทรงตัวเหนือระดับ 160 ได้อย่างมั่นคง จะเป็นการเปิดพื้นที่ขาขึ้นไปสู่ระดับ 161.95 อย่างไรก็ตาม การเบรกเอาต์ดังกล่าวน่าจะยังไม่เกิดขึ้นในคราวเดียว เมื่อพิจารณาจากคำเตือนที่ยังคงมีอยู่จากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น และการขาดสัญญาณที่ชัดเจนสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้นในข้อมูลเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

ในทางกลับกัน หาก USD/JPY ยังคงเผชิญกับแนวต้านที่ระดับต่ำกว่า 160.00 และย่อตัวลง อัตราแลกเปลี่ยนอาจปรับตัวลดลงเพื่อทดสอบแนวรับที่ 157.60 หากระดับนี้หลุดลง คู่เงินดังกล่าวจะเข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ลึกยิ่งขึ้น โดยจะลงไปทดสอบแนวรับที่ระดับ 156.40 ต่อไป

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด