Citi ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์สู่ระดับ $150: ความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซเริ่มก่อตัว, ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นได้แค่ไหน?

หัวใจสำคัญของการตัดสินใจของ Citi ในการปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันอยู่ที่การประเมินว่าภาวะอุปทานหยุดชะงักกำลังยืดเยื้อออกไปเป็นเวลานาน

เมื่อวันที่ 20 เมษายน ทีมวิจัยของ Citi ระบุว่า แม้จะมีการขยายเวลาหยุดยิงออกไป แต่ปริมาณน้ำมันดิบสำรองทั่วโลกอาจลดลงประมาณ 900 ล้านบาร์เรล เนื่องจากความล่าช้าในการเร่งกำลังการผลิต ปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ และความเสียหายที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้ผ่อนคลายลงอย่างแท้จริงแม้จะมีการพักรบก็ตาม

เมื่อวันที่ 26 เมษายน ประมาณการล่าสุดของ Citi ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent ในไตรมาสที่ 2, 3 และ 4 เป็น 110 ดอลลาร์, 95 ดอลลาร์ และ 80 ดอลลาร์ตามลำดับ ขณะที่ในกรณีที่สถานการณ์รุนแรงที่สุด (bull case) ซึ่งสมมติว่าช่องแคบยังคงถูกปิดกั้นไปจนถึงปลายเดือนมิถุนายน ราคาอาจพุ่งสูงถึง 150 ดอลลาร์

ภายในวันที่ 27 เมษายน ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งกลับขึ้นไปเหนือระดับ 100 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าเหล่านักเทรดยังคงรวมเอาพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้าไปในราคา ขณะที่ตรรกะของตลาดยังคงถูกครอบงำด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นจุดศูนย์กลางของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยข้อจำกัดที่ยืดเยื้อใดๆ จะไม่เพียงส่งผลกระทบต่อการส่งออกน้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการขนส่ง การประกันภัย โลจิสติกส์ท่าเรือ และวงจรการจัดซื้อของโรงกลั่นปลายน้ำ ขณะที่แรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อห่วงโซ่อุปทานจริงยังคงช่วยหนุนให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง

มุมมองของสถาบันการเงินต่างๆ ยังคงสอดคล้องกันเป็นส่วนใหญ่ โดย J.P. Morgan ระบุว่าหากภาวะหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไปเกินกลางเดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมัน Brent อาจไต่ระดับขึ้นสู่ 120–130 ดอลลาร์ในเบื้องต้น และมีความเป็นไปได้ที่จะแตะ 150 ดอลลาร์หากการหยุดชะงักยืดเยื้อออกไป ด้าน Goldman Sachs เน้นย้ำว่าการลดกำลังการผลิตในตะวันออกกลางในปัจจุบันจะทำให้ตลาดน้ำมันทั่วโลกเข้าสู่ภาวะขาดดุลอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สอง ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านขาขึ้นไม่เพียงแต่มีความเป็นไปได้เท่านั้น แต่อาจสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ในกรณีฐาน

ปัจจุบันมี 3 ประเด็นที่ต้องติดตาม ประการแรกคือสถานการณ์การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งตราบใดที่ยังไม่มีการปรับปรุงอย่างเป็นรูปธรรมในการฟื้นฟูเส้นทางเดินเรือนี้ ระยะเวลาที่ราคาน้ำมันจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงก็จะยิ่งยาวนานขึ้นไปอีก

ประการที่สองคือโครงสร้างสต็อกน้ำมันและราคาสปอตในตลาดน้ำมันดิบ โดย Reuters รายงานว่า สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกอาจปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และแม้จะมีการขยายเวลาหยุดยิงเป็นระยะ แต่ก็อาจไม่สามารถอุดช่องว่างด้านอุปทานได้ในทันที ขณะที่ส่วนต่างระหว่างราคาสปอตและราคาสัญญาฟิวเจอร์สที่กว้างขึ้น บ่งชี้ว่าตลาดกำลังรับรู้ถึงแรงกดดันด้านอุปทานที่ยืดเยื้อแล้ว

ประเด็นที่สามที่ต้องสังเกตคือการส่งผ่านผลกระทบระดับมหภาคจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น หากราคาน้ำมันยังคงพุ่งทะยานต่อไป สิ่งแรกที่จะได้รับผลกระทบไม่ใช่หุ้นกลุ่มพลังงาน แต่จะเป็นการคาดการณ์ภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย โดย J.P. Morgan ระบุว่าราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่องจะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้หมายความว่าทิศทางขาขึ้นของราคาน้ำมันไม่เพียงแต่จะเป็นผลบวกต่อกลุ่มน้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังจะบีบพื้นที่การเติบโตของตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตร และสินทรัพย์เติบโตที่มีมูลค่าประเมินสูงอีกด้วย

ดังนั้น การที่ Citi ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันขึ้นเป็น 150 ดอลลาร์ จึงไม่ใช่การส่งสัญญาณว่าราคาน้ำมันจะแตะระดับ 150 ดอลลาร์อย่างแน่นอน แต่เป็นการสะท้อนว่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่สิ้นสุดลง และตลาดจำต้องแบกรับต้นทุนจากความไม่แน่นอนต่อไป

หากการเจรจาในระยะถัดไปมีความคืบหน้าอย่างแท้จริง การขนส่งผ่านช่องแคบได้รับการฟื้นฟู และสต็อกน้ำมันเริ่มกลับมาเพิ่มขึ้น เมื่อนั้นราคาน้ำมันจึงจะมีโอกาสเปลี่ยนผ่านจากรูปแบบการตั้งราคาที่อิงตามค่าความเสี่ยงสูงกลับไปสู่การตั้งราคาตามกลไกอุปสงค์และอุปทานตามปกติ

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด