ดอยช์แบงก์หั่นคาดการณ์ราคาทองคำลง 22%: กลุ่มกระทิงแห่งวอลล์สตรีทล่าถอย, คาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดกลายเป็นปัจจัยฉุดรั้งที่ใหญ่ที่สุด

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายครั้งล่าสุด ทว่าบรรดาเจ้าหน้าที่ได้ส่งสัญญาณสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มมากขึ้น โดยนายเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ที่เพิ่งได้รับการแต่งตั้ง ได้เน้นย้ำอย่างชัดเจนถึงความมุ่งมั่นในการฟื้นฟูเสถียรภาพราคา

ท่าทีที่เปลี่ยนไปในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (Hawkish) นี้ ได้สร้างแรงกดดันโดยตรงต่อตลาดทองคำ โดยในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำจะเพิ่มสูงขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับตัวขึ้น ขณะเดียวกัน ถ้อยแถลงของบรรดาเจ้าหน้าที่เฟดก็ได้ผลักดันให้ความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในตลาดชี้ว่า กรอบเวลาที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ได้ถูกขยับให้เร็วขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นเดือนกันยายน จากเดิมที่เคยคาดไว้ในเดือนธันวาคมก่อนการประชุมนโยบาย นอกจากนี้ ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นในช่วงแรกของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ยังช่วยตอกย้ำความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายการเงิน ซึ่งถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่กดดันราคาทองคำ

นาย Hsueh เน้นย้ำในรายงานว่า "การที่ตลาดปรับเปลี่ยนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟด ประกอบกับความแข็งแกร่งทนทานของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ คือปัจจัยหลักที่ฉุดราคาทองคำให้ปรับตัวลดลง" นอกจากนี้ เขายังเตือนว่าหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3-4 ครั้ง ราคาทองคำอาจร่วงลงแตะระดับประมาณ 3,800 ดอลลาร์

นอกเหนือจากความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงินแล้ว การหดตัวอย่างมีนัยสำคัญของอุปสงค์การลงทุนยังเป็นปัจจัยที่ทำให้ Deutsche Bank ยังคงเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด โดย Michael Hsueh ระบุในรายงานว่า เม็ดเงินทุนไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF ที่มีทองคำหนุนหลัง แสดงให้เห็นว่า "แรงหนุนตามปกติ" ของตลาดที่มีต่อทองคำนั้นขาดหายไปอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่ข้อมูลเผยให้เห็นว่าการถือครองทองคำของกองทุน ETF ปรับตัวลดลงติดต่อกันหลายสัปดาห์ ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการจัดสรรเงินลงทุนในทองคำของนักลงทุนที่อ่อนแรงลงอย่างต่อเนื่อง

ขณะเดียวกัน ราคาทองคำจริงในตลาดจีนมีการซื้อขายในราคาที่มีส่วนลดเมื่อเทียบกับสัญญาฟิวเจอร์ส Comex ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปสงค์การนำเข้าก็กำลังเผชิญความยากลำบากในการช่วยหนุนราคาเช่นกัน และในฐานะประเทศผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก อุปสงค์ที่อ่อนแอในตลาดจีนจึงได้บั่นทอนแรงส่งขาขึ้นของทองคำเพิ่มเติม โดยความอ่อนแอที่เกิดขึ้นพร้อมกันของอุปสงค์ทั้งในประเทศและต่างประเทศนี้ ส่งผลให้ตลาดทองคำต้องเผชิญกับแรงกดดันจากทั้งสองทาง

อย่างไรก็ตาม Deutsche Bank เน้นย้ำว่า การเดินหน้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกถือเป็นปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาดในปัจจุบัน โดย Hsueh เขียนระบุว่า "เสาหลักของอุปสงค์จากธนาคารกลางยังคงแข็งแกร่ง และเราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง"

การปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำของดอยซ์แบงก์ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง โดยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โกลด์แมน แซคส์ ซึ่งคาดการณ์การทะยานขึ้นของราคาทองคำได้อย่างแม่นยำก่อนหน้านี้ เป็นรายแรกที่ปรับเปลี่ยนมุมมอง โดยปรับลดเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2026 ลงจาก 5,400 ดอลลาร์ สู่ระดับ 4,900 ดอลลาร์ ซึ่งลดลงถึง 500 ดอลลาร์

รายงานของโกลด์แมน แซคส์ ระบุว่า 'การเปิดตัวในโทนสายเหยี่ยว' ของนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ ได้เปลี่ยนตรรกะของตลาดไป โดยสัญญาณสายเหยี่ยวที่แข็งแกร่งเกินคาดในการประชุม FOMC ครั้งแรกของเขาได้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ซึ่งส่งผลให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาคลดลง นอกจากนี้ โกลด์แมนยังเตือนอีกว่า หากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งในฤดูใบไม้ร่วงนี้ ราคาทองคำอาจร่วงลงแตะ 4,440 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี ซึ่งต่ำกว่าระดับคาดการณ์กรณีฐานเกือบ 500 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม มุมมองของสถาบันการเงินต่าง ๆ ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ไปในทิศทางเดียวกันทั้งหมด โดยซิตี้กรุ๊ป ( C) เพิ่งมีความเคลื่อนไหวที่ผันผวน โดยปรับลดราคาเป้าหมายระยะ 3 เดือนลงสู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน ก่อนจะปรับเพิ่มขึ้นเป็น 4,500 ดอลลาร์ในอีก 4 วันต่อมา โดยมองว่าการปรับตัวลดลงก่อนหน้านี้เป็นเพียง 'การรีเซ็ตราคา' มากกว่าจะเป็นจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิง พร้อมทั้งยังคงคาดการณ์แนวโน้มขาขึ้นในระยะ 6-12 เดือนข้างหน้าที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์

แบงก์ ออฟ อเมริกา ( BAC) ยอมรับว่าราคาทองคำในระยะสั้นไม่น่าจะแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ แต่เชื่อว่าการขาดดุลการคลังในระดับสูงจะช่วยสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว ขณะที่ เจพีมอร์แกน เชส ( JPM) เป็นสถาบันที่มีมุมมองเชิงบวกมากที่สุด โดยยังคงคาดการณ์เป้าหมายสิ้นปี 2026 ไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ และราคาเฉลี่ยที่ 6,263 ดอลลาร์ในปี 2027 โดยมองว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างในระยะยาวจะยังคงสนับสนุนตลาดกระทิงต่อไป

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด