BCA alerta que ações não estão precificadas nem para uma recessão leve

Investing.com — A BCA Research está alertando que os mercados de ações não estão precificando adequadamente o risco de uma recessão nos EUA, mesmo que leve, sinalizando maior potencial de queda para as ações.

Apesar de uma recente flexibilização na política de tarifas pelo presidente Trump, a empresa de pesquisa de investimentos mantém uma probabilidade de 75% de que a economia dos EUA entrará em contração este ano.

"As ações não estão precificadas nem para uma recessão leve, o que sugere que o risco para as ações está para o lado negativo", disse Peter Berezin, Estrategista Global Chefe da BCA, em uma nota.

O índice preço-lucro (P/L) futuro do S&P 500 está em 19,9, significativamente acima dos níveis observados mesmo em recessões leves. As projeções de lucros para os próximos 12 meses permanecem estáveis, embora a história mostre que as estimativas de lucros frequentemente caem cerca de 20% durante períodos de recessão.

Aumentando as preocupações, os spreads de títulos de alto rendimento permanecem relativamente apertados apesar do aumento nas taxas de inadimplência, sinalizando complacência nos mercados de crédito.

A cautela da BCA também é parcialmente motivada pelo enfraquecimento dos dados econômicos dos EUA. O sentimento empresarial no país deteriorou-se devido à incerteza persistente sobre tarifas, com planos de despesas de capital sendo adiados.

Além disso, as estimativas do PIB do primeiro trimestre caíram drasticamente, com alguns modelos prevendo contração. "A antecipação de tarifas pode ser substituída pela espera por tarifas", enfatiza a nota.

Embora as ações não americanas tenham superado as ações dos EUA no acumulado do ano, Berezin espera que essa tendência estagne no curto prazo.

A empresa observa que as ações fora dos EUA são geralmente mais cíclicas e, portanto, mais vulneráveis em uma recessão global.

No longo prazo, no entanto, o desvanecimento do desempenho econômico e de ações dos EUA — o que a BCA chama de "o fim do excepcionalismo americano" — poderia apoiar ativos não americanos.

Olhando além do risco imediato de recessão, a equipe da BCA argumenta que os fatores estruturais por trás da dominância do mercado de ações dos EUA, como o poder de monopólio no setor de tecnologia, estão começando a se erodir.

Na visão deles, a desaceleração no crescimento dos lucros do setor de tecnologia e um dólar mais fraco pesarão sobre as ações americanas nos próximos anos.

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