JPMorgan: Compra de ações no horizonte, mas ainda não é o momento

Investing.com — Estrategistas do JPMorgan (NYSE:JPM) acreditam que haverá oportunidades para comprar ações no segundo semestre (2S) deste ano, mas ainda não é o momento.

"Continuamos acreditando que seremos compradores de ações em algum momento do 2S, mas a volatilidade atual provavelmente ainda não acabou", afirmaram os estrategistas liderados por Mislav Matejka em uma nota.

Apesar da recente pausa de 90 dias nas tarifas e isenções seletivas, o cenário mais amplo do mercado continua desafiador.

A taxa efetiva de tarifas dos EUA aumentou de 2,3% em 2024 para 23%, e os mercados de ações ainda não refletiram totalmente os riscos de baixa.

"Este já é um cenário muito pior do que a maioria esperava no início do ano", disseram os estrategistas, destacando que o S&P 500 caiu apenas 13% desde seu pico de fevereiro e ainda negocia a 19x os lucros futuros — níveis tipicamente vistos no início de uma desaceleração, não no final.

Eles argumentam que os riscos de recessão estão subprecificados. Historicamente, nas últimas cinco recessões, o S&P 500 caiu em média 37% do pico ao vale, com índices de preço/lucro (P/L) futuros caindo para 12x.

Em contraste, os múltiplos de avaliação atuais permanecem elevados, sugerindo que as ações têm mais espaço para ajustes.

Embora uma recuperação técnica tenha seguido o recente pico do VIX, Matejka observa que tais recuperações geralmente são de curta duração durante desacelerações econômicas. "Em 3 meses, [o S&P 500] é positivo fora das recessões, mas se a recessão se materializar, a taxa de acerto cai para 20%."

Como tal, o banco mantém uma postura cautelosa por enquanto, favorecendo setores defensivos como Bens de Consumo Básico, Saúde e Serviços Públicos, evitando exposições de alto beta como Crescimento e os nomes de tecnologia "Mag-7".

"Para adicionar de forma sustentável, além das recuperações técnicas, acreditamos que é preciso ver o fluxo de notícias sobre tarifas se estabilizar, possíveis saídas da administração se materializarem, bem como o Fed capitular, mas isso pode não acontecer antes que o mercado de trabalho enfraqueça."

Regionalmente, os estrategistas acreditam que os mercados internacionais resistirão melhor do que o habitual durante períodos de volatilidade, apontando para avaliações mais atrativas, maior apoio fiscal e menor dependência do crescimento impulsionado pela tecnologia.

O banco também acredita que o dólar americano tem menos probabilidade de atuar como um refúgio seguro desta vez, o que poderia apoiar ainda mais a resiliência relativa no exterior.

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