SAP vs. ASML: Qual ação comprar para 2025?

Investing.com — Após o desempenho inferior da ASML em comparação com a SAP (NYSE:SAP) (ETR:SAPG) no primeiro trimestre, a Jefferies vê maior potencial de valorização para as ações da ASML (NASDAQ:ASML) (AS:ASML) em horizontes de um e cinco anos. No entanto, a firma espera que a SAP apresente resultados fortes no 1º tri e, dado seu caminho de catalisadores mais claro, a considera melhor posicionada no curto prazo, enquanto a incerteza em torno da ASML deve persistir.

Durante o primeiro trimestre, o preço das ações da SAP registrou um aumento de 3%, impulsionado por um forte desempenho no quarto trimestre e uma sólida carteira de pedidos em nuvem. A empresa também emitiu orientações conservadoras, mas sólidas para 2025.

Em contraste, a ASML experimentou uma queda de 11% no preço de suas ações, com preocupações sobre 2026 ofuscando seus fortes pedidos no quarto trimestre. Esse desempenho ocorreu no contexto dos índices do setor, com o IGV caindo 12% e o SOX caindo 20% no mesmo período.

"A ASML tranquilizou sobre 2025 com fortes pedidos no Q4, mas nossas preocupações sobre 2026 permaneceram como uma incerteza-chave e a visibilidade não melhorou; se algo mudou, foi para pior", afirmaram analistas da Jefferies em uma nota.

Olhando para o segundo trimestre de 2025, a Jefferies espera maior valorização para as ações da ASML em comparação com a SAP em um horizonte de um ano. A SAP, no entanto, ainda é vista como mais atrativa por mais um trimestre, com crescimento de receita orgânica previsto de 12% no 1º tri e uma forte carteira de pedidos proporcionando visibilidade.

Os analistas também destacam o potencial de alta para o EBIT e fluxo de caixa livre (FCF) da SAP. Além disso, o próximo evento para investidores da SAP no Sapphire em maio poderá esclarecer ainda mais as implicações de receita das inovações em IA.

"Para a ASML, estamos preocupados e esperamos foco contínuo nos pedidos. A visibilidade para 2026 permanece a principal incerteza para as ações da ASML, em nossa opinião, e não esperamos que isso melhore, pois vemos risco de baixa para os pedidos do 1º tri", acrescentaram os analistas.

Em uma escala de longo prazo, a Jefferies avalia tanto a SAP quanto a ASML com base em projeções para 2030, com um potencial de alta significativamente maior previsto para a ASML.

Em todos os cenários, exceto os negativos, espera-se que a ASML supere a SAP, com um aumento potencial de 255% em comparação com 101% da SAP. No entanto, o banco de investimento adverte que a visibilidade da ASML é menor, o que pode levar a mais volatilidade, enquanto a SAP provavelmente será um investimento mais estável.

No geral, embora a SAP esteja posicionada para ter um bom desempenho no curto prazo, a Jefferies vê a ASML como o melhor investimento a longo prazo, com a ressalva de que os investidores devem se preparar para uma jornada mais volátil com a ação.

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