Goldman Sachs rebaixa Croda e Lanxess para "venda" devido a perspectiva setorial mais fraca

Investing.com — O Goldman Sachs (NYSE:GS) rebaixou duas importantes ações europeias do setor químico, a Croda (LON:CRDA) e a Lanxess (ETR:LXSG), para "venda", citando riscos macroeconômicos crescentes e uma perspectiva de lucros mais fraca do que o esperado em todo o setor, em uma nota divulgada na sexta-feira.

A corretora afirmou que as tensões comerciais recentemente intensificadas e os riscos de recessão estão agravando um ambiente de demanda já frágil. Seus economistas agora projetam um crescimento do PIB dos EUA de apenas 0,5% em 2025, com as chances de recessão subindo para 45%.

Como resultado, o Goldman reduziu suas estimativas de EBITDA ajustado para 2025 e 2026 de 13 empresas químicas em 11% e 9%, respectivamente — números que colocam suas projeções bem abaixo do consenso do mercado.

A Croda foi rebaixada de "neutra" para "venda" após um forte corte nas previsões de lucros. O Goldman espera que o EBIT ajustado para 2026 fique 14% abaixo do consenso, impulsionado pelo baixo poder de precificação, sensibilidade de volume e forte exposição ao mercado americano e discricionário.

O preço-alvo da ação foi reduzido em 36% para 2.430 pence, e os analistas agora veem potencial de alta limitado com riscos elevados relacionados ao comércio.

A Lanxess foi rebaixada de "compra" para "venda", com o Goldman alertando sobre a fraca geração de caixa, alta alavancagem e exposição elevada a mercados finais cíclicos.

Projeta-se que o EBITDA cairá 26% em 2025 — mais do que o triplo do declínio médio do setor — e seus níveis de dívida estão previstos em 4,3x o EBITDA, muito acima da média dos pares. O preço-alvo foi reduzido de €31 para €19,5, sinalizando maior risco de queda.

O setor como um todo enfrenta uma perspectiva incerta, com o Goldman agora esperando uma recuperação cíclica atrasada para meados de 2026. Embora os desenvolvimentos tarifários recentes incluam uma pausa de 90 dias, barreiras comerciais mais altas entre EUA e China, algumas agora em 145%, continuam a obscurecer as previsões.

Até mesmo segmentos defensivos como ingredientes para consumo, anteriormente vistos como portos seguros, estão agora vulneráveis. O Goldman citou o aumento dos custos de insumos devido a matérias-primas importadas e menor poder de precificação como riscos de curto prazo para as margens.

Apesar das revisões sombrias, algumas ações como BASF e Akzo Nobel (OTC:AKZOY) foram vistas como melhor posicionadas devido à sua exposição regional e níveis de avaliação. Novonesis e Air Liquide (OTC:AIQUY) também se destacaram por modelos de negócios mais resilientes.

Ainda assim, o Goldman enfatizou que grande parte do setor está sendo negociada em ou perto de mínimas de avaliação de cinco anos, refletindo o quanto os investidores já precificaram os riscos macroeconômicos e geopolíticos.

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