UBS apresenta 4 razões que justificam o atual valuation do S&P 500

Investing.com – O UBS destacou nesta segunda-feira, 9, que o índice S&P 500 apresenta um índice preço/lucro (P/L) de 22,2x, o que representa 1,5 desvios-padrão acima de sua média de 30 anos, levantando dúvidas sobre se os fundamentos justificam tal valuation.

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O banco de investimento argumenta que esses múltiplos elevados são sustentados por fundamentos e fatores racionais, e não por mera euforia dos investidores.

Mudança para tecnologia: o banco observa que a composição do S&P 500 mudou de forma drástica, com empresas de tecnologia representando agora 40% da capitalização de mercado, contra apenas 10% há três décadas.

A instituição acrescenta que essas empresas apresentam métricas superiores — crescimento de vendas de 10,5% contra 5,7% para não tecnológicas, e P/L de 28,2x comparado a 18,9x — o que eleva as avaliações gerais.

Fluxos de caixa: o UBS destaca ainda que as empresas se tornaram menos intensivas em capital, gerando maior fluxo de caixa livre.

O relatório explica que tanto empresas de tecnologia quanto de outros setores melhoraram sua geração de caixa, aumentando os retornos aos acionistas e justificando múltiplos mais altos.

Taxas de desconto mais baixas: embora as taxas das Treasuries estejam ligeiramente acima da média histórica, o UBS comenta que os spreads de crédito se estreitaram consideravelmente, reduzindo o custo total de capital em 20%. Essa queda adiciona aproximadamente 4,1x aos múltiplos P/L atuais.

Tendências de valorização em cenários estáveis: por fim, o UBS observa que avaliações tendem a subir em períodos de estabilidade econômica. Com os riscos de recessão atualmente baixos, o banco afirma que os múltiplos das ações podem continuar em alta.

O UBS conclui que, apesar dos múltiplos elevados, os fundamentos sólidos sustentam o cenário atual do mercado, indicando espaço para novos ganhos em 2025.

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