Lucro do 3T da Green Plains sobe com créditos 45Z e margens mais fortes de etanol

A Green Plains reportou um forte aumento nos lucros do terceiro trimestre, já que os créditos tributários federais de produção sob a Seção 45Z e as margens mais robustas de esmagamento de etanol impulsionaram a lucratividade, compensando a queda na receita e nos volumes de produção. A produtora de biocombustíveis também elevou a contribuição esperada dos créditos 45Z para o EBITDA de 2026 para uma faixa entre US$ 230 milhões e US$ 250 milhões, além de detalhar um acordo para converter os créditos em caixa.

No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o lucro líquido atribuível à Green Plains subiu para US$ 85,4 milhões, ou US$ 1,03 por ação diluída, ante US$ 11,9 milhões, ou US$ 0,17 por ação diluída, registrados no mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado mais que dobrou, passando de US$ 52,6 milhões para US$ 118,0 milhões.

O EBITDA ajustado mais recente incluiu US$ 65,4 milhões provenientes dos créditos 45Z e US$ 52,6 milhões das operações básicas da companhia. A receita recuou de US$ 508,5 milhões para US$ 496,0 milhões, mas os custos e despesas caíram de US$ 448,0 milhões para US$ 403,4 milhões, ajudando o lucro operacional a subir de US$ 60,5 milhões para US$ 92,6 milhões. Outras despesas diminuíram de US$ 49,3 milhões para US$ 6,3 milhões, enquanto as despesas com juros caíram de US$ 47,7 milhões para US$ 8,1 milhões.

Margens de etanol se fortalecem apesar de volumes menores

A Green Plains registrou uma margem consolidada de esmagamento de etanol de US$ 122,8 milhões, acima dos US$ 59,6 milhões apurados no mesmo trimestre do ano anterior. A companhia afirmou que a margem melhorou aproximadamente US$ 0,11 por galão na comparação sequencial, sustentada por confiabilidade operacional, rendimentos, eficiência de custos e execução comercial.

O lucro operacional da produção de etanol aumentou de US$ 30,9 milhões para US$ 99,0 milhões. Após a adição de depreciação e amortização, o lucro operacional ajustado da produção de etanol somou US$ 121,8 milhões, em comparação com US$ 54,8 milhões um ano antes.

A companhia produziu 174,9 milhões de galões de etanol durante o trimestre, representando 95% da capacidade de produção ao desconsiderar a capacidade paralisada da unidade de Fairmont. A produção ficou abaixo dos 197,3 milhões de galões registrados no terceiro trimestre de 2025. O volume de grãos de destilaria diminuiu para 357.000 toneladas secas equivalentes, ante 417.000 toneladas, enquanto a produção de proteína ultra-alta (Ultra-High Protein) recuou de 71.000 toneladas para 49.000 toneladas. A produção de óleo de milho renovável foi de 64,2 milhões de libras, em comparação com 72,3 milhões de libras, e o consumo de milho diminuiu de 66,6 milhões de bushels para 58,6 milhões.

A administração afirmou que o capital está sendo direcionado a projetos destinados a aprimorar a segurança, confiabilidade, eficiência e estrutura de custos dos ativos existentes.

Perspectivas e monetização dos créditos 45Z

A Green Plains agora projeta que os créditos tributários de produção da Seção 45Z contribuam com US$ 230 milhões a US$ 250 milhões para o EBITDA em 2026. Essa estimativa engloba uma oportunidade estimada entre US$ 160 milhões e US$ 180 milhões proveniente de suas operações da Advantage Nebraska e cerca de US$ 70 milhões da geração de créditos em suas demais unidades. A companhia também prevê uma contribuição maior ao EBITDA vinculada ao carbono em 2027, sem detalhar um montante específico.

Em 29 de outubro, a Green Plains assinou um acordo para monetizar seus créditos tributários de 2026, com suporte de verificação de emissões realizada por terceiros. A estrutura abrange um mínimo de US$ 250 milhões em créditos para 2026. A apresentação identificou US$ 325 milhões em créditos potenciais já comprometidos para aquisição, além de uma opção para outros US$ 30 milhões adicionais.

A companhia havia reconhecido US$ 210 milhões em ativos de créditos tributários de produção 45Z até 30 de setembro. A empresa informou que US$ 140 milhões foram convertidos em caixa em novembro, com o restante previsto para ser recebido durante o primeiro semestre de 2027. As partes também podem expandir ou estender o acordo para créditos gerados em anos futuros. A Green Plains acrescentou que novos avanços na redução da intensidade de carbono e investimentos em baixo carbono poderão agregar valor adicional.

Balanço patrimonial e prioridades de capital

O fluxo de caixa operacional acumulado no ano até o terceiro trimestre foi de US$ 47 milhões, enquanto o caixa e equivalentes de caixa somaram US$ 160 milhões no encerramento do período. A Green Plains informou que suas prioridades de alocação de capital incluem reinvestir nos ativos existentes, gerenciar o endividamento para manter um balanço patrimonial sólido, buscar seletivamente projetos orgânicos e aquisições, além de avaliar recompras de ações em comparação com outras oportunidades por meio de uma abordagem de retorno ajustado ao risco.

A companhia alertou que suas projeções continuam sujeitas à volatilidade dos preços das commodities, à oferta e demanda de etanol e biocombustíveis, a mudanças regulatórias e na política tributária, tarifas, programas de combustíveis renováveis e de baixo carbono, desempenho de contrapartes e à execução de novos produtos e tecnologias. Além disso, os benefícios reais obtidos com os créditos 45Z, as reduções na intensidade de carbono, a reestruturação e os investimentos futuros podem divergir das expectativas atuais da administração.