Receita da Astrana Health no 3T sobe 7% enquanto EBITDA ajustado cresce 13%

A Astrana Health Inc. (NASDAQ: ASTH) reportou aumento na receita e no EBITDA ajustado do terceiro trimestre, impulsionada pelo crescimento de sua unidade Care Partners e por uma participação maior de contratos de risco integral (full-risk), que sustentaram os resultados operacionais. A empresa de saúde baseada em valor também estreitou suas faixas de projeção (guidance) para 2026 de receita, EBITDA ajustado e fluxo de caixa livre.

A receita do trimestre encerrado em 30 de setembro subiu 7% na comparação anual, para US$ 1,02 bilhão. O EBITDA ajustado avançou 13%, para US$ 77,2 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada expandiu de 7% para 8%.

O lucro líquido GAAP foi de US$ 20,3 milhões, em comparação com US$ 1,1 milhão no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido atribuível à Astrana alcançou US$ 13,0 milhões, ou US$ 0,26 por ação diluída, acima dos US$ 373 mil, ou US$ 0,01 por ação, apurados um ano antes. O lucro diluído por ação ajustado aumentou 4%, para US$ 0,71.

O lucro operacional mais que dobrou, passando de US$ 19,2 milhões para US$ 39,9 milhões, já que as despesas totais avançaram em ritmo mais lento do que a receita. A remuneração baseada em ações subiu de US$ 7,7 milhões para US$ 15,6 milhões e figurou entre os itens excluídos do EBITDA ajustado.

Capitação e Care Partners impulsionam o crescimento

A receita líquida de capitação aumentou de US$ 863,4 milhões para US$ 936,7 milhões, respondendo por 92% da receita trimestral. Esse ganho compensou com folga os recuos nas liquidações de pools de risco e incentivos, nas taxas de administração e na receita de pagamento por serviço (fee-for-service).

A Care Partners, rede de prestadores alinhados da Astrana, gerou US$ 968,8 milhões em receita do segmento, uma alta de 8% na comparação anual, e US$ 49,1 milhões em lucro operacional. A receita da Care Delivery subiu 5%, para US$ 91,0 milhões, embora a divisão tenha registrado um prejuízo operacional de US$ 1,6 milhão. Já a receita da Care Enablement avançou 5%, para US$ 92,0 milhões, gerando um lucro operacional de US$ 24,4 milhões.

A Astrana informou que atende atualmente cerca de 1,5 milhão de pacientes em arranjos baseados em valor, incluindo aproximadamente 1,2 milhão de membros da Care Partners. Em 1º de outubro, a companhia concluiu a aquisição complementar (tuck-in) de uma associação de médicos independentes na Geórgia e adicionou dois clientes à Care Enablement: um grupo de atenção primária e multiespecialidades em Connecticut e um hospital na Califórnia.

A empresa continuou migrando seus negócios de capitação para contratos de risco integral (full-risk), sob os quais assume maior responsabilidade pelos custos totais de saúde. Os contratos de risco integral representaram 85% da receita de capitação do terceiro trimestre, enquanto 46% dos membros da Care Partners estavam em arranjos de risco integral em 30 de setembro.

Para o ano fechado, a Astrana projeta que 82% da receita de capitação provenha de contratos de risco integral e que 43% dos membros da Care Partners estejam cobertos por esses acordos ao final do ano. A gestão descreveu a população remanescente sob risco parcial como uma oportunidade adicional de alinhamento de risco e geração de valor para a plataforma.

No acumulado do ano, as despesas gerais e administrativas foram de aproximadamente 6,2% da receita, uma melhora de cerca de 80 pontos-base em relação ao mesmo período do ano anterior. A Astrana também afirmou que a tendência consolidada de custos médicos estava abaixo de sua premissa para o ano fechado, de cerca de 5,2%. Seu programa Annual Wellness Visit havia alcançado quase 65% dos membros elegíveis até setembro.

Guidance para o ano fechado é estreitado

A Astrana espera uma receita para 2026 entre US$ 3,90 bilhões e US$ 4,00 bilhões, o que representa um crescimento de 24,1% no ponto médio em comparação com 2025. O EBITDA ajustado está projetado entre US$ 261 milhões e US$ 274 milhões, com o ponto médio indicando um avanço de 30,2%. A previsão da empresa para o lucro líquido GAAP é de US$ 55 milhões a US$ 61 milhões.

A expectativa para o fluxo de caixa livre no ano fechado é de uma faixa entre US$ 107,5 milhões e US$ 130 milhões. A Astrana gerou US$ 105,4 milhões em fluxo de caixa livre durante os primeiros nove meses de 2026, uma retração de cerca de 5% frente aos US$ 110,4 milhões registrados no período correspondente de 2025. O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de US$ 117,1 milhões, enquanto os investimentos em capital somaram US$ 11,7 milhões.

Em 30 de setembro, a companhia possuía US$ 396,2 milhões em caixa e equivalentes de caixa, desconsiderando caixa restrito e títulos negociáveis, em comparação com US$ 429,5 milhões ao final de 2025. O capital de giro recuou de US$ 248,0 milhões para US$ 193,9 milhões, enquanto o patrimônio líquido total aumentou de US$ 793,3 milhões para US$ 868,3 milhões.

A Astrana alertou que suas perspectivas continuam sujeitas a incertezas relacionadas a aquisições e integração, alterações nas tarifas do Medicare Advantage, remediação de segurança cibernética, custos médicos e à correção de uma deficiência relevante nos controles internos sobre relatórios financeiros. A companhia também ressaltou que as medidas não GAAP prospectivas podem ser impactadas por itens que não podem ser estimados sem esforço excessivo.