Receita recorrente de investimentos da HASI sobe 23% no acumulado do ano

A HA Sustainable Infrastructure Capital Inc. (NYSE: HASI) reportou lucros ajustados no acumulado do ano e receita recorrente de investimentos mais fortes no terceiro trimestre de 2026, sustentados pelo crescimento da carteira e por maiores rendimentos dos ativos, que mais do que compensaram o aumento nos custos de captação. A companhia reiterou sua projeção de lucros ajustados para 2028 e afirmou que a atividade de investimento em 2026 estava caminhando para o limite superior de sua faixa-alvo.

A HASI registrou lucro por ação (LPA) ajustado de US$ 0,82 no terceiro trimestre. Nos nove meses encerrados em 30 de setembro, o lucro ajustado aumentou 21% em relação ao ano anterior, para US$ 309 milhões, enquanto o LPA ajustado subiu 15%, para US$ 2,34. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ajustado atingiu 15,6%, uma alta de 220 pontos-base na comparação com o mesmo período do ano anterior.

A receita líquida recorrente de investimentos ajustada avançou 23% no acumulado do ano, para US$ 330 milhões. Os ganhos na alienação de ativos, receitas de taxas de originação e outras receitas caíram 10%, para US$ 46 milhões, mas as receitas isoladas de taxas de originação e outras aumentaram de US$ 7 milhões para US$ 27 milhões.

Rendimentos mais altos sustentam as margens de investimento

O rendimento da carteira aumentou para 9,2% nos primeiros nove meses de 2026, ante 8,5% em 2025, enquanto os rendimentos de novos investimentos da carteira superaram 11%. As despesas com juros como proporção da dívida média subiram de forma mais moderada, de 5,8% para 6,1%, expandindo a margem líquida de investimento de 2,7% para 3,1%.

A HASI afirmou que sua exposição a variações nas taxas de juros é limitada pela estrutura de seus ativos e passivos. Em 30 de setembro, 87% da dívida era a taxa fixa ou com hedge, enquanto apenas cerca de 5% da carteira de investimentos era composta por recebíveis com taxas flutuantes. A empresa também utiliza swaps a termo (forward-starting swaps) para alinhar a duration de ativos e passivos.

Os custos de financiamento de curto prazo melhoraram, apesar da alta das taxas de juros durante o ano. A HASI informou que os custos médios de captação de curto prazo recuaram mais de 80 pontos-base no acumulado do ano, com seu programa de commercial paper custando uma média de 85 pontos-base a menos do que sua linha de crédito rotativo. A companhia emitiu mais de US$ 5,4 bilhões em commercial paper, incluindo rolagens, até o terceiro trimestre, a uma taxa média de desconto de cerca de 4,25%.

Atividade de transações e ativos sob gestão se expandem

A HASI concluiu mais de US$ 1 bilhão em novas transações durante o terceiro trimestre. As transações no balanço e pelo CCH1 somaram US$ 2,5 bilhões até setembro, um avanço de 146% em relação ao mesmo período de 2025. A administração afirmou que a empresa permaneceu no caminho para atingir o topo de sua meta para o ano todo de US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões em novas transações de balanço e CCH1.

Os ativos sob gestão cresceram 26% em relação ao ano anterior, para US$ 19 bilhões, enquanto a carteira da HASI avançou 20%, para US$ 9,1 bilhões. Os ativos dentro da estrutura de coinvestimento CCH1 cresceram 231%, alcançando US$ 3,9 bilhões. A carteira permaneceu diversificada em mais de 10 classes de ativos, com energia solar residencial e armazenamento representando 33%, eólica onshore 17%, energia solar e armazenamento conectados à rede 16% e gás natural renovável 14%.

A empresa reportou um pipeline de investimentos para 12 meses superior a US$ 6,5 bilhões em 30 de setembro. Os projetos behind-the-meter representavam 44% do pipeline; investimentos conectados à rede, 30%; combustíveis, transporte e natureza, 19%; e outras infraestruturas sustentáveis, 7%.

Durante o trimestre, a HASI expandiu significativamente sua parceria com a Invenergy por meio de uma carteira de 2,7 gigawatts em projetos solares de grande porte (utility-scale), solar com armazenamento e eólicos. A carteira abrange 10 projetos em sete estados e é respaldada por contratos de compra e venda de energia de longo prazo com compradores (offtakers) de grau de investimento. Cerca de 850 megawatts estavam em operação, e prevê-se que os projetos restantes sejam financiados à medida que entrarem em operação comercial até o primeiro trimestre de 2027.

A HASI também destacou o crescimento da SunStrong Management, na qual sua participação societária foi avaliada em US$ 41 milhões ao final do trimestre, em comparação com US$ 6 milhões no quarto trimestre de 2024. A SunStrong administra mais de 5 gigawatts de capacidade solar e mais de 160 sistemas de recarga de veículos elétricos. A empresa atende cerca de 450 mil clientes de energia solar, mais de quatro vezes o total registrado no final de 2024, e projeta um crescimento de receita superior a 40% em 2026.

Posição de capital e perspectivas

A HASI encerrou o trimestre com US$ 2 bilhões em liquidez e uma relação dívida/patrimônio líquido de 1,8 vez, dentro de sua faixa-alvo de 1,5 a 2,0 vezes. A companhia não realizou emissões de ações at-the-market (ATM) durante os primeiros nove meses e prevê emissões mínimas via ATM para o ano completo.

Em setembro, a HASI substituiu um empréstimo a prazo garantido de US$ 156 milhões com vencimento em 2028 por uma nova linha de US$ 175 milhões precificada a Term SOFR mais 1,25%, um spread 100 pontos-base inferior ao do empréstimo anterior. Uma emissão subsequente de US$ 400 milhões em notas do CCH1 em outubro elevou o saldo em circulação de notas seniores nessa estrutura para US$ 1,5 bilhão.

A administração continua projetando um LPA ajustado de US$ 3,55 a US$ 3,65 e um ROE ajustado acima de 17% em 2028. Ela também prevê que o LPA ajustado cresça cerca de 10% em 2026. A companhia reafirmou sua meta de reduzir o payout de dividendos para menos de 50% até 2028 e abaixo de 40% até 2030, embora os dividendos permaneçam sujeitos à aprovação trimestral do conselho de administração.

A HASI não forneceu projeções segundo os princípios contábeis GAAP, citando as premissas necessárias para estimar os resultados pelo método de liquidação hipotética a valor contábil (HLBV), utilizado para certos investimentos por equivalência patrimonial.

O desempenho de crédito permaneceu amplamente estável, com cerca de 98% da carteira classificada como adimplente. As perdas médias anuais realizadas sobre os ativos sob gestão foram de 0,09% nos 10 anos encerrados em 30 de setembro. No entanto, a empresa informou que os custos de remediação associados aos ativos de projetos consolidados após o exercício de direitos de proteção em dois empréstimos foram superiores ao esperado inicialmente, reduzindo os fluxos de caixa líquidos estimados. A HASI reconheceu a perda econômica correspondente em suas métricas não GAAP.

As perspectivas da companhia também continuam sujeitas às taxas de juros, à disponibilidade de capital, a alterações regulatórias, a interrupções na cadeia de suprimentos de energia renovável e aos efeitos do One Big Beautiful Bill Act sobre o mercado de soluções climáticas e a economia mais ampla dos Estados Unidos.