Callaway Golf eleva projeções para 2026 à medida que margens do 3T se expandem

A Callaway Golf Company (NYSE: CALY) elevou suas projeções para o ano fechado de 2026 após o EBITDA ajustado do terceiro trimestre registrar alta apesar da queda nas vendas, já que iniciativas voltadas à margem bruta e a redução de despesas gerais ajudaram a compensar a receita trimestral mais fraca. A empresa focada no segmento de golfe agora projeta vendas líquidas anuais entre US$ 2,065 bilhões e US$ 2,078 bilhões e EBITDA ajustado de operações continuadas de US$ 272 milhões a US$ 280 milhões.

A projeção anterior previa vendas líquidas de US$ 2,045 bilhões a US$ 2,070 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 246 milhões a US$ 260 milhões. A Callaway atribuiu as estimativas mais elevadas ao desempenho do terceiro trimestre, à conversão esperada da receita no quarto trimestre e a uma perspectiva aprimorada de margens.

As vendas líquidas do terceiro trimestre caíram 6% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 436,9 milhões, enquanto o EBITDA ajustado subiu 17%, para US$ 35,9 milhões. O lucro líquido non-GAAP de operações continuadas foi de US$ 22,9 milhões, ou US$ 0,12 por ação diluída, em comparação com um prejuízo de US$ 11,1 milhões, ou US$ 0,06 por ação, no mesmo intervalo do ano anterior.

A margem bruta non-GAAP expandiu aproximadamente 520 pontos-base, atingindo 45,0%. A Callaway afirmou que a melhora refletiu principalmente o progresso contínuo em suas iniciativas de margem bruta, juntamente com um benefício de 110 pontos-base decorrente de tarifas aduaneiras mais baixas. A margem bruta GAAP foi de 51,9%, incluindo o efeito de reembolsos de tarifas que foram excluídos dos resultados non-GAAP da companhia.

Nos primeiros nove meses de 2026, as vendas líquidas aumentaram 3%, para US$ 1,74 bilhão. O EBITDA ajustado avançou 31%, para US$ 324,5 milhões, enquanto o lucro líquido non-GAAP de operações continuadas saltou de US$ 84,9 milhões para US$ 208,5 milhões. O lucro diluído por ação non-GAAP alcançou US$ 1,10, em comparação com US$ 0,45 no mesmo período do ano anterior.

O fluxo de caixa operacional de operações continuadas, excluindo US$ 44 milhões associados a reembolsos de tarifas, aumentou 45%, para US$ 228 milhões até setembro.

Vendas de equipamentos recuam no trimestre, mas seguem em alta no acumulado do ano

A receita de Equipamentos de Golfe recuou 8% no terceiro trimestre, para US$ 281,5 milhões. As vendas de tacos de golfe caíram 9%, para US$ 213,3 milhões, enquanto a receita de bolas de golfe diminuiu 4%, para US$ 68,2 milhões. No entanto, nos primeiros nove meses, a receita de Equipamentos de Golfe cresceu 3%, englobando uma alta de 3% em tacos e de 5% em bolas de golfe.

A receita de Vestuário, Acessórios e Outros recuou 1% no trimestre, para US$ 155,4 milhões. A receita de vestuário subiu 3%, para US$ 99,5 milhões, impulsionada pelo crescimento da TravisMathew, enquanto as vendas de acessórios e outros produtos caíram 7%, para US$ 55,9 milhões. A Callaway afirmou que a TravisMathew cresceu tanto no trimestre quanto no acumulado do ano, apresentando desempenho ligeiramente acima das expectativas.

A rentabilidade melhorou em ambos os segmentos operacionais. O lucro operacional do segmento de Equipamentos de Golfe aumentou 17%, para US$ 27,2 milhões, com a margem subindo 210 pontos-base, para 9,7%. O lucro operacional de Vestuário, Acessórios e Outros cresceu 42%, para US$ 19,5 milhões, e sua margem expandiu 380 pontos-base, para 12,5%.

A Callaway também destacou ganhos de participação de mercado em categorias selecionadas. A fatia de mercado de bolas de golfe nos EUA aumentou 163 pontos-base até setembro, com a participação no canal green-grass situando-se ligeiramente acima de 23%. No Japão, o putter Odyssey TRTL ajudou a elevar a fatia de mercado de putters da companhia para 40% após o lançamento em agosto. A estimativa de sell-through de equipamentos de golfe nos EUA subiu 1% até setembro e quase 8% na base comparativa de dois anos.

Em termos regionais, as vendas do terceiro trimestre caíram 3% nos Estados Unidos, 17% na Europa e 12% na Ásia, enquanto a receita no Resto do Mundo subiu 6%. Em moeda constante, a Europa recuou 16% e a Ásia caiu 7%. No acumulado de nove meses, a receita aumentou 3% nos Estados Unidos, 7% na Europa e 10% no Resto do Mundo, ao passo que a Ásia registrou queda de 5% em base reportada e ficou estável em moeda constante.

Quarto trimestre deve refletir mudanças em lançamentos e no varejo

Para o quarto trimestre, a Callaway projeta vendas líquidas de US$ 328 milhões a US$ 341 milhões, em comparação com US$ 368 milhões no mesmo período de 2025. O EBITDA ajustado de operações continuadas deve registrar prejuízo entre US$ 53 milhões e US$ 45 milhões, frente a um prejuízo de US$ 25 milhões no mesmo intervalo do ano anterior.

A diretoria informou que a projeção de vendas para o quarto trimestre reflete mudanças estratégicas no cronograma de lançamentos de produtos e na racionalização de SKUs e do varejo. A previsão de EBITDA ajustado também incorpora as iniciativas estratégicas da companhia e receitas menores com dividendos. Para o ano completo, a Callaway espera crescimento nas vendas apesar dessas alterações em lançamentos e no mix de produtos, enquanto as iniciativas de margem e despesas gerais corporativas menores devem sustentar o EBITDA ajustado.

As premissas da empresa para o ano completo incluem um impacto bruto de tarifas de aproximadamente US$ 43 milhões, cerca de US$ 40 milhões em despesas de capital (capex) e uma alíquota de impostos non-GAAP de aproximadamente 23%.

Balanço patrimonial e retorno de capital

A Callaway voltou a focar no golfe após a venda da Jack Wolfskin e de uma participação majoritária na Topgolf. Ao longo dos últimos 18 meses, a empresa também quitou US$ 1,2 bilhão em dívidas a prazo e US$ 258 milhões em notas conversíveis.

Em 30 de setembro, a companhia possuía US$ 433,5 milhões em caixa irrestrito e US$ 76 milhões em principal de dívida e passivos de arrendamento para financiamento de equipamentos, resultando em uma posição de caixa líquido de US$ 357,5 milhões. Um ano antes, a dívida líquida total era de US$ 620,7 milhões. A Callaway projeta encerrar 2026 em posição de caixa líquido.

A empresa recomprou US$ 135 milhões em ações ordinárias até setembro. De sua autorização de US$ 200 milhões, US$ 70 milhões permaneciam disponíveis. Suas prioridades de alocação de capital incluem reinvestir no negócio, gerenciar a alavancagem e retornar capital por meio de recompras. A Callaway também anunciou um investimento de US$ 15 milhões em uma instalação de impressão 3D nos Estados Unidos.

As perspectivas continuam sujeitas a incertezas, incluindo oscilações cambiais, tarifas aduaneiras e a eficácia das medidas de mitigação, demanda do consumidor, cronogramas de lançamento de produtos, condições do setor e a execução de iniciativas de rentabilidade. A Callaway também observou que suas projeções prospectivas non-GAAP não podem ser conciliadas com as métricas GAAP comparáveis sem esforço desproporcional, visto que diversos ajustes potenciais não podem ser previstos com precisão suficiente.