Receita da Artivion no 3T sobe 9% enquanto margens e fluxo de caixa enfraquecem

A Artivion Inc. (NYSE: AORT) divulgou uma receita maior no terceiro trimestre, impulsionada pelo crescimento de dois dígitos em moeda constante de suas válvulas cardíacas On-X e endopróteses vasculares (stent grafts), mas margens menores, despesas mais elevadas e pagamentos ligados a aquisições pesaram sobre os lucros e o fluxo de caixa. A fabricante de dispositivos médicos ajustou sua projeção para o ano de 2026 para uma receita de US$ 484 milhões a US$ 492 milhões e EBITDA ajustado de US$ 93 milhões a US$ 98 milhões.

A receita do trimestre encerrado em 30 de setembro aumentou 9,2% na comparação anual, alcançando US$ 123,8 milhões, o equivalente a um crescimento de 9% em moeda constante. A receita da On-X subiu 13% tanto em base reportada quanto em moeda constante, enquanto a receita de endopróteses cresceu 12%. As receitas de serviços de preservação e de selantes cirúrgicos ficaram estáveis em relação ao ano anterior.

A Artivion atribuiu o crescimento da On-X a ganhos de participação de mercado após a indicação de baixo INR do produto para pacientes de válvula aórtica, a dados clínicos recentes e a vendas cruzadas. O avanço das endopróteses ocorreu apesar do que a empresa classificou como uma base de comparação desafiadora e foi sustentado por seu portfólio diferenciado de produtos e por um aumento nos implantes de AMDS em relação ao segundo trimestre.

O crescimento foi generalizado entre as regiões. A receita avançou 8% na América do Norte, 11% na Europa, Oriente Médio e África, e 8% na Ásia-Pacífico, tanto em base reportada quanto em moeda constante. Na América Latina, a receita subiu 9% em dados reportados e 5% em moeda constante.

Margens e fluxo de caixa enfraquecem

A margem bruta GAAP recuou 420 pontos-base, passando de 65,6% no ano anterior para 61,4%. A Artivion registrou um prejuízo líquido GAAP de US$ 7,9 milhões, ou US$ 0,16 por ação diluída, em comparação com o lucro líquido de US$ 6,5 milhões, ou US$ 0,13 por ação, no mesmo trimestre do ano anterior.

Em base não GAAP, o lucro diluído foi de US$ 0,08 por ação, abaixo dos US$ 0,16 registrados um ano antes. O EBITDA ajustado caiu 8,4%, para US$ 22,5 milhões, ante US$ 24,6 milhões.

O fluxo de caixa operacional foi negativo em US$ 4,6 milhões, contra um saldo positivo de US$ 22,3 milhões no ano anterior, enquanto o fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 17,6 milhões, ante US$ 17,7 milhões positivos. A empresa informou que o fluxo de caixa livre incluiu uma parcela de US$ 13,3 milhões referente ao pagamento por marco da aprovação pré-mercado do AMDS, classificada como caixa operacional, e cerca de US$ 2 milhões em despesas de integração da Endospan. Excluindo esses itens, o fluxo de caixa livre remanescente foi relativamente neutro, período em que a Artivion investiu em sua fábrica da On-X, operou o negócio adquirido da Endospan e preparou o lançamento do NEXUS nos Estados Unidos.

Portfólio de arco aórtico nos EUA avança

Os implantes de AMDS nos EUA aumentaram na comparação sequencial após a aprovação pré-mercado. A Artivion espera que as vendas de conjuntos aumentem à medida que trabalha para reduzir as barreiras associadas ao investimento inicial de cerca de US$ 100.000 exigido para os kits iniciais.

A empresa também afirmou que segue no cronograma para iniciar o lançamento comercial do sistema NEXUS nos EUA em janeiro de 2027. Os preparativos incluem formação de estoques, obtenção de aprovações em comitês de análise de valor hospitalar, ampliação da equipe de vendas nos EUA e treinamento de cirurgiões.

O recrutamento de pacientes continua no estudo pivotal ARTIZEN para o Arcevo LSA. Até novembro de 2026, 56 pacientes haviam ingressado no estudo, que foi estruturado para incluir até 132 pacientes em até 30 centros nos EUA e na Europa. A Artivion espera que o recrutamento seja concluído em meados de 2027 e prevê a aprovação pré-mercado em 2029.

Projeções para o ano fechado

A faixa de receita projetada pela Artivion para o ano completo, de US$ 484 milhões a US$ 492 milhões, representa um crescimento esperado em moeda constante de 8% a 10% frente à receita ajustada de 2025, de US$ 443,6 milhões. O valor do ano anterior exclui o impacto das obrigações estimadas de payback na Itália, registradas no quarto trimestre de 2025 para os anos fiscais de 2019 a 2025.

A administração apontou a demanda contínua por válvulas On-X e stents aórticos, dados clínicos favoráveis ao AMDS e às válvulas On-X e o avanço da adoção do AMDS nos EUA como os principais motores de receita. A projeção de EBITDA ajustado de US$ 93 milhões a US$ 98 milhões inclui cerca de US$ 8 milhões em despesas relacionadas à Endospan divulgadas anteriormente e previstas ao longo de 2026.

A empresa espera que a alavancagem operacional seja impulsionada pela expansão da margem bruta e por sua infraestrutura global já existente de vendas, despesas gerais e administrativas. Essas expectativas permanecem sujeitas a riscos envolvendo operações internacionais, desdobramentos regulatórios, ensaios clínicos e aprovações, comercialização, oportunidades de mercado e a integração das operações adquiridas.