Krispy Kreme eleva projeção de receita para 2026 com melhora na margem do 3T

A Krispy Kreme Inc. (NASDAQ: DNUT) elevou e estreitou sua projeção de receita líquida para todo o ano de 2026, após reportar rentabilidade subjacente mais sólida, fluxo de caixa livre substancialmente melhor e menor alavancagem no terceiro trimestre. A receita líquida trimestral recuou para US$ 328,8 milhões, ante US$ 375,3 milhões um ano antes, enquanto a expansão das franquias internacionais sustentou o crescimento das vendas em toda a rede.

A rede de donuts agora projeta uma receita líquida entre US$ 1,35 bilhão e US$ 1,40 bilhão para 2026, em comparação com a faixa anterior de US$ 1,25 bilhão a US$ 1,35 bilhão. A companhia manteve a perspectiva de EBITDA ajustado entre US$ 140 milhões e US$ 150 milhões e um crescimento das vendas em toda a rede de 2% a 4%.

A Krispy Kreme também espera mais de US$ 15 milhões em fluxo de caixa livre no ano e um índice de alavancagem líquida de 5,50 vezes. Os investimentos planejados (capex) foram reduzidos para menos de US$ 40 milhões a US$ 45 milhões, ante a faixa anterior de US$ 50 milhões a US$ 60 milhões. A empresa segue com a meta de abrir mais de 100 lojas, quase todas por meio de franqueados.

Margem subjacente se expande

O EBITDA ajustado do terceiro trimestre foi de US$ 35,3 milhões, com margem EBITDA ajustada de 10,7%. Em base reportada, o EBITDA ajustado caiu 13% em relação aos US$ 41 milhões registrados um ano antes, e a margem recuou 10 pontos-base, ante 10,8%.

No entanto, o mesmo período do ano anterior incluiu uma indenização de seguro de incidentes cibernéticos de US$ 9,3 milhões. Sem esse benefício, o EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2025 foi de aproximadamente US$ 31 milhões, com margem de 8,3%. Sob essa base de comparação, o EBITDA ajustado subiu 13% e a margem expandiu 240 pontos-base no último trimestre. O EBITDA ajustado e sua respectiva margem são métricas não contábeis (não GAAP).

A geração de caixa também melhorou. O fluxo de caixa livre nos primeiros nove meses de 2026 foi negativo em US$ 10 milhões, uma melhora de US$ 82 milhões na comparação anual frente ao resultado negativo de US$ 92 milhões no período equivalente de 2025. A Krispy Kreme define fluxo de caixa livre como o caixa gerado pelas atividades operacionais menos as compras de imobilizado e equipamentos.

O índice de alavancagem líquida recuou para 5,5 vezes ao final do terceiro trimestre, comparado a 6,7 vezes no quarto trimestre de 2025 e 7,5 vezes no segundo trimestre de 2025. A companhia atribuiu a melhora desde o anúncio de sua reestruturação (turnaround) em agosto de 2025 à menor dívida líquida e ao aumento do EBITDA ajustado.

Refranquiamento segue no centro do turnaround

O plano de turnaround da Krispy Kreme concentra-se no refranquiamento das operações internacionais, no aumento da eficiência operacional, na redução da intensidade de capital e no direcionamento da expansão nos EUA para fontes de receita sustentáveis e lucrativas. A companhia também planeja utilizar parceiros estratégicos e ativos existentes para apoiar o crescimento, limitando as necessidades diretas de capital.

Durante 2026, a Krispy Kreme concluiu o refranquiamento da operação no Japão e de sua joint venture no oeste dos Estados Unidos. A empresa também finalizou a terceirização da logística nos EUA antes do previsto e assinou quatro novos contratos de desenvolvimento internacional. Os franqueados responderam por aproximadamente 42% das vendas em toda a rede, acima dos cerca de 25% em 2025, embora ainda abaixo da meta declarada pela companhia de aproximadamente 50%.

A administração afirmou que permanece focada na execução do turnaround, incluindo novas iniciativas de refranquiamento internacional, desenvolvimento de mercado liderado por franqueados e ganhos de eficiência operacional.

As perspectivas continuam sujeitas a riscos financeiros e de execução. A apresentação identificou o elevado endividamento da empresa, o cumprimento de covenants de linhas de crédito, o desempenho de franqueados e prestadores de serviços, interrupções na cadeia de suprimentos, custos de commodities e combustíveis, tarifas, inflação, oscilações cambiais e tensões geopolíticas entre as principais incertezas. A Krispy Kreme também citou riscos regulatórios, trabalhistas, de marca, demanda do consumidor, segurança cibernética e segurança dos alimentos que podem fazer com que os resultados reais sejam diferentes de suas projeções.