Gibraltar Industries reduz projeções para 2026 diante de fraqueza no setor residencial

A Gibraltar Industries (NASDAQ: ROCK) revisou para baixo suas projeções para 2026, após o enfraquecimento da demanda no segmento Residencial e o adiamento de projetos de Agtech pesarem sobre o desempenho do terceiro trimestre, neutralizando a contribuição de vendas da aquisição da OmniMax. As vendas líquidas ajustadas subiram 54,3%, para US$ 480 milhões, mas o lucro por ação ajustado caiu 11,4%, para US$ 1,01, com a pressão de menores volumes, inflação e despesas com juros mais elevadas.

Para 2026, a Gibraltar agora projeta vendas líquidas ajustadas de US$ 1,73 bilhão a US$ 1,75 bilhão, incluindo o segmento de Infraestrutura, frente à faixa original de US$ 1,76 bilhão a US$ 1,83 bilhão. A companhia reduziu sua estimativa de EBITDA ajustado de uma faixa de US$ 310 milhões a US$ 326 milhões para US$ 264 milhões a US$ 271 milhões, e sua projeção de LPA ajustado de US$ 3,65 a US$ 4,05 para US$ 2,70 a US$ 2,85. A expectativa para o fluxo de caixa livre foi reduzida de cerca de 8% das vendas para aproximadamente 2%.

Excluindo a divisão de Infraestrutura, que a Gibraltar espera classificar como operação descontinuada após o fechamento da venda pendente, a empresa projeta para 2026 vendas líquidas ajustadas de US$ 1,64 bilhão a US$ 1,66 bilhão, EBITDA ajustado de US$ 242 milhões a US$ 249 milhões e LPA ajustado de US$ 2,25 a US$ 2,40. Com base nesses critérios, o fluxo de caixa livre deve equivaler a cerca de 1% das vendas.

Aquisição impulsiona vendas enquanto rentabilidade fica sob pressão

O lucro operacional ajustado do terceiro trimestre foi de US$ 59 milhões, representando uma margem de 12,3%, enquanto o EBITDA ajustado totalizou US$ 84 milhões, com margem de 17,4%. O lucro líquido ajustado foi de US$ 30,1 milhões, incluindo um impacto de US$ 21,5 milhões em despesas com juros.

Os resultados GAAP incluíram US$ 9,9 milhões em despesas antes de impostos com reestruturação e integração da OmniMax, o equivalente a US$ 0,32 por ação. O fluxo de caixa livre foi de US$ 8 milhões, ou 2% das vendas, já que o capital de giro consumiu US$ 32 milhões em caixa. A Gibraltar informou que cada um de seus segmentos de operações continuadas teve desempenho abaixo do esperado durante o trimestre.

O segmento Residencial gerou vendas líquidas de US$ 399 milhões, uma alta de 73,3% em relação aos US$ 230,3 milhões do mesmo período do ano anterior, refletindo principalmente a adição da OmniMax, que contribuiu com US$ 161 milhões. Considerando que a Gibraltar já detivesse a OmniMax no trimestre equivalente do ano anterior, o negócio combinado cresceu 4,1%, mesmo com a queda de 13% nas remessas de telhas shingle nos EUA, segundo dados do setor citados pela companhia.

A demanda enfraqueceu rapidamente durante o trimestre e variou de acordo com a região. A atividade nos pontos de venda do varejo recuou de 5% a 6%, enquanto a receita do segmento Residencial caiu 6,3% na comparação sequencial e as vendas de Produtos de Construção diminuíram 7,9% em relação ao segundo trimestre.

A margem operacional ajustada do segmento Residencial encolheu 430 pontos-base na comparação anual, e a margem EBITDA ajustada recuou 140 pontos-base, para 18,9%. A Gibraltar afirmou que ações de precificação e redução de custos compensaram parcialmente o menor volume e a inflação adicional em aço, logística e combustíveis.

A companhia acelerou as iniciativas de sinergia da OmniMax, incluindo planos para consolidar quatro unidades em duas no Noroeste do Pacífico e na Flórida. A empresa elevou sua meta de taxa anualizada de economia em US$ 7,3 milhões, para US$ 36,5 milhões, dos quais US$ 19,5 milhões devem ser realizados em 2026. As economias obtidas no terceiro trimestre somaram US$ 7,8 milhões.

Projetos de Agtech são adiados para períodos posteriores

As vendas de Agtech aumentaram 3%, para US$ 59,3 milhões, sustentadas pelos segmentos de estruturas e operações comerciais, mas limitadas por atrasos em projetos de agricultura em ambiente controlado. Mais de US$ 40 milhões em receita deixaram o segundo semestre em razão de atrasos na obtenção de licenças, com o início dos projetos sendo transferido para o fim do ano.

Apesar do volume abaixo do esperado, a margem operacional ajustada de Agtech melhorou 420 pontos-base e sua margem EBITDA ajustada avançou 380 pontos-base, refletindo o mix de negócios e as iniciativas 80/20 da companhia. A Gibraltar também divulgou a conquista de um projeto de US$ 75 milhões em agricultura em ambiente controlado em outubro e informou que espera novos contratos no quarto trimestre.

As vendas de Infraestrutura caíram 7,8%, para US$ 21,3 milhões, com o início de pilotos de vedação para fibra óptica ocorrendo mais tarde do que o previsto, transferindo a aceleração da produção para o primeiro trimestre de 2027. O menor volume e o mix de produtos reduziram a margem operacional ajustada em 90 pontos-base e a margem EBITDA ajustada em 230 pontos-base. Apesar disso, a carteira de pedidos aumentou 10% durante o trimestre.

Vendas de ativos do portfólio apoiam plano de desalavancagem

A Gibraltar concordou em vender sua divisão de Infraestrutura, a D.S. Brown, por US$ 208 milhões, em uma operação descrita como fiscalmente eficiente e avaliada em cerca de 10 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses. A companhia prevê o fechamento da transação no quarto trimestre, sujeito às aprovações regulatórias e condições habituais de fechamento, e planeja utilizar os recursos das vendas de ativos para a redução da dívida.

No encerramento do trimestre, a Gibraltar contava com US$ 35 milhões em caixa e US$ 451 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo, totalizando uma liquidez de US$ 486 milhões. A dívida total era de US$ 1,24 bilhão e a dívida líquida, de US$ 1,20 bilhão. A dívida líquida representava 3,9 vezes o EBITDA ajustado considerando as sinergias estimadas, ou 4,26 vezes sem considerá-las.

O plano de desalavancagem da gestão estabelece como meta uma dívida líquida inferior a US$ 1 bilhão no primeiro ano e abaixo de US$ 800 milhões no segundo ano, com uma alavancagem líquida de cerca de 2,5 vezes em 24 meses. Essas metas dependem do desempenho do EBITDA, da realização de sinergias, de melhorias no capital de giro, benefícios fiscais, fluxo de caixa livre e dos recursos obtidos com os desinvestimentos nas áreas de Renováveis e Infraestrutura.

Entre as principais incertezas estão a integração bem-sucedida da OmniMax e a concretização das sinergias previstas, novas alterações na demanda do segmento Residencial, inflação e custos de matérias-primas, o cronograma dos projetos de Agtech, a conversão da carteira de pedidos em receita e a conclusão da venda da divisão de Infraestrutura. Tarifas, interrupções na cadeia de suprimentos e a capacidade da companhia de reduzir o endividamento também permanecem como riscos relevantes para suas projeções.