Lucro da Rayonier no 3T sobe com alienação de US$ 145 milhões

A Rayonier Inc. reportou receita e lucro GAAP significativamente maiores no terceiro trimestre de 2026, impulsionados pela alienação de US$ 145 milhões em terras florestais e por uma base operacional ampliada após a fusão com a PotlatchDeltic. Os resultados subjacentes foram mais mistos: o EBITDA ajustado aumentou para US$ 144,6 milhões, enquanto o lucro líquido pro forma recuou em relação ao mesmo período do ano anterior.

O fundo de investimento imobiliário (REIT) em terras florestais, que opera sob o ticker RYN, registrou vendas trimestrais de US$ 565,6 milhões, acima dos US$ 177,5 milhões no terceiro trimestre de 2025. Excluindo a grande alienação, as vendas pro forma foram de US$ 420,6 milhões.

O lucro operacional subiu para US$ 146,9 milhões, ante US$ 41,7 milhões, enquanto o lucro líquido atribuível à Rayonier aumentou para US$ 123,3 milhões, ou US$ 0,41 por ação diluída, em comparação com US$ 43,2 milhões, ou US$ 0,28 por ação. Os resultados divulgados incluíram US$ 90,6 milhões de lucro proveniente da grande alienação.

Em base pro forma, o lucro operacional foi de US$ 63,3 milhões, frente a US$ 48,8 milhões no ano anterior. O lucro líquido pro forma caiu de US$ 50,2 milhões, ou US$ 0,32 por ação, para US$ 40 milhões, ou US$ 0,13 por ação. A média de ações diluídas aumentou de 156,4 milhões para 299,9 milhões após a transação com a PotlatchDeltic, concluída em 30 de janeiro.

O EBITDA ajustado subiu 26,5%, de US$ 114,3 milhões para US$ 144,6 milhões. Preços mais altos contribuíram com US$ 37 milhões para a variação anual, e receitas não florestais somaram US$ 6,3 milhões. Esses ganhos foram parcialmente compensados por um impacto de volume de US$ 19,5 milhões e por US$ 12,5 milhões em custos mais elevados.

Madeira e Produtos de Madeira

A Southern Timber gerou US$ 107,4 milhões em vendas, ante US$ 66,8 milhões no ano anterior. O volume total de vendas aumentou de 1,94 milhão de toneladas para 3,03 milhões de toneladas, refletindo a base de ativos ampliada após a fusão. No entanto, o preço médio ponderado da madeira em tora entregue caiu, e o lucro operacional do segmento recuou de US$ 22,5 milhões para US$ 20,7 milhões. O EBITDA ajustado aumentou de US$ 42,7 milhões para US$ 52,4 milhões, já que o maior volume e a receita não florestal superaram os preços mais fracos e o aumento dos custos.

As vendas da Northwest Timber subiram de US$ 19,9 milhões para US$ 73,6 milhões. O volume aumentou de 210.000 toneladas para 571.000 toneladas, enquanto o preço médio ponderado da madeira em tora entregue avançou de US$ 89,91 para US$ 125,69 por tonelada. O lucro operacional do segmento dobrou para US$ 3,6 milhões, e o EBITDA ajustado aumentou de US$ 6,4 milhões para US$ 32,3 milhões. Depreciação e exaustão mais elevadas limitaram o aumento do lucro operacional, apesar do maior volume e de preços mais firmes.

O segmento Wood Products, introduzido como segmento reportável no primeiro trimestre de 2026, registrou vendas de US$ 206,2 milhões no terceiro trimestre. Os embarques de madeira serrada totalizaram 327 milhões de board feet, com preço realizado de US$ 528 por mil board feet. O segmento gerou lucro operacional de US$ 11,6 milhões e EBITDA ajustado de US$ 27 milhões, em comparação com US$ 15,1 milhões e US$ 25 milhões, respectivamente, no segundo trimestre.

Real Estate e Geração de Caixa

O segmento de Real Estate foi o maior contribuinte para os lucros trimestrais reportados. As vendas do segmento atingiram US$ 208 milhões, incluindo a grande alienação de US$ 145 milhões cobrindo 35.996 acres. O lucro operacional foi de US$ 134,2 milhões, em comparação com US$ 26,4 milhões no ano anterior.

Excluindo a alienação e outros itens pro forma, o lucro operacional de Real Estate foi de US$ 43,5 milhões, acima dos US$ 33,5 milhões anteriores. O EBITDA ajustado recuou de US$ 73,8 milhões para US$ 48,5 milhões, já que o menor volume de vendas mais do que compensou a melhora nos preços e a redução de custos. As vendas de Real Estate, excluindo a grande alienação, totalizaram US$ 63 milhões, abaixo dos US$ 90,8 milhões no mesmo período do ano anterior.

Nos primeiros nove meses de 2026, o caixa líquido gerado pelas atividades operacionais aumentou de US$ 204,9 milhões para US$ 252,2 milhões. O caixa disponível para distribuição (CAD), uma métrica não GAAP, subiu de US$ 153,5 milhões para US$ 287,4 milhões. Em base por ação ou cota, no entanto, o CAD ficou em US$ 0,97, ante US$ 0,99, refletindo o aumento no número de ações. Os dividendos ordinários totalizaram US$ 0,78 por ação ou cota no período de nove meses.

Os investimentos em bens de capital (Capex) somaram US$ 70,1 milhões nos primeiros nove meses, o dobro do valor registrado no ano anterior. A Rayonier também contabilizou US$ 154,3 milhões em aquisições de terras florestais, principalmente na Southern Timber, embora US$ 142,7 milhões tenham representado terras florestais adquiridas em troca de propriedades vendidas, e não desembolso efetivo de caixa.

Balanço Patrimonial e Riscos

A dívida totalizava US$ 1,86 bilhão em 30 de setembro, acima de US$ 1,05 bilhão no encerramento de 2025, enquanto o caixa recuou de US$ 842,9 milhões para US$ 361,4 milhões. A dívida líquida aumentou de US$ 207,1 milhões para US$ 1,50 bilhão, passando a representar 22% do valor da empresa (enterprise value), contra 6% no fim do ano.

A Rayonier incorreu em custos relacionados à fusão de US$ 7 milhões no trimestre e de US$ 87,8 milhões nos primeiros nove meses. A empresa apontou a concretização dos benefícios previstos com a fusão com a PotlatchDeltic como uma incerteza primordial. Outros riscos informados incluem os mercados cíclicos de habitação e de produtos florestais, a precificação de madeira e imóveis, interrupções na cadeia de suprimentos e na manufatura, exposição a intempéries climáticas e incêndios florestais, disponibilidade de financiamento, regulamentação ambiental, tensões geopolíticas e a continuidade de sua qualificação como REIT.