Receita da Real REMAX sobe no 3T enquanto empresa define projeção de EBITDA para 2027

A Real REMAX Group Inc. (Nasdaq: REAX) divulgou receita e EBITDA ajustado maiores no terceiro trimestre após sua fusão com a RE/MAX Holdings, enquanto despesas de aquisição e integração contribuíram para um prejuízo líquido GAAP de US$ 67,2 milhões. A empresa também apresentou suas projeções preliminares para 2027, prevendo um EBITDA ajustado de US$ 175 milhões a US$ 190 milhões, apesar das premissas da administração de novas quedas nas vendas de imóveis usados e nos preços médios das moradias.

A receita reportada para o trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026 subiu 28% na comparação anual, alcançando US$ 727,9 milhões. O EBITDA ajustado avançou 66%, para US$ 33,8 milhões, representando uma margem de 4,6%, em comparação com 3,6% apurados um ano antes.

Os resultados reportados incluem a The Real Brokerage durante todo o trimestre e a RE/MAX por 37 dias após a conclusão da fusão em 24 de agosto. Em base pro forma, que considera as empresas combinadas desde 1º de janeiro de 2025, a receita do terceiro trimestre aumentou 20%, para US$ 770,0 milhões. O EBITDA ajustado pro forma cresceu 8%, para US$ 49,7 milhões, com margem de 6,4%.

O prejuízo líquido GAAP ampliou-se para US$ 67,2 milhões, ante US$ 280 mil um ano antes. Os resultados incluíram US$ 52,3 milhões em despesas de aquisição e integração e US$ 26,4 milhões em aceleração de vesting de remuneração em ações. A companhia reportou um prejuízo operacional de US$ 72,0 milhões, em comparação com US$ 473 mil no mesmo trimestre do ano anterior.

Crescimento da corretagem compensa pressão sobre a produtividade

O segmento de corretagem gerou US$ 695,5 milhões em receita reportada, alta de 23% na comparação anual, e US$ 26,8 milhões de EBITDA ajustado. Sua margem EBITDA ajustada foi de 3,8%.

As transações de corretagem concluídas aumentaram 17%, para 62.738, enquanto o número de corretores da corretora cresceu 21%, para 36.610. As transações por corretor médio recuaram 5%, para 1,74, refletindo a atividade imobiliária mais fraca, principalmente no Canadá. A companhia também informou que uma parcela maior das transações foi realizada por corretores que haviam atingido seu teto anual de comissões, gerando pressão anual sobre as margens do segmento.

A administração descreveu os resultados da corretagem como ganhos contínuos de participação de mercado, apesar dos fracos volumes de transações do setor. A rede combinada encerrou o trimestre com 184.698 corretores, sendo 36.610 corretores da corretora e 148.088 corretores franqueados.

O segmento de franquias registrou US$ 27,1 milhões em receita reportada no período posterior ao fechamento da operação e US$ 11,8 milhões em EBITDA ajustado, alcançando uma margem de 43,5%. Em base pro forma, a receita de franquias caiu 3% em relação ao ano anterior.

O número total de corretores franqueados globais permaneceu praticamente estável em 148.088. Os corretores franqueados nos EUA recuaram 5%, para 46.611, enquanto no Canadá houve avanço de 2%, para 25.507, e em outros mercados internacionais o crescimento foi de 4%, para 75.970. A companhia afirmou que o crescimento internacional compensou a perda de corretores nos EUA, enquanto a receita recorrente de franquias ofereceu relativa estabilidade em meio ao mercado imobiliário enfraquecido. A retenção e a renovação de contratos de corretores-proprietários (broker-owners) continuam sendo prioridades para o quarto trimestre e para 2027.

Economias com integração e projeções para 2027

A Real REMAX afirmou que as medidas adotadas nos dois primeiros meses após a fusão geraram mais de US$ 40 milhões em economias brutas anualizadas de custos, incluindo reduções em despesas operacionais e em investimentos de capital. As sinergias no EBITDA ajustado superaram US$ 28 milhões em relação aos níveis de custos operacionais dos 12 meses encerrados em 30 de junho de 2026.

A empresa reduziu o quadro combinado de funcionários em mais de 14%, ou mais de 150 cargos, e está consolidando custos de tecnologia, fornecedores e estrutura corporativa de companhia aberta. O encerramento das operações da Motto Mortgage e da wemlo também está em curso. A administração tem como meta alcançar mais de US$ 30 milhões em sinergias anualizadas no EBITDA ajustado em 2027 e mais de US$ 40 milhões em 2028.

Para o quarto trimestre de 2026, a companhia espera receita de US$ 575 milhões a US$ 625 milhões e EBITDA ajustado de US$ 32 milhões a US$ 38 milhões. Suas projeções iniciais para todo o ano de 2027 preveem receita de US$ 2,6 bilhões a US$ 2,8 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 175 milhões a US$ 190 milhões.

A estimativa para 2027 assume uma retração de 5% a 10% nas vendas de imóveis usados e uma queda de 3% a 4% nos preços médios das residências. A administração afirmou que a atividade do setor imobiliário segue próxima de mínimas cíclicas, que as taxas elevadas de juros imobiliários continuam limitando o poder de compra e que a perda de corretores permanece alta, enquanto a produtividade está pressionada.

A empresa prevê cerca de US$ 100 milhões em remuneração baseada em ações, de US$ 40 milhões a US$ 50 milhões em depreciação e amortização e cerca de US$ 50 milhões em despesas com juros em 2027. A companhia não forneceu uma reconciliação GAAP para os intervalos projetados de EBITDA ajustado, justificando a dificuldade de estimar determinados ajustes.

Liquidez e riscos

A Real REMAX encerrou setembro com US$ 109,4 milhões em caixa livre de restrições, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. O saldo principal da dívida em empréstimo a prazo (term loan) era de US$ 525 milhões, e sua linha de crédito rotativo de US$ 40 milhões não havia sido sacada. Durante o trimestre, a companhia realizou uma amortização voluntária de dívida de US$ 25 milhões e recomprou US$ 4,7 milhões em ações.

A administração planeja amortizar cerca de US$ 75 milhões em dívidas em 2027, dependendo da geração de caixa, e mantém a meta de atingir uma alavancagem líquida total abaixo de 2,0 vezes até o fim de 2028. Suas prioridades declaradas para alocação de capital são investimento orgânico, redução da dívida e compensação da diluição acionária dentro dos limites de seu contrato de crédito.

As principais incertezas incluem uma desaceleração prolongada do mercado imobiliário, eventual insucesso em concretizar as economias esperadas com a fusão, perda adicional de corretores e franqueados, além da capacidade da companhia de honrar suas dívidas e cumprir as cláusulas restritivas (covenants) de crédito. A apresentação também apontou a execução da integração, desenvolvimento de produtos, implementação de tecnologia, questões legais e regulatórias e interrupções na segurança cibernética como riscos relevantes.