PENN eleva projeção de varejo para 2026 após receita recorde no 3T

A PENN Entertainment elevou suas projeções para 2026 de receita e de EBITDAR ajustado do segmento de varejo após registrar receita recorde no terceiro trimestre, ganhos generalizados em suas propriedades e contribuições de projetos de desenvolvimento recentemente concluídos. A companhia agora espera um EBITDAR ajustado de varejo de US$ 1,973 bilhão para o ano completo, um aumento de US$ 10 milhões em relação à previsão anterior, enquanto reafirmou sua projeção de EBITDA ajustado para o segmento Interactive com um prejuízo de US$ 20 milhões.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita do segmento de varejo subiu 5,0% na comparação anual, para US$ 1,49 bilhão, enquanto o EBITDAR ajustado do segmento aumentou 7,7%, alcançando US$ 501,8 milhões. A margem EBITDAR ajustada expandiu 84 pontos-base, atingindo 33,7%, marcando o terceiro trimestre consecutivo de melhora da margem na comparação anual.

Excluindo os projetos de desenvolvimento concluídos, a receita do segmento de varejo aumentou aproximadamente 1% e o EBITDAR ajustado cresceu cerca de 5%. A PENN informou que 10 propriedades nas quatro regiões bateram recordes de receita para o terceiro trimestre, impulsionadas pelo aumento na receita de clientes cadastrados, maiores gastos por visita em todas as faixas etárias, contribuições de clientes de médio e alto poder aquisitivo e pelo crescimento contínuo na receita de clientes não cadastrados.

O Meio-Oeste registrou o maior crescimento regional de receita, com alta de 14,6%, para US$ 341,9 milhões, e avanço de 12,9% no EBITDAR ajustado, para US$ 134,5 milhões. A receita no Oeste aumentou 6,7%, para US$ 147,5 milhões, embora o EBITDAR ajustado tenha recuado 0,4%, para US$ 50,9 milhões, após cerca de US$ 2 milhões em retenção desfavorável em jogos de mesa no M Resort. A receita no Nordeste avançou 2,6%, enquanto a receita no Sul ficou praticamente estável; o EBITDAR ajustado cresceu 5,2% e 10,8% nessas regiões, respectivamente.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita do segmento de varejo aumentou 3,9%, para US$ 4,42 bilhões, e o EBITDAR ajustado subiu 5,5%, para US$ 1,49 bilhão. A margem no acumulado de nove meses melhorou 51 pontos-base, atingindo 33,8%.

Projetos de desenvolvimento impulsionam o crescimento do varejo

A PENN atribuiu parte do crescimento do trimestre aos seus projetos recentemente concluídos. A torre de hotel do M Resort, inaugurada em dezembro de 2025, ajudou a impulsionar um avanço de 18% na receita na comparação anual e volumes recordes de jogos na propriedade. A receita contratada de grupos e eventos para 2027 ficou 55% acima da cifra comparável de 2026, conforme apurado em 1º de novembro do respectivo ano anterior.

A torre de hotel do Hollywood Columbus foi inaugurada em junho de 2026 e contribuiu para recordes históricos trimestrais de receita da propriedade, EBITDAR ajustado e volumes de jogos. O Hollywood Aurora, que também foi inaugurado em junho após sua realocação, gerou aproximadamente o dobro da receita do ano anterior e registrou forte crescimento nas atividades de jogos e em outras áreas.

O pipeline restante de projetos da companhia inclui a substituição planejada de cassinos fluviais por instalações em terra firme em Council Bluffs e Nova Orleans. A previsão é de que o Hollywood Council Bluffs seja inaugurado em 2028, com orçamento estimado entre US$ 180 milhões e US$ 200 milhões. Já o Hollywood New Orleans está previsto para 2029, a um custo estimado de aproximadamente US$ 195 milhões. Ambos os projetos continuam sujeitos a aprovações regulatórias.

Prejuízo do segmento Interactive diminui, apesar da menor receita com apostas esportivas

A receita ajustada do segmento Interactive recuou 0,8%, para US$ 157,0 milhões, no terceiro trimestre. A receita de cassino online avançou 6,4%, para US$ 76,3 milhões, mas a receita de apostas esportivas online caiu 12,7%, para US$ 50,3 milhões. A receita proveniente de outras atividades do Interactive subiu 5,2%, para US$ 30,4 milhões.

O prejuízo no EBITDA ajustado do segmento diminuiu para US$ 18,3 milhões, ante US$ 76,6 milhões um ano antes. A PENN afirmou que a força do iCasino nos Estados Unidos e no Canadá, somada à disciplina operacional e à melhora no unit economics, sustentou o avanço na comparação anual. Excluindo os investimentos ligados ao lançamento em Alberta em julho de 2026, o EBITDA ajustado do Interactive melhorou de forma sequencial em cada trimestre de 2026, de acordo com a apresentação.

A média de usuários ativos mensais nas plataformas de apostas esportivas online e de iCasino da PENN na América do Norte recuou 20,3%, para 407.000. No entanto, a receita média por usuário ativo mensal aumentou 22,8%, para US$ 104. A taxa de retenção das apostas esportivas caiu 70 pontos-base, para 8,3%, enquanto a taxa de retenção do iCasino subiu 40 pontos-base, alcançando 3,6%.

A administração afirmou que a receita em Ontário cresceu tanto no iCasino quanto nas apostas esportivas online, enquanto o aplicativo independente Hollywood iCasino impulsionou o crescimento de cassino online nos EUA por meio de uma aquisição eficiente de clientes e reinvestimentos direcionados. A projeção inalterada de EBITDA ajustado do segmento Interactive para o ano completo inclui um investimento de US$ 20 milhões em Alberta.

Prioridades de fluxo de caixa e alavancagem

A PENN espera que 2026 gere um crescimento expressivo no fluxo de caixa, redução da dívida e melhora na liquidez. A empresa tem como meta encerrar o ano com uma alavancagem líquida ajustada por arrendamento de aproximadamente 5,3 vezes e uma alavancagem líquida tradicional de cerca de 2,1 vezes. Em 30 de setembro, a companhia reportou uma liquidez total de US$ 2,0 bilhões, composta por US$ 1,0 bilhão em caixa no balanço patrimonial e US$ 1,0 bilhão disponível em linha de crédito rotativo.

A projeção de capex de manutenção para o ano todo permaneceu em US$ 220 milhões. Já a projeção de capex de projetos foi reduzida de US$ 180 milhões para US$ 170 milhões. A companhia também prevê aproximadamente US$ 1,0 bilhão em aluguéis pagos em dinheiro e US$ 150 milhões em despesas financeiras líquidas em caixa para 2026. A previsão de custos corporativos gerais e de corridas foi revisada para uma despesa de US$ 122 milhões, ante US$ 119 milhões, refletindo honorários advocatícios associados a uma decisão tributária favorável obtida durante o trimestre.

As perspectivas da PENN continuam expostas à concorrência nos jogos presenciais e online, à adesão dos clientes aos seus produtos digitais, às condições econômicas e de mercado, a alterações regulatórias, aos custos e aprovações de projetos, bem como ao acesso a financiamento. A companhia também alertou que os cronogramas de desenvolvimento planejados e os benefícios operacionais previstos podem divergir das projeções atuais.