EBITDA ajustado do 3T da Enviri sobe 21%, guidance do segmento é elevado

A Enviri Corporation (NYSE: NVRI) reportou uma alta de 21% no EBITDA ajustado do terceiro trimestre na comparação anual, apesar da receita estável, impulsionada pelos resultados mais fortes da Harsco Environmental e pela melhora da rentabilidade da Harsco Rail, que elevaram a margem EBITDA ajustada consolidada. A companhia também elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o ano cheio de 2026 em ambas as unidades de negócios e informou que medidas internas de aprimoramento têm como meta gerar US$ 40 milhões em ganhos para os resultados nos próximos dois anos.

A receita de operações continuadas somou US$ 325 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, praticamente estável em relação ao mesmo período do ano anterior, com o crescimento na Harsco Environmental sendo compensado pela queda nas vendas da Harsco Rail. O EBITDA ajustado subiu de US$ 39 milhões para US$ 47 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada avançou de 11,9% para 14,4%.

O lucro de operações continuadas sob os critérios GAAP foi de US$ 6 milhões, em comparação com um prejuízo de US$ 21 milhões no mesmo período do ano anterior. O lucro diluído por ação GAAP de operações continuadas ficou em US$ 0,16, ante um prejuízo de US$ 0,82. Em base ajustada, a companhia registrou prejuízo diluído de US$ 0,16 por ação, diminuindo frente ao prejuízo de US$ 0,59 do ano anterior.

O resultado ajustado exclui custos de reestruturação, despesas relacionadas a transações, um ganho atrelado a um pagamento da GBM no segmento ferroviário e um ajuste favorável na provisão para rescisão de contrato com a Deutsche Bahn. A Clean Earth é apresentada como operação descontinuada em todos os períodos e foi excluída dos principais indicadores de desempenho ajustados, incluindo o fluxo de caixa livre ajustado.

Crescimento da Environmental compensa menor receita da Rail

A receita da Harsco Environmental aumentou 5%, atingindo US$ 273 milhões, impulsionada por maiores volumes e precificação de serviços. O lucro operacional GAAP subiu 47%, para US$ 20 milhões, enquanto o EBITDA ajustado avançou 13%, para US$ 50 milhões. A margem EBITDA ajustada do segmento expandiu de 17,0% para 18,2%, refletindo o avanço da receita e iniciativas internas de aprimoramento.

A receita da Harsco Rail recuou 19%, para US$ 52 milhões, em razão de menores volumes, incluindo a redução de atividades em contratos sob encomenda (engineered-to-order). Apesar da retração na receita, o segmento gerou um EBITDA ajustado de US$ 1 milhão, frente a um prejuízo de US$ 4 milhões um ano antes, e sua margem EBITDA ajustada melhorou de 5,7% negativos para 1,6%. A Enviri atribuiu a melhora a um mix de negócios mais favorável e a custos operacionais mais baixos, incluindo o impacto de um menor custo das vendas pelo método contábil LIFO.

A Harsco Rail também firmou um acordo com a Deutsche Bahn que a desobriga de todos os compromissos vinculados a um contrato sob encomenda. A divisão recebeu um pagamento inicial da GBM referente a ativos do projeto, enquanto as tratativas com a Network Rail continuam em andamento.

Perspectiva dos segmentos fortalecida

Para todo o ano de 2026, a Enviri projeta que a receita da Harsco Environmental cresça em um dígito baixo na comparação com 2025, com o EBITDA ajustado alcançando entre US$ 180 milhões e US$ 184 milhões. A companhia apontou a demanda por produtos e serviços, novos contratos e iniciativas de aprimoramento como catalisadores positivos, parcialmente compensados por contratos encerrados e itens não recorrentes registrados em 2025.

A expectativa para a Harsco Environmental é de um EBITDA ajustado no quarto trimestre entre US$ 46 milhões e US$ 50 milhões. O ponto médio da faixa ficaria em linha com o apurado no mesmo período do ano anterior, já que os maiores volumes e preços devem ser neutralizados pela ausência de créditos fiscais que beneficiaram o exercício passado.

A receita da Harsco Rail deve recuar na faixa de um dígito alto no acumulado do ano, com o EBITDA ajustado devendo permanecer negativo, entre US$ 7 milhões e US$ 10 milhões. Volumes do mercado de reposição (aftermarket), otimização de custos e iniciativas de produtividade devem sustentar os resultados, enquanto a queda nos volumes de equipamentos padronizados e serviços contratados continua representando um vento contrário.

Para o quarto trimestre, a Harsco Rail projeta um EBITDA ajustado negativo entre US$ 2 milhões e US$ 5 milhões. O ponto médio ficaria ligeiramente acima do resultado apurado no mesmo período do ano anterior, refletindo volumes mais fortes no mercado de reposição e ganhos de eficiência em custos.

Fluxo de caixa permanece como restrição no curto prazo

O fluxo de caixa operacional GAAP ficou negativo em US$ 7 milhões no terceiro trimestre, ante um resultado positivo de US$ 34 milhões no ano anterior. O fluxo de caixa livre ajustado permaneceu negativo em US$ 18 milhões, embora tenha mostrado melhora em relação aos US$ 41 milhões negativos registrados no mesmo trimestre do ano anterior. A Enviri afirmou que o resultado negativo já era esperado e que projeta uma melhora subjacente no quarto trimestre.

As perspectivas permanecem sujeitas à execução das iniciativas de aprimoramento da companhia e aos benefícios esperados de suas operações de fusão e separação. Entre outras incertezas informadas estão a concentração de clientes, contratos de preço fixo e de longo prazo, exigências regulatórias e de licenciamento, mudanças na demanda e nos preços, oscilações cambiais e nas taxas de juros, ciclos das indústrias de aço e alumínio, riscos trabalhistas e de segurança cibernética, além do nível de endividamento da empresa e de seus covenants financeiros.