Mueller Water Products mira margem EBITDA de 26,3% para o ano fiscal de 2027

A Mueller Water Products (NYSE: MWA) divulgou resultados recordes para o ano fiscal de 2026 e projetou uma nova expansão da margem EBITDA ajustada no ano fiscal de 2027, sustentada por reajustes de preços, melhorias na fabricação e pela transição planejada de seu negócio de medição para a ZENNER USA. A empresa espera um EBITDA ajustado para o ano fiscal de 2027 entre US$ 378 milhões e US$ 388 milhões, com vendas líquidas de US$ 1,44 bilhão a US$ 1,47 bilhão.

No ponto médio dessas projeções, a margem EBITDA ajustada alcançaria 26,3%, um aumento de 110 pontos-base em relação ao ano fiscal de 2026. Excluindo o benefício de cerca de US$ 6 milhões em restituição de tarifas registrado no ano fiscal de 2026, a Mueller espera uma expansão de margem de 150 pontos-base. A companhia informou que a melhora será impulsionada pela otimização do portfólio, preços mais altos, desempenho de fabricação e ganhos de produtividade nas despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A), parcialmente compensados pela inflação, volumes menores e mix de produtos.

Vendas e lucros crescem no ano fiscal de 2026

No exercício encerrado em 30 de setembro, as vendas líquidas da Mueller aumentaram 3,2%, para US$ 1,475 bilhão, refletindo preços mais elevados que foram parcialmente compensados por volumes menores. O EBITDA ajustado subiu 14,1%, para US$ 372,2 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada expandiu 240 pontos-base, atingindo 25,2%.

O lucro líquido GAAP aumentou para US$ 221,9 milhões, ou US$ 1,41 por ação diluída, ante US$ 191,7 milhões, ou US$ 1,22 por ação, no ano fiscal de 2025. O lucro líquido ajustado por ação diluída subiu 19,8%, para US$ 1,57.

As vendas do quarto trimestre recuaram 1,1%, para US$ 376,5 milhões, com os volumes mais baixos superando os preços mais altos na maioria das linhas de produtos. O lucro bruto foi de US$ 139,3 milhões, queda de 0,5%, enquanto a margem bruta aumentou 20 pontos-base, para 37,0%. Excluindo itens não recorrentes, a empresa informou que a margem bruta recuou 100 pontos-base devido a menores volumes, mix de produtos e pressões inflacionárias, incluindo tarifas mais altas sob a Seção 232, parcialmente compensadas por preços e desempenho de fabricação.

O EBITDA ajustado trimestral avançou 4,0%, para US$ 95,5 milhões, e a margem EBITDA ajustada subiu 130 pontos-base, para 25,4%. Preços mais altos, menores despesas com SG&A e o desempenho de fabricação superaram o impacto da inflação, tarifas e volumes menores. O lucro ajustado ficou estável em US$ 0,38 por ação diluída. O lucro líquido GAAP foi de US$ 52,3 milhões, ou US$ 0,33 por ação diluída, frente a US$ 52,6 milhões, ou US$ 0,33 por ação, no mesmo período do ano anterior.

Margens dos segmentos seguem direções opostas

As vendas do quarto trimestre da Water Flow Solutions caíram 3,0%, para US$ 210,9 milhões, refletindo volumes menores de válvulas de gaveta de ferro e conexões de latão. Preços mais altos e maiores volumes de válvulas especiais forneceram uma compensação parcial. O EBITDA ajustado do segmento aumentou 7,0%, para US$ 67,1 milhões, e sua margem expandiu 300 pontos-base, para 31,8%, apoiada pelo desempenho de fabricação, preços e despesas menores com SG&A.

As vendas da Water Management Solutions cresceram 1,4%, para US$ 165,6 milhões. Preços e maiores volumes de produtos para reparo e distribuição de gás natural compensaram a queda nos volumes de hidrantes e outras aplicações. O EBITDA ajustado caiu 8,4%, para US$ 41,2 milhões, com a margem recuando 270 pontos-base, para 24,9%, devido a menores volumes, tarifas e pressões inflacionárias. Preços mais altos, despesas menores com SG&A e a redução das pressões cambiais mitigaram parcialmente esses impactos.

Transição do negócio de medição deve remodelar portfólio

A Mueller planeja transferir o negócio de medição da Mueller Systems para a ZENNER USA após uma revisão estratégica. O processo começará imediatamente, com a empresa priorizando a continuidade dos serviços e os compromissos existentes com clientes.

A administração espera que a medida concentre recursos em negócios com posições competitivas mais fortes e oportunidades de crescimento rentável. A expectativa é que a transição proporcione um benefício anualizado de 100 a 140 pontos-base na margem EBITDA ajustada, com início principalmente a partir do segundo trimestre do ano fiscal de 2027.

O guidance para o ano fiscal de 2027 exclui todos os resultados financeiros ligados à área de medição. A unidade gerou cerca de US$ 40 milhões em vendas no ano fiscal de 2026. Excluindo o impacto negativo da otimização do portfólio, a Mueller espera um crescimento das vendas líquidas no ano fiscal de 2027 entre aproximadamente zero e 2,5%.

A empresa projeta volumes estáveis no ponto médio de suas perspectivas após desconsiderar o efeito do benefício da carteira de pedidos (backlog) de hidrantes do ano anterior na Water Management Solutions. O crescimento de dois dígitos em válvulas especiais e as iniciativas comerciais devem ser compensados pelo ritmo mais lento da atividade de novas construções residenciais e pelas compras municipais cautelosas para obras de reparo e substituição. A realização de preços deve proporcionar um benefício de dígito único baixo a médio, incluindo o efeito residual de preços (carryover) e novos reajustes que ainda não haviam sido anunciados no momento da apresentação.

A Mueller espera que as vendas e a margem EBITDA ajustada do segundo semestre superem os níveis da primeira metade do ano fiscal, devido à sazonalidade e ao cronograma dos benefícios operacionais e de portfólio. A margem do primeiro trimestre deve ser inferior à do segundo trimestre.

Fluxo de caixa sustenta retorno de capital e investimentos

O fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2026 aumentou 20,5%, para US$ 207,3 milhões, correspondendo a 84,2% do lucro líquido ajustado. O caixa líquido das atividades operacionais cresceu 19,9%, para US$ 262,9 milhões, principalmente devido ao maior lucro líquido e ao menor pagamento de impostos em dinheiro, parcialmente compensados por variações no capital de giro. Os investimentos em bens de capital (Capex) aumentaram 17,5%, para US$ 55,6 milhões, refletindo principalmente os aportes contínuos nas fundições de ferro da companhia.

A Mueller retornou US$ 74 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompra de ações ao longo do ano. A companhia também anunciou um aumento de US$ 300 milhões em sua autorização de recompra e elevou seu dividendo trimestral em 14,3%, para US$ 0,08 por ação.

Em 30 de setembro, a companhia possuía US$ 566,0 milhões em caixa, US$ 453,8 milhões em dívida total e US$ 730,7 milhões em liquidez. A Mueller projeta investimentos de capital entre US$ 60 milhões e US$ 70 milhões e fluxo de caixa livre acima de 80% do lucro líquido ajustado para o ano fiscal de 2027.

As perspectivas permanecem sujeitas a riscos, incluindo mudanças em tarifas e políticas comerciais, inflação, interrupções na cadeia de suprimentos, demanda municipal e residencial, execução da transição do negócio de medição e outras ações de portfólio, desempenho de fabricação, restrições de mão de obra, incidentes de cibersegurança, oscilações cambiais e a capacidade da empresa de colher benefícios de seus investimentos de capital e iniciativas operacionais.