Margem da Ingevity no 3T se expande enquanto venda de sinalização viária pesa sobre a receita

A Ingevity (NYSE: NGVT) reportou receita menor no terceiro trimestre após o desinvestimento de sua linha de produtos Road Markings, mas preços mais elevados, o mix de produtos e a execução operacional impulsionaram as margens e o lucro por ação ajustado. A fabricante de materiais especiais também estreitou sua projeção de EBITDA ajustado para 2026, mantendo o ponto médio inalterado.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, as vendas líquidas caíram 8,4%, para US$ 305,1 milhões, em comparação com US$ 333,1 milhões no mesmo período do ano anterior. Excluindo a Road Markings, desinvestida em 15 de abril, as vendas aumentaram 2%, com preços mais altos e um mix favorável compensando os volumes menores em Performance Materials e Pavement Technologies.

O lucro líquido GAAP das operações continuadas subiu para US$ 51,1 milhões, ou US$ 1,46 por ação diluída, frente a US$ 40,8 milhões, ou US$ 1,10 por ação, um ano antes. O lucro ajustado das operações continuadas aumentou de US$ 48,3 milhões para US$ 56,7 milhões, enquanto o LPA ajustado diluído avançou 24,4%, alcançando US$ 1,63.

O EBITDA ajustado das operações continuadas recuou 2,2%, para US$ 108 milhões, mas a margem correspondente expandiu 230 pontos-base, atingindo 35,4%. A margem bruta ajustada aumentou 270 pontos-base, para 48,1%. A Ingevity afirmou que os preços, o mix e a execução operacional mais do que compensaram os custos mais elevados de insumos e logística em Pavement Technologies e Advanced Polymer Technologies.

Resultados por segmento

A divisão Performance Materials gerou US$ 154,1 milhões em vendas, queda de 0,6% na comparação anual, enquanto o EBITDA do segmento recuou 0,5%, para US$ 83,4 milhões. Sua margem EBITDA ficou estável em 54,1%. A demanda resiliente na América do Norte e o aumento das vendas de filtração, refletindo principalmente a precificação, compensaram os volumes mais fracos ligados ao setor automotivo na China e na Europa. A companhia também citou o crescimento contínuo dos veículos híbridos na América do Norte como um fator positivo. Os preços, o avanço no segmento de filtração e o desempenho de fabricação foram contrabalançados por volumes menores e maiores despesas com vendas, gerais e administrativas.

As vendas de Pavement Technologies diminuíram 24,2%, para US$ 106 milhões, em grande parte porque o período equivalente do ano anterior incluiu US$ 35 milhões da Road Markings. Excluindo essa linha de produtos desinvestida, as vendas do segmento subiram 1%, para US$ 106 milhões, já que preços mais altos compensaram a demanda mais fraca associada aos elevados custos do asfalto. O EBITDA do segmento caiu 27,1%, para US$ 19,6 milhões, e a margem recuou 70 pontos-base, para 18,5%, refletindo o desinvestimento e despesas mais altas com insumos e logística, parcialmente amortecidas pelos preços.

A Advanced Polymer Technologies registrou o maior crescimento de receita entre os três segmentos. As vendas aumentaram 17,8%, para US$ 45 milhões, impulsionadas por preços mais altos, incluindo uma sobretaxa, e uma mudança no mix em direção a produtos derivados de maior valor agregado. O EBITDA do segmento cresceu 6,4%, para US$ 11,7 milhões, com os preços e o mix superando os custos mais elevados de insumos. Ainda assim, sua margem EBITDA encolheu 280 pontos-base, para 26%.

A Ingevity afirmou que o processo de venda da Advanced Polymer Technologies segue em andamento, com foco em alcançar o que considera o melhor resultado para os acionistas. A empresa alertou que o cronograma pode se estender até o início de 2027.

Fluxo de caixa e alocação de capital

O fluxo de caixa operacional do terceiro trimestre foi de US$ 99,2 milhões, frente a US$ 129,7 milhões no mesmo período do ano anterior. O fluxo de caixa livre recuou de US$ 117,8 milhões para US$ 85,5 milhões, uma vez que o trimestre do ano anterior incluiu cerca de US$ 21 milhões em benefícios de capital de giro relacionados principalmente a negócios desinvestidos. Os investimentos de capital aumentaram de US$ 11,9 milhões para US$ 13,7 milhões.

A companhia recomprou US$ 39 milhões em ações durante o trimestre, elevando o total de recompras no acumulado do ano para US$ 125 milhões. Restavam aproximadamente US$ 172 milhões disponíveis sob seu programa de autorização existente.

A dívida líquida era de US$ 975,7 milhões em 30 de setembro. A relação dívida líquida/EBITDA ajustado total dos últimos 12 meses (métrica não GAAP) permaneceu em 2,5 vezes, já que a redução da dívida líquida foi neutralizada pelo menor EBITDA ajustado.

Perspectivas para 2026

A Ingevity agora projeta um EBITDA ajustado para o ano fechado entre US$ 385 milhões e US$ 395 milhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 380 milhões a US$ 400 milhões. O ponto médio permanece em US$ 390 milhões. A empresa também estreitou sua estimativa de LPA ajustado diluído para a faixa de US$ 5,25 a US$ 5,45, ante US$ 5,00 a US$ 5,45 anteriormente, e espera vendas líquidas de aproximadamente US$ 1,1 bilhão, substituindo a faixa prévia de US$ 1,05 bilhão a US$ 1,15 bilhão.

O fluxo de caixa livre está projetado entre US$ 220 milhões e US$ 230 milhões, desconsiderando o pagamento de US$ 113,2 milhões referente a um acordo judicial, frente à faixa anterior de US$ 220 milhões a US$ 245 milhões. Os investimentos de capital estão previstos entre US$ 50 milhões e US$ 60 milhões, enquanto a projeção para o índice de dívida líquida permanece em 2 a 2,5 vezes e a alíquota efetiva de impostos esperada segue entre 22% e 24%.

Para o ano fechado, a administração espera que as vendas de Performance Materials cresçam a uma taxa de um dígito baixo, com margens EBITDA em torno da faixa intermediária de 50%. As vendas de Pavement Technologies devem crescer a um ritmo de um dígito baixo, excluindo a Road Markings, com margens em torno de 15% após absorver US$ 4 milhões a US$ 6 milhões em dissinergias ligadas ao desinvestimento. Já as vendas de Advanced Polymer Technologies devem avançar a uma taxa de dois dígitos baixos, incluindo um crescimento de volume de um dígito baixo, com margens EBITDA em torno de 20%.

Os fatores a serem considerados para o quarto trimestre incluem a típica redução na produção automotiva norte-americana e manutenções programadas em Performance Materials. Em Pavement Technologies, a moderação sazonal da demanda, custos mais altos de asfalto e a contínua pressão sobre os custos de insumos devem pesar sobre os resultados. A Advanced Polymer Technologies também enfrenta sua desaceleração típica do quarto trimestre e persistentes pressões nos custos de insumos.

A apresentação apontou incertezas adicionais, incluindo condições econômicas e geopolíticas globais, tarifas, fraqueza nos mercados automotivo e em outros segmentos cíclicos, disponibilidade e custos de matérias-primas, interrupções nas cadeias de suprimentos, concentração de clientes, regulamentações ambientais, paralisações operacionais e a capacidade da empresa de ajustar sua estrutura de custos após qualquer transação envolvendo a Advanced Polymer Technologies.