Madison Air eleva projeções para 2026 com alta de 25% nas vendas do 3T

A Madison Air (NYSE: MAIR) elevou suas projeções para todo o ano de 2026 após as vendas do terceiro trimestre avançarem 25%, impulsionadas pela ampla demanda comercial e pela contínua penetração de mercado da AprilAire. Os pedidos cresceram 26% na comparação anual, e a carteira de pedidos atingiu US$ 3,2 bilhões, proporcionando à fabricante de sistemas de qualidade do ar visibilidade até 2027, embora sua margem EBITDA ajustada tenha recuado com o impacto do crescimento dos data centers no mix de negócios.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a Madison Air registrou vendas líquidas de US$ 1,13 bilhão, ante US$ 898,4 milhões um ano antes. O crescimento orgânico incluiu 22 pontos percentuais provenientes de volume e três pontos de precificação.

O lucro líquido GAAP aumentou para US$ 107,4 milhões, ante US$ 56,8 milhões, elevando a margem líquida de 6,3% para 9,5%. O lucro líquido ajustado quase dobrou, passando de US$ 99,5 milhões para US$ 199,3 milhões.

O EBITDA ajustado subiu 19%, para US$ 298,3 milhões, mas a margem EBITDA ajustada recuou de 28,0% para 26,5%. A companhia afirmou que as margens incrementais ficaram em linha com suas expectativas.

Crescimento comercial liderado por data centers

As vendas do segmento Comercial saltaram 39%, para US$ 772 milhões, com um crescimento generalizado liderado por data centers e força contínua nos demais mercados finais. Os pedidos do segmento aumentaram 37%, para US$ 1,05 bilhão.

O EBITDA ajustado comercial subiu 24%, para US$ 200 milhões. A margem EBITDA ajustada do segmento caiu 332 pontos-base, para 26,0%, refletindo o efeito do mix decorrente do crescimento dos data centers. A Madison Air afirmou ter feito progressos na aceleração da produção e na gestão de preços e custos durante o trimestre.

A companhia também reportou crescimento nos serviços comerciais e nas atividades de pós-venda, buscando gerar mais receita a partir de sua base instalada. Seu portfólio comercial inclui sistemas de tratamento de ar, resfriamento, purificação, controle de umidade e movimentação de ar voltados para data centers, saúde, manufatura, logística, salas limpas, ciências da vida e educação.

As vendas do segmento Residencial aumentaram 3%, para US$ 356 milhões, impulsionadas pela maior penetração de mercado do Healthy Air System, da AprilAire. O EBITDA ajustado avançou 12%, para US$ 105 milhões, enquanto a margem do segmento expandiu 225 pontos-base, para 29,5%. A Madison Air atribuiu a melhora na margem a preços, produtividade, alavancagem de custos fixos e restituições de tarifas.

A divisão residencial também lançou um produto patenteado de purificação de ar de última geração e continuou investindo em inteligência artificial e recursos digitais para aprimorar insights comerciais e sustentar sua participação de mercado.

Projeções para o ano são elevadas

A Madison Air agora prevê vendas líquidas para todo o ano de 2026 de US$ 4,05 bilhões a US$ 4,13 bilhões, em comparação com sua faixa anterior de US$ 3,83 bilhões a US$ 3,93 bilhões. A empresa elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o intervalo entre US$ 1,04 bilhão e US$ 1,07 bilhão, ante US$ 1,02 bilhão a US$ 1,07 bilhão.

O panorama atualizado pressupõe um crescimento de vendas na faixa de pouco mais de 20% no segmento Comercial e de um dígito baixo no Residencial. A administração espera que as vendas líquidas do quarto trimestre cresçam a uma taxa de dois dígitos baixos e afirmou que a demanda permanece sólida. A previsão é de que os pedidos recuem na comparação anual no quarto trimestre, uma vez que uma grande encomenda registrada no mesmo período do ano anterior não se repetirá.

A empresa projeta que a conversão de fluxo de caixa livre no ano supere 100% do lucro líquido. Os investimentos em bens de capital (Capex) estão projetados em menos de 1,5% das vendas, em comparação com a premissa anterior de 1% a 2%. A Madison Air também espera despesas líquidas com juros em caixa de cerca de US$ 210 milhões, custos corporativos centrais de aproximadamente US$ 35 milhões e uma alíquota efetiva de impostos de cerca de 27%.

Fluxo de caixa, alavancagem e aquisição pendente

O fluxo de caixa livre somou US$ 158 milhões no terceiro trimestre, crescendo em relação aos US$ 89,6 milhões do trimestre anterior, mas ficando ligeiramente abaixo dos US$ 160 milhões de um ano antes. Nos primeiros nove meses, o fluxo de caixa livre foi de US$ 298 milhões, o que representa uma conversão de cerca de 135% do lucro líquido, frente a US$ 312,4 milhões no mesmo período do ano anterior.

A alavancagem líquida ajustada ficou em aproximadamente 2,6 vezes no encerramento do trimestre, apresentando melhora de cerca de 0,25 vez na comparação sequencial. A Madison Air afirmou que segue no rumo para encerrar 2026 abaixo de 2,5 vezes. A liquidez disponível era de cerca de US$ 1,8 bilhão, desconsiderando os recursos de uma colocação privada realizada em setembro, composta por US$ 400 milhões em caixa e US$ 1,4 bilhão em uma linha de crédito rotativo não utilizada.

A colocação privada levantou US$ 2,25 bilhões em recursos brutos, que a companhia espera utilizar em sua aquisição pendente da ebm-papst. A Madison Air avalia a transação em cerca de US$ 5 bilhões e calcula que os negócios combinados gerariam aproximadamente US$ 6,9 bilhões em vendas líquidas em 2026. A empresa projeta que a operação tenha efeito acrético sobre o lucro ajustado por ação.

A transação permanece sujeita a riscos, incluindo aprovações regulatórias, incertezas quanto ao cronograma, potenciais dificuldades de integração e a possibilidade de que as sinergias comerciais, fiscais, operacionais e de custos esperadas não sejam alcançadas. A Madison Air também apontou, entre suas principais incertezas, seu endividamento e custos com juros, deficiências relevantes nos controles internos sobre relatórios financeiros, tarifas e mudanças na política comercial, interrupções no fornecimento e de matérias-primas, pressão da concorrência e oscilações na demanda dos mercados finais.