Receita e EBITDA ajustado da Hertz no 3T26 sobem enquanto fluxo de caixa livre torna-se negativo

A Hertz Global Holdings Inc. (NASDAQ: HTZ) divulgou alta na receita e no lucro ajustado do terceiro trimestre, com preços mais fortes nos Estados Unidos elevando a receita por dia, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado ficou negativo em meio a movimentações de caixa ligadas à frota.

A receita subiu 6% na comparação anual, para US$ 2,62 bilhões no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o melhor resultado trimestral de receita da companhia em três anos. O EBITDA corporativo ajustado avançou 15%, para US$ 233 milhões, também o melhor desempenho trimestral em três anos, e a margem EBITDA ajustada expandiu de 8% para 9%.

O lucro líquido GAAP, no entanto, recuou de US$ 184 milhões para US$ 116 milhões. A reconciliação para o EBITDA ajustado incluiu US$ 158 milhões em despesas líquidas com juros não relacionadas a veículos, US$ 21 milhões em encargos de reestruturação e despesas relacionadas e um ganho de US$ 76 milhões com instrumentos financeiros. O mesmo trimestre do ano anterior incluiu um benefício de US$ 154 milhões referente a um acordo judicial. A Hertz revisou sua definição de EBITDA Corporativo Ajustado no primeiro trimestre de 2026, e o valor do ano anterior foi reapresentado para fins de comparabilidade.

Preços impulsionam o crescimento da receita

A receita total por dia de transação, uma métrica de precificação em moeda constante, aumentou 5%, para US$ 64,06, com a receita por dia nos EUA subindo 8%. A receita por unidade por mês avançou 5%, para US$ 1.639, atingindo seu nível trimestral mais alto em quatro anos e refletindo uma produtividade de receita mais forte em toda a frota de locação.

A demanda permaneceu amplamente estável. Os dias de transação somaram 41,0 milhões, em comparação com 40,9 milhões um ano antes, enquanto a frota média aumentou 1%, para cerca de 550.000 veículos. A utilização total de veículos permaneceu em 81%, embora a utilização operacional tenha recuado de 84% para 83%. A Hertz afirmou que a utilização continuou sólida, apesar do volume elevado de recalls de veículos.

A depreciação da frota por unidade por mês aumentou 2%, passando de US$ 279 para US$ 285, o que a empresa caracterizou como uma dinâmica estável da frota. O número médio de veículos locáveis subiu de 528.641 para 533.757.

Os custos operacionais aumentaram junto com a receita. A despesa operacional direta ajustada por dia de transação subiu 5%, para US$ 37,72. A Hertz atribuiu cerca de metade desse aumento a custos associados à melhora na receita por dia, com a maior parte do restante atrelada a despesas elevadas com colisões e manutenção.

Fluxo de caixa livre fica negativo

O fluxo de caixa livre ajustado foi negativo em US$ 38 milhões, em comparação com o resultado positivo de US$ 248 milhões no terceiro trimestre de 2025. O fluxo de caixa operacional ajustado caiu de US$ 178 milhões para US$ 87 milhões, enquanto o crescimento líquido da frota após financiamento consumiu US$ 101 milhões em caixa, contra uma contribuição de US$ 45 milhões um ano antes. A Hertz afirmou que a comparação anual do fluxo de caixa livre também refletiu o fluxo de caixa relacionado à frota e os recursos de operações de sale-leaseback no mesmo período do ano anterior.

O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais, a métrica GAAP mais próxima, foi de US$ 599 milhões, abaixo dos US$ 835 milhões anteriores. Os gastos com veículos geradores de receita totalizaram US$ 1,63 bilhão, enquanto os recursos provenientes da venda de veículos somaram US$ 1,70 bilhão.

Liquidez e dívida

A Hertz encerrou o trimestre com US$ 946 milhões em liquidez, composta por US$ 531 milhões em caixa irrestrito e US$ 415 milhões disponíveis em sua linha de crédito rotativo com garantia de primeiro grau (first-lien). A empresa também informou uma margem excedente de valor justo de mercado de US$ 900 milhões em suas linhas globais de títulos lastreados em ativos (ABS).

A dívida total não relacionada a veículos era de US$ 5,95 bilhões em 30 de setembro. O cronograma de vencimentos divulgado inclui US$ 203 milhões em 2026, US$ 18 milhões em 2027, US$ 2,45 bilhões em 2028, US$ 2,54 bilhões em 2029 e US$ 805 milhões em 2030, sujeito às exclusões detalhadas na apresentação.

A apresentação não trouxe novas projeções financeiras. A Hertz alertou que declarações prospectivas estão sujeitas a incertezas e que os resultados reais podem diferir de forma relevante. Entre os gargalos operacionais de curto prazo identificados no trimestre estavam despesas elevadas com recalls, colisões e manutenção, enquanto o perfil de endividamento da empresa e o fluxo de caixa livre ajustado negativo continuam sendo fatores financeiros importantes.