Genworth registra prejuízo no 3T com fraqueza do Closed Block anulando a Enact

A Genworth Financial reportou prejuízo líquido no terceiro trimestre, uma vez que a piora nos resultados de suas operações legadas de seguros superou a rentabilidade contínua da seguradora de hipotecas Enact Holdings. A companhia registrou um prejuízo líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 41 milhões, ou US$ 0,11 por ação diluída, em comparação com o lucro líquido de US$ 116 milhões, ou US$ 0,28 por ação diluída, registrado um ano antes.

O lucro operacional ajustado, excluindo o Closed Block, foi de US$ 102 milhões, ou US$ 0,27 por ação diluída, abaixo dos US$ 113 milhões, ou US$ 0,28 por ação, no terceiro trimestre de 2025. A métrica não GAAP exclui os resultados do Closed Block, que a Genworth gerencia de forma autônoma, utilizando seu capital existente, reservas e ações sobre apólices vigentes.

Closed Block pesa sobre os resultados trimestrais

O Closed Block registrou prejuízo operacional ajustado de US$ 146 milhões, ampliando as perdas de US$ 110 milhões no segundo trimestre e de US$ 96 milhões um ano antes. Os resultados incluíram uma perda antes de impostos de US$ 111 milhões decorrente de divergências entre a experiência real e a esperada, impulsionada principalmente por menores cancelamentos de apólices por mortalidade e maior utilização de benefícios de cuidados de longa duração. A menor receita líquida de investimentos também pressionou os resultados em comparação com ambos os períodos.

Em base regulatória, as principais seguradoras legadas da Genworth registraram um prejuízo antes de impostos combinado de US$ 143 milhões, em comparação com o lucro de US$ 6 milhões no trimestre anterior e o prejuízo de US$ 12 milhões um ano antes. O seguro de cuidados de longa duração respondeu por uma perda de US$ 151 milhões, enquanto o seguro de vida teve prejuízo de US$ 31 milhões e as anuidades geraram US$ 39 milhões em lucro.

O índice de capital baseado em risco (RBC) estimado da Genworth Life Insurance Co. e de suas subsidiárias consolidadas caiu para 274% em 30 de setembro, ante 286% três meses antes e 303% um ano antes. A empresa atribuiu o recuo trimestral principalmente ao prejuízo regulatório em cuidados de longa duração. O capital e excedente foi estimado em US$ 3,3 bilhões.

A Genworth continuou a buscar aumentos de prêmios e reduções de benefícios com o objetivo de diminuir a exposição de longo prazo do Closed Block. A companhia obteve aprovações para US$ 44 milhões em prêmios incrementais brutos de cuidados de longa duração durante o trimestre, elevando as aprovações no acumulado do ano para US$ 95 milhões. Desde 2012, essas ações geraram um benefício a valor presente líquido estimado em US$ 35 bilhões, enquanto a taxa cumulativa de redução de benefícios atingiu 62,1%.

A proporção de apólices individuais de cuidados de longa duração com proteção contra inflação composta de 5% caiu de 57,2%, no início de 2014, para 35,0%, enquanto a exposição a benefícios vitalícios recuou de 24,3% para 10,9%. A Genworth afirmou que a expectativa é de que os sinistros pagos de cuidados de longa duração continuem subindo com o envelhecimento da população segurada, com os anos de pico de sinistros ainda a mais de uma década de distância. A empresa não planeja aportar capital da holding no Closed Block nem receber capital dele.

Enact segue como principal fonte de lucros

A Enact gerou US$ 132 milhões em lucro operacional ajustado atribuível à Genworth, em comparação com US$ 134 milhões um ano antes. Os resultados incluíram uma reversão de reservas antes de impostos de US$ 37 milhões, refletindo o desempenho favorável na regularização de inadimplências e em atividades de mitigação de perdas, abaixo da reversão de US$ 45 milhões registrada no mesmo trimestre do ano anterior.

O seguro primário vigente da Enact cresceu 1% na comparação anual, para US$ 275 bilhões, com o volume de novos seguros emitidos superando as caducidades e cancelamentos. Os prêmios ganhos somaram US$ 242 milhões, uma leve queda em relação aos US$ 245 milhões de um ano antes, em parte devido ao aumento dos prêmios cedidos. A emissão de novos seguros caiu 7% em relação ao segundo trimestre, diante da alta nas taxas de hipoteca.

Benefícios e variações nas reservas de apólices aumentaram para US$ 48 milhões, ante US$ 33 milhões no trimestre anterior e US$ 36 milhões um ano antes. A Enact afirmou que a alta trimestral em seu índice de sinistralidade refletiu o aumento sazonal habitual de novas inadimplências, enquanto a comparação anual foi afetada pela menor reversão de reservas.

A taxa primária de inadimplência foi de 2,8%, patamar qualificado pela companhia como consistente com os níveis pré-pandemia. O índice estimado de suficiência dos Requisitos de Elegibilidade de Seguradoras Privadas de Hipotecas (PMIERs) da Enact foi de 158%, representando US$ 1,83 bilhão em ativos acima dos níveis exigidos. A Enact também firmou um contrato de resseguro quota-parte que cobre sua carteira do ano de subscrição de 2028.

Investimentos na CareScout continuam

O segmento Corporativo e Outros registrou prejuízo operacional ajustado de US$ 30 milhões, em comparação com US$ 21 milhões um ano antes. A Genworth informou que a perda refletiu principalmente o investimento contínuo na plataforma de serviços da CareScout e o serviço da dívida da holding. O mesmo período do ano anterior também havia contado com um benefício fiscal de US$ 7 milhões.

A CareScout reportou 1.532 conexões entre solicitantes e prestadores de cuidados durante o trimestre. No acumulado do ano, as conexões alcançaram 4.477, aproximadamente o dobro do total do ano anterior, impulsionadas pela expansão para comunidades de convivência para idosos e pelo crescimento das operações diretas ao consumidor. A rede contava com 1.227 unidades ativas de atendimento domiciliar e cobertura em todos os 50 estados norte-americanos, com a Genworth trabalhando para integrar mais de 2.000 comunidades de idosos até o fim de 2026.

A empresa lançou o Care Assurance Worksite durante o trimestre, ampliando a distribuição de seu produto de financiamento de cuidados por meio de empregadores. O produto já havia sido aprovado em 40 estados até 30 de setembro. A Genworth planeja continuar financiando a plataforma de tecnologia da CareScout Services, o lançamento de novos produtos e a distribuição para consumidores e empresas (B2B). A previsão é de que seu investimento de US$ 85 milhões na CareScout Insurance durante 2025 sustente o negócio até 2026, sem previsão de investimentos adicionais neste ano.

Retorno de capital e liquidez

A Enact retornou US$ 122 milhões à Genworth durante o trimestre, sendo US$ 27 milhões em dividendos trimestrais e US$ 95 milhões em recursos provenientes de recompra de ações. A Genworth destinou US$ 80 milhões para recompras de suas próprias ações durante o período e despendeu outros US$ 40 milhões em outubro. O total de recompras desde o início do programa atingiu US$ 998 milhões, reduzindo o número de ações em circulação em 27%, para 370 milhões no encerramento do trimestre. A companhia também anunciou uma expansão de US$ 500 milhões no programa.

A Genworth recomprou US$ 21 milhões do principal da dívida com um desconto de US$ 3 milhões, restando US$ 747 milhões em dívidas da holding. A empresa declarou que suas prioridades de alocação de capital incluem investir na CareScout, retornar capital aos acionistas e reduzir dívidas de maneira oportunista, mantendo um índice dívida/capital de, no máximo, 25%, sem atribuir nenhum valor patrimonial ao Closed Block.

O caixa e os ativos líquidos da holding somaram US$ 320 milhões em 30 de setembro, incluindo cerca de US$ 200 milhões reservados para obrigações futuras. A carteira de investimentos de US$ 58,5 bilhões da Genworth incluía US$ 42,5 bilhões em títulos com prazo de vencimento definido, dos quais 97% tinham classificação de risco BBB ou superior. As perdas não realizadas da carteira aumentaram para US$ 5,4 bilhões, ante US$ 2,9 bilhões no final de junho.

A Genworth identificou diversas incertezas que podem afetar suas perspectivas, incluindo sinistralidade adversa em cuidados de longa duração, atrasos na obtenção de aumentos de prêmios e reduções de benefícios, mudanças nas estimativas de reservas, menores retornos de capital da Enact, deterioração do mercado hipotecário, aumento nos custos de atendimento, oscilações nas taxas de juros e perdas com investimentos. A companhia também destacou que divergências desfavoráveis entre a experiência real e a esperada no Closed Block podem persistir e gerar futuras perdas de remensuração.