NII do 3T da FS KKR Capital sobe, cobertura de dividendos atinge 105%

A FS KKR Capital Corp. (NYSE: FSK) reportou aumento no lucro líquido de investimentos no terceiro trimestre e manteve sua distribuição trimestral, enquanto perdas realizadas e não realizadas com investimentos continuaram a pesar sobre o valor patrimonial líquido. A companhia também declarou uma distribuição especial de US$ 0,20 por ação, vinculada à estimativa de lucros acumulados de 'spillback'.

O lucro líquido de investimentos no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026 foi de US$ 127 milhões, ou US$ 0,46 por ação, acima dos US$ 122 milhões, ou US$ 0,44 por ação, do segundo trimestre. O lucro líquido de investimentos ajustado, uma métrica não contábil (non-GAAP), subiu para US$ 127 milhões, ou US$ 0,46 por ação, ante US$ 120 milhões, ou US$ 0,43 por ação.

Os resultados incluíram um benefício de US$ 12 milhões decorrente da renúncia, por parte da KKR, de metade da taxa de incentivo sobre renda subordinada que, de outra forma, seria devida. A renúncia teve início no segundo trimestre de 2026 e está programada para permanecer em vigor até o trimestre que se encerra em 31 de março de 2027, sem recuperação das taxas dispensadas.

A receita total de investimentos aumentou para US$ 294 milhões, ante US$ 290 milhões no trimestre anterior. A receita de juros recuou de US$ 175 milhões para US$ 160 milhões, enquanto a receita de juros em 'payment-in-kind' (PIK) subiu de US$ 42 milhões para US$ 46 milhões, e as receitas de dividendos e outras fontes avançaram de US$ 68 milhões para US$ 84 milhões. As despesas líquidas caíram de US$ 168 milhões para US$ 165 milhões, refletindo a renúncia da taxa de incentivo.

A FSK registrou US$ 54 milhões em perdas líquidas realizadas e não realizadas, em comparação com US$ 154 milhões em perdas no segundo trimestre. O resultado mais recente incluiu US$ 130 milhões em perdas líquidas realizadas, parcialmente compensadas por US$ 76 milhões em ganhos líquidos não realizados. Os ativos líquidos decorrentes de operações atribuíveis aos acionistas ordinários aumentaram em US$ 71 milhões, o equivalente a um lucro básico de US$ 0,26 por ação, após uma redução de US$ 34 milhões no trimestre anterior.

O valor patrimonial líquido ficou em US$ 18,28 por ação no encerramento do trimestre, contra US$ 18,30 em 30 de junho. O lucro líquido de investimentos e o benefício de US$ 0,16 por ação decorrente da recompra de ações ordinárias compensaram amplamente as distribuições sobre ações ordinárias e preferenciais, além de US$ 0,19 por ação em perdas realizadas e não realizadas.

Distribuições e recompras de ações

A FSK pagou uma distribuição de US$ 0,44 por ação ordinária no terceiro trimestre e declarou outra distribuição de US$ 0,44 por ação para o quarto trimestre. O lucro líquido de investimentos (NII) do terceiro trimestre representou 105% da distribuição básica declarada, desconsiderando a distribuição especial.

Paralelamente, a companhia declarou uma distribuição especial de US$ 0,20 por ação ordinária, representando parte de seu lucro acumulado estimado sob regime de 'spillback' e destinada a distribuir renda tributável adicional em conformidade com sua classificação de empresa de investimento regulamentada (RIC).

Sob uma autorização de recompra de US$ 300 milhões, a FSK havia recomprado US$ 90 milhões em ações ordinárias até 30 de outubro, a um preço médio ponderado de US$ 11,14 por ação. O programa se estende até 1º de junho de 2027, salvo prorrogação ou conclusão antecipada, mas não obriga a companhia a recomprar um número determinado de ações e pode ser modificado, suspenso ou descontinuado.

Carteira se contrai à medida que amortizações superam aportes

A carteira de investimentos registrou um valor justo de US$ 11,31 bilhões em 30 de setembro, abaixo dos US$ 11,42 bilhões no final de junho. Os novos desembolsos em investimentos somaram US$ 335 milhões, enquanto as vendas e amortizações alcançaram US$ 442 milhões, gerando uma atividade líquida de investimentos negativa em US$ 107 milhões. Cerca de 65% dos investimentos do terceiro trimestre representaram aportes adicionais em empresas já existentes no portfólio.

Empréstimos seniores com garantia de primeiro grau (first-lien senior secured) responderam por 58,9% do valor justo da carteira, e o total de investimentos seniores com garantia somou 63,2%. Em base consolidada ('look-through') pela joint venture Credit Opportunities Partners, a proporção sênior com garantia foi de 73,2%. O portfólio contava com 234 empresas distribuídas em 23 setores, com as 10 maiores posições respondendo por 21% do valor justo.

O rendimento anual médio ponderado dos investimentos em dívida adimplentes foi de 10,0%, ante 9,8% no segundo trimestre, enquanto a taxa de juros nominal média ponderada dos empréstimos tomados subiu de 5,5% para 5,6%. Os investimentos a taxas flutuantes responderam por 86,4% dos investimentos em dívida. Já os investimentos em regime de 'non-accrual' (com apropriação de juros suspensa) representaram 3,4% do valor justo da carteira, evidenciando a persistência do risco de crédito no portfólio.

Liquidez e alavancagem

A FSK encerrou o trimestre com US$ 3,4 bilhões em liquidez, englobando capacidade de endividamento não utilizada, caixa e operações pendentes de liquidação. A relação dívida/patrimônio líquido permaneceu em 1,27 vez, enquanto a relação dívida líquida/patrimônio líquido (métrica não contábil) avançou de 1,22 vez para 1,25 vez.

O financiamento sem garantia real respondeu por 73% da alavancagem utilizada, e os empréstimos tinham prazo de vencimento médio ponderado de 3,9 anos. Cerca de 90% da dívida de longo prazo vence em 2028 ou depois. A FSK afirmou que sua emissão de US$ 900 milhões em notas sem garantia real com vencimento em 2031, realizada em junho de 2026, cobre a totalidade dos vencimentos de 2027.

A companhia alertou que o desempenho futuro, os níveis de distribuição de proventos, as recompras de ações e as condições financeiras permanecem sujeitos a oscilações econômicas, riscos geopolíticos, desdobramentos regulatórios e interrupções operacionais. Ressaltou também que o desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros.