Eversource estreita guidance de LPA para 2026 com queda no lucro do 3T

A Eversource Energy (ES) reduziu o intervalo de sua projeção de lucro recorrente não GAAP para 2026, após o lucro recorrente do terceiro trimestre registrar queda em todas as suas divisões de serviços públicos. A companhia agora projeta um LPA recorrente para o ano completo entre US$ 4,62 e US$ 4,70, frente à faixa de US$ 4,52 a US$ 4,72 divulgada em 31 de março.

No terceiro trimestre, o LPA recorrente foi de US$ 0,92, em linha com a projeção da companhia, mas abaixo dos US$ 1,19 registrados um ano antes. O LPA GAAP caiu de US$ 0,99 para US$ 0,92, sendo que o mesmo período do ano anterior incluiu US$ 0,20 por ação em encargos associados à energia eólica offshore.

Nos primeiros nove meses de 2026, o LPA recorrente ficou em US$ 3,52, contra US$ 3,64 no mesmo período de 2025. O LPA reportado recuou de US$ 3,44 para US$ 2,67, refletindo US$ 0,85 por ação em encargos de 2026 relacionados à venda da empresa de saneamento Aquarion, passivos contingentes de energia eólica offshore e a uma decisão sobre retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) da Comissão Federal de Regulamentação de Energia (FERC).

Divisões de serviços públicos registram lucros trimestrais menores

A distribuição de energia elétrica continuou sendo a maior contribuinte no trimestre, mas seu LPA diminuiu de US$ 0,60 para US$ 0,53. O LPA da transmissão elétrica caiu de US$ 0,50 para US$ 0,48, enquanto a distribuição de gás natural registrou um prejuízo sazonal de US$ 0,11 por ação, em comparação ao prejuízo de US$ 0,05 do ano anterior.

A distribuição de água não contribuiu para o LPA recorrente após a venda da Aquarion em 30 de junho, contra US$ 0,05 no mesmo trimestre do ano anterior. As operações da controladora e outras geraram US$ 0,02 por ação, abaixo dos US$ 0,09 anteriores.

Os resultados acumulados dos primeiros nove meses foram mais mistos. O LPA da distribuição de gás natural subiu de US$ 0,64 para US$ 0,75, enquanto a transmissão elétrica, a distribuição de energia elétrica e a distribuição de água registraram quedas. A categoria da controladora e outras operações anotou prejuízo de US$ 0,37 por ação, ante uma perda de US$ 0,25 um ano antes.

A Eversource apontou os investimentos em transmissão, as alterações nas tarifas-base em Connecticut, Massachusetts e New Hampshire, os mecanismos de recuperação de capital e o controle de despesas operacionais e de manutenção como os principais fatores de sustentação dos lucros para 2026. Por outro lado, maiores despesas com depreciação, impostos prediais, despesas com juros e a alíquota efetiva de impostos continuam sendo ventos contrários, somados aos impactos da Aquarion e da decisão de ROE da FERC.

Plano de investimentos e evolução do balanço patrimonial

A companhia planeja US$ 26,5 bilhões em investimentos em infraestrutura entre 2026 e 2030, um avanço de US$ 2,3 bilhões em relação à sua projeção quinquenal anterior. O plano, que exclui a Aquarion após a venda, tem foco em transmissão, distribuição de energia elétrica e gás natural, além de tecnologia da informação e instalações.

A Eversource também delineou até US$ 1,7 bilhão em oportunidades de investimentos adicionais durante e após o período projetado. Isso inclui um potencial programa de infraestrutura de medição avançada de US$ 1 bilhão em Connecticut e o projeto de transmissão TIDE, aprovado em US$ 700 milhões e selecionado por meio do processo de planejamento de transmissão de longo prazo da ISO New England. Cerca de US$ 400 milhões dos gastos com o TIDE são previstos entre 2027 e 2030, com obras programadas para o período de 2029 a 2032.

Os indicadores do balanço patrimonial melhoraram até setembro. A relação entre recursos provenientes das operações (FFO) e a dívida aumentou de 14,2% para 15,4% sob os critérios da S&P e de 14,5% para 16,1% sob os critérios da Moody's. A Eversource afirmou que esses patamares proporcionaram margens de segurança de 340 e 310 pontos-base, respectivamente, acima dos limites para rebaixamento de nota de crédito. A companhia projeta índices FFO/dívida pelo menos 100 pontos-base acima dos limites de ambas as agências em cada ano de 2026 a 2030, acrescentando que ela e suas subsidiárias agora têm perspectivas estáveis nas três agências de classificação de risco.

A venda da Aquarion gerou US$ 1,7 bilhão em recursos. A Eversource também emitiu US$ 1,5 bilhão em notas subordinadas júnior em agosto, além de emitir cerca de US$ 20 milhões em ações ordinárias por meio de seu programa at-the-market durante os primeiros nove meses de 2026.

Processos regulatórios permanecem como variável-chave

A unidade Connecticut Light & Power da Eversource busca solucionar um déficit anual de receita de US$ 451 milhões, com investimentos no sistema respondendo por US$ 300 milhões do pedido. A companhia prevê que as novas tarifas decorrentes do processo entrem em vigor em julho de 2027.

Em âmbito federal, a Eversource aguarda uma decisão da FERC sobre seu pedido de ROE-base prospectivo de 11,39%, com a nova taxa programada para entrar em vigor em 30 de novembro. Paralelamente, a companhia e outras proprietárias de linhas de transmissão estão recorrendo da decisão de março de 2026 da FERC, que fixou um ROE-base de 9,57% e determinou reembolsos. O prazo para o reembolso foi prorrogado para maio de 2027, embora o Tribunal de Apelações do Circuito de D.C. tenha negado o pedido de efeito suspensivo e esteja analisando o recurso em regime de urgência.

A administração mantém a meta de crescimento de longo prazo do LPA de 5% a 7%, sustentada pelos desfechos regulatórios esperados e financiamentos estratégicos. Os resultados reais continuam sujeitos a decisões regulatórias, custos de capital e acesso a financiamento, execução de projetos, eventos climáticos extremos, ameaças à segurança física e cibernética, elegibilidade a créditos fiscais, além de incertezas sobre custos de energia eólica offshore e ajustes pós-fechamento relacionados aos projetos Revolution Wind e South Fork Wind.