LPA da Ellington Financial no 3T26 atinge US$ 0,31 com expansão da Longbridge

A Ellington Financial Inc. (NYSE: EFC) reportou lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 40,4 milhões, ou US$ 0,31 por ação, no terceiro trimestre de 2026, com o crescimento em sua carteira de investimentos e nas operações de hipotecas reversas sendo parcialmente compensado por perdas não realizadas. A companhia gerou um retorno econômico trimestral de 2,3%, equivalente a 9,4% anualizados, enquanto o lucro distribuível ajustado (não GAAP) totalizou US$ 58,0 milhões, ou US$ 0,45 por ação.

O lucro líquido recuou frente aos US$ 54,4 milhões, ou US$ 0,43 por ação, registrados no segundo trimestre. A receita líquida de juros caiu de US$ 72,3 milhões para US$ 69,0 milhões, enquanto o total de outras receitas somou US$ 48,8 milhões, em comparação com US$ 50,8 milhões. Os resultados do terceiro trimestre incluíram US$ 33,0 milhões em perdas líquidas não realizadas e US$ 15,9 milhões em perdas líquidas realizadas, parcialmente contrabalançadas por US$ 74,4 milhões em ganhos líquidos provenientes de hedges de taxas de juros e outras atividades.

A Ellington alterou a apresentação do lucro distribuível ajustado no trimestre para incluir as despesas com taxa de incentivo. O resultado de US$ 58,0 milhões foi líquido de uma taxa de incentivo de US$ 0,9 milhão, equivalente a US$ 0,01 por ação. A métrica é suplementar ao lucro líquido GAAP e exclui diversos ganhos e perdas realizados e não realizados, entre outros ajustes.

O valor patrimonial por ação ordinária fechou em US$ 13,53 em 30 de setembro, abaixo dos US$ 13,61 registrados em 30 de junho, após a declaração de US$ 0,39 por ação em dividendos durante o trimestre. O patrimônio líquido total alcançou US$ 1,99 bilhão, incluindo US$ 1,77 bilhão em patrimônio líquido ordinário e US$ 220,9 milhões em ações preferenciais.

Carteira de investimentos se expande

O segmento de carteira de investimentos gerou lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários e a participações não controladoras de US$ 61,1 milhões, ou US$ 0,47 por ação. O lucro distribuível ajustado do segmento foi de US$ 77,6 milhões, ou US$ 0,60 por ação.

A carteira de investimentos comprada ajustada cresceu 4,5% frente ao trimestre anterior, alcançando US$ 4,70 bilhões, impulsionada por compras líquidas em várias categorias de crédito e pelo avanço em títulos lastreados em hipotecas residenciais (RMBS) retidos. Empréstimos hipotecários não qualificados (non-QM) e RMBS retidos representaram a maior categoria, com US$ 1,28 bilhão, seguidos por empréstimos hipotecários comerciais e CMBS, com US$ 929,3 milhões, e empréstimos de transição residencial, com US$ 888,0 milhões.

Durante o trimestre, a Ellington securitizou US$ 1,28 bilhão em saldo devedor de principal de empréstimos non-QM e elegíveis a agências por meio de cinco operações. Seu portal de crédito residencial gerou US$ 1,6 bilhão em compras de 57 originadores, complementando o fluxo de crédito da Longbridge e de outros canais. Em todos os negócios de originação própria da companhia, as aquisições de crédito no terceiro trimestre totalizaram US$ 2,16 bilhões.

Originações da Longbridge impulsionam crescimento da carteira

O segmento Longbridge Financial registrou lucro líquido de US$ 12,5 milhões, ou US$ 0,10 por ação, e lucro distribuível ajustado de US$ 8,6 milhões, ou US$ 0,07 por ação. A Ellington afirmou que as contribuições positivas das áreas de originação, administração de empréstimos (servicing) e hedges de taxas de juros corporativos foram parcialmente compensadas por perdas líquidas não realizadas em tranches retidas de securitizações próprias consolidadas de hipotecas reversas.

A Longbridge originou US$ 676,3 milhões em empréstimos, um avanço de 36% em relação ao mesmo período do ano anterior. Isso incluiu US$ 417,8 milhões em hipotecas reversas proprietárias e US$ 258,5 milhões em hipotecas de conversão do valor patrimonial do imóvel (HECM). O volume de propostas submetidas subiu 14% na comparação trimestral e 37% na anual, para US$ 991,3 milhões, embora a companhia tenha alertado que nem todas as propostas chegam a ser efetivamente desembolsadas.

A carteira da Longbridge cresceu 59% em comparação com o trimestre anterior, para US$ 1,03 bilhão. A Ellington destacou que grande parte desse avanço foi revertida quando uma securitização proprietária de hipotecas reversas precificada em setembro foi liquidada em outubro. A participação da Longbridge no mercado trimestral de HMBS atingiu o recorde de 31%, posicionando a empresa como a segunda maior emissora do segmento, segundo a apresentação.

Os resultados da originação se beneficiaram do maior volume e de ganhos com a securitização própria de hipotecas reversas, embora os juros mais altos tenham comprimido as margens. A área de servicing foi favorecida por operações com tails, pela receita base de administração e por ganhos em hedges de direitos de administração de hipotecas (MSR), efeitos parcialmente atenuados por perdas de marcação a mercado no ativo de servicing de HMBS.

Financiamento e gestão de risco

A relação dívida com recurso sobre o patrimônio líquido da Ellington subiu para 2,2 vezes, ante 1,9 vez ao final do segundo trimestre. O índice de endividamento total sobre o patrimônio líquido foi de 9,4 vezes, incluindo empréstimos sem recurso compostos primordialmente por passivos atrelados a securitizações. O financiamento de longo prazo não sujeito a marcação a mercado representou 25% das captações com recurso, enquanto a dívida sem garantia respondeu por 17%.

A companhia encerrou o trimestre com US$ 1,92 bilhão em ativos livres de ônus, incluindo US$ 269,5 milhões em caixa e equivalentes de caixa. Foi emitida uma tranche adicional de US$ 150 milhões em notas seniores sem garantia de 7,375% com vencimento em 2030, elevando o total em circulação dessa série para US$ 550 milhões. A Ellington também vendeu cerca de 2,5 milhões de ações ordinárias por meio de seu programa de oferta at-the-market a um preço médio de US$ 13,61, antes de recomprar 329.045 ações após o encerramento do trimestre a um preço médio de US$ 11,44.

A Ellington estimou que uma redução paralela imediata de 50 pontos-base nas taxas de juros reduziria o valor justo do patrimônio líquido ordinário em 0,18%, enquanto uma elevação de 50 pontos-base provocaria uma redução de 0,28%. As estimativas baseiam-se em modelos e premissas simplificadoras, podendo divergir substancialmente dos resultados reais.

A companhia apontou variações nas taxas de juros, nas avaliações dos investimentos, nos spreads de crédito, na inadimplência de hipotecas e nos pré-pagamentos como as principais incertezas. Outros riscos envolvem o acesso a financiamento, volatilidade do mercado, regulação, inflação, desaceleração econômica, oscilações cambiais e a capacidade de preservar sua qualificação como REIT e a isenção de registro sob o Investment Company Act de 1940.