DTE planeja venda da Vantage por US$ 3 bilhões, mira crescimento superior a 9% no LPA

A DTE Energy (NYSE: DTE) delineou uma grande mudança de foco em direção a investimentos em serviços públicos regulados após divulgar lucro operacional maior no terceiro trimestre de 2026, fechar acordo para vender a maior parte da DTE Vantage por aproximadamente US$ 3 bilhões e expandir seu plano de investimentos de cinco anos para US$ 44,2 bilhões. A companhia espera que a transação e a crescente demanda de data centers sustentem uma meta de crescimento de longo prazo do lucro operacional por ação superior a 9% ao ano até 2031.

A concessionária afirmou que segue bem posicionada para atingir o topo de sua faixa de projeção (guidance) de LPA operacional para 2026, de US$ 7,59 a US$ 7,73. O guidance de lucro operacional para o ano completo permanece entre US$ 1,585 bilhão e US$ 1,615 bilhão. O lucro operacional é uma métrica não GAAP que exclui certos itens não recorrentes, ajustes de marcação a mercado e operações descontinuadas.

Vantage impulsiona lucro do terceiro trimestre

O lucro operacional do terceiro trimestre aumentou para US$ 481 milhões, ou US$ 2,30 por ação, ante US$ 468 milhões, ou US$ 2,25 por ação, registrados um ano antes.

A DTE Vantage ofereceu a maior contribuição positiva, com o lucro operacional avançando US$ 69 milhões, para US$ 110 milhões, impulsionado por maiores ganhos com gás natural renovável e créditos tributários de investimento. O lucro de Energy Trading cresceu US$ 11 milhões, para US$ 34 milhões, refletindo principalmente o descasamento temporal (timing) nas carteiras de gás e energia elétrica, enquanto a DTE Gas apresentou melhora de US$ 8 milhões, passando a um prejuízo operacional de US$ 30 milhões, uma vez que a receita do Mecanismo de Recuperação de Infraestrutura foi parcialmente compensada por custos mais altos da base tarifária.

Esses ganhos compensaram com folga a retração de US$ 73 milhões na DTE Electric, onde o lucro operacional caiu para US$ 468 milhões. A DTE atribuiu o recuo ao timing tributário, a custos mais altos da base tarifária e a gastos com tempestades, fatores parcialmente compensados pela aplicação de reajustes tarifários e pelo clima mais quente. A divisão Corporativo e Outros registrou prejuízo operacional de US$ 101 milhões, em comparação com perda de US$ 99 milhões no mesmo período do ano anterior, com o aumento das despesas financeiras sendo parcialmente compensado pelo timing fiscal.

A companhia destacou que os lucros das operações não reguladas estão evoluindo acima do guidance, principalmente devido a maiores créditos fiscais de investimento e de produção na DTE Vantage. Esse desempenho está permitindo que as concessionárias de energia elétrica e de gás absorvam custos elevados com tempestades e revertam medidas operacionais extraordinárias, permanecendo dentro da faixa projetada consolidada.

Venda estratégica sustenta plano ampliado de investimentos em utilities

A DTE planeja vender substancialmente todos os ativos da DTE Vantage, com exceção da EES Coke, para investidores institucionais assessorados pelo grupo Global Infrastructure da J.P. Morgan Asset Management. A transação de cerca de US$ 3 bilhões está prevista para ser concluída no primeiro semestre de 2027, sujeita a aprovações regulatórias e outras condições habituais de fechamento.

A administração planeja destinar os recursos para a DTE Electric e a DTE Gas, reduzindo necessidades futuras de endividamento e de emissão de ações. A empresa também adiou para 2027 US$ 500 milhões em ações vendidas sob contratos a termo de 2026 e projeta uma emissão média anual de ações de cerca de US$ 1 bilhão entre 2027 e 2031. A DTE informou que finalizará seus planos de amortização de dívida e de captação de recursos próprios à medida que a transação avançar.

Após a venda planejada, a DTE estabeleceu como meta uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) do LPA operacional superior a 9% entre 2027 e 2031, ante a meta anterior de 6% a 8% a partir do ponto médio do guidance de 2026 até 2030. A companhia espera que a expansão fique bem acima de 9% em 2028 e 2029, impulsionada pelo avanço dos investimentos voltados a data centers, seguida por um crescimento de pelo menos 9% em 2030 e 2031.

A meta adota US$ 7,66 como base para o crescimento de longo prazo. A DTE ressaltou que os resultados de 2027 podem ser influenciados pelo cronograma de fechamento da Vantage, pela contabilização de operações descontinuadas e pela alocação dos recursos obtidos com a venda.

Data centers impulsionam expansão dos investimentos

A DTE ampliou seu plano de investimentos em utilities para o período de 2027 a 2031 em quase 30%, passando de US$ 34,5 bilhões no plano quinquenal anterior para US$ 44,2 bilhões. A DTE Electric responde por cerca de US$ 39 bilhões desse total, incluindo US$ 23 bilhões destinados à geração mais limpa, US$ 12 bilhões para infraestrutura de distribuição e US$ 4 bilhões para a base existente. A DTE Gas planeja investir US$ 5,2 bilhões, com foco principal na modernização da infraestrutura e na renovação de redes antigas de gás.

O plano de geração mais limpa contempla 7,6 gigawatts (GW) de capacidade solar e eólica, 2,7 GW em armazenamento de energia e 2,1 GW de geração a gás natural. A DTE também reiterou a meta de desativar toda a sua geração a carvão até 2032. Seu plano integrado de recursos para 2026 prevê a desativação das Unidades 3 e 4 da Usina Termelétrica de Monroe em 2028 e das Unidades 1 e 2 em 2032.

Os contratos com data centers são peças centrais do programa ampliado de investimentos. A DTE já firmou acordos que totalizam 2,4 GW de carga, sendo 1,4 GW para a Oracle e 1 GW para o Google. A demanda da Oracle deve começar a acelerar em 2027, enquanto a do Google tem previsão de crescimento a partir de 2028, atingindo sua capacidade integral até o final daquele ano.

A companhia afirmou que tarifas mínimas mensais, contratos de capacidade de longo prazo, taxas de rescisão e exigências de crédito e garantias foram estruturados para proteger os consumidores atuais. A gestão avalia que a carga adicional diluirá os custos fixos em uma base mais ampla de clientes, o que pode permitir à DTE Electric postergar seu próximo processo de revisão tarifária para pelo menos 2028. O aumento de demanda do Google pode estender ainda mais esse prazo, de acordo com a apresentação.

A DTE também está negociando outros 5 GW a 6 GW em demanda potencial de data centers. Cerca de 2 GW estão em tratativas avançadas, com previsão de assinatura de um novo acordo até o fim de 2026, enquanto os 3 GW a 4 GW restantes correspondem a oportunidades com outros hyperscalers e clientes. Esses projetos não constam no plano atual e demandariam aportes adicionais em geração, energias renováveis ou armazenamento.

Fluxo de caixa, confiabilidade e riscos de execução

No acumulado do ano, as despesas de capital (capex) subiram de US$ 3,48 bilhões para US$ 4,27 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o fluxo de caixa operacional se manteve em US$ 2,4 bilhões. Diante disso, o déficit no fluxo de caixa livre ampliou-se de US$ 1,1 bilhão para US$ 1,9 bilhão. Para o consolidado de 2026, a DTE projeta aproximadamente US$ 4 bilhões em fluxo de caixa operacional, US$ 6,7 bilhões em investimentos e fluxo de caixa livre negativo de US$ 2,7 bilhões.

A DTE tem como meta atingir um fluxo de fundos das operações (FFO) equivalente a cerca de 15% da dívida, preservando seus ratings de crédito em grau de investimento. A companhia também prevê elevar seus dividendos em 7% em 2027.

No programa de distribuição, a DTE segue focada em reduzir as interrupções no fornecimento em 30% e cortar a duração dos desligamentos pela metade até 2029. As intervenções previstas incluem automação do sistema, reforço de circuitos, conversão de tensão, modernização da subtransmissão e manejo da vegetação com poda de árvores.

A execução da estratégia permanece condicionada ao cronograma e à concretização da venda da Vantage, aprovações regulatórias, recuperação de custos tarifários, condições de financiamento e entrega tempestiva de grandes projetos de capital. A DTE também apontou a ocorrência de tempestades, taxas de juros, inflação, tarifas, custos de commodities, paradas não programadas de geração e oscilações na demanda de data centers como fatores capazes de desviar os resultados reais de suas projeções.