Cigna eleva guidance de LPA para 2026 à medida que lucro da divisão de saúde compensa fraqueza da Evernorth

O The Cigna Group (CI) elevou sua projeção de lucro ajustado para todo o ano de 2026, após os resultados do terceiro trimestre mostrarem que a maior rentabilidade da Cigna Healthcare compensou a menor contribuição da Evernorth Health Services. A companhia agora projeta um lucro por ação ajustado de pelo menos US$ 30,60, um aumento de US$ 0,15 em relação à estimativa anterior.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita ajustada subiu 6% na comparação anual, para US$ 73,8 bilhões, impulsionada pelo crescimento dos prêmios na Cigna Healthcare e pelo mix de medicamentos na Evernorth. O lucro operacional ajustado consolidado ficou praticamente estável em US$ 2,10 bilhões, enquanto o lucro por ação ajustado subiu 2%, para US$ 7,98, frente aos US$ 7,83 registrados um ano antes.

Em base GAAP, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de US$ 1,44 bilhão, ou US$ 5,47 por ação diluída, em comparação com US$ 1,87 bilhão, ou US$ 6,98 por ação, no mesmo período do ano anterior. Os ajustes no último trimestre incluíram amortização de intangíveis adquiridos, perdas líquidas em investimentos, custos de otimização estratégica e despesas com litígios.

O índice ajustado de despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) subiu 10 pontos-base, para 4,7%, refletindo investimentos destinados a apoiar o crescimento de longo prazo, parcialmente compensados por ganhos de eficiência operacional. O fluxo de caixa operacional acumulado no ano foi de US$ 3,28 bilhões, em comparação com US$ 3,45 bilhões no mesmo período do ano anterior. A administração afirmou que continua prevendo uma forte geração de caixa no quarto trimestre, consistente com declarações anteriores e padrões históricos.

A relação dívida/capitalização melhorou para 41,8%, ante 44,9% um ano antes e 43,0% no fechamento de 2025. A Cigna afirmou que segue no caminho para alcançar sua meta de longo prazo de cerca de 40% até o final de 2026.

Cigna Healthcare lidera crescimento do lucro

A receita ajustada da Cigna Healthcare cresceu 9%, para US$ 11,71 bilhões, enquanto o lucro operacional ajustado antes dos impostos avançou 15%, para US$ 1,19 bilhão. A margem antes dos impostos do segmento expandiu 50 pontos-base, para 10,2%, refletindo principalmente maiores receitas líquidas de investimentos e ganhos de eficiência operacional.

O índice de sinistralidade médica (medical care ratio) ficou em 85,0%, avanço de 20 pontos-base em relação ao ano anterior e em linha com as projeções da empresa. A Cigna descreveu as tendências subjacentes de custos médicos como elevadas, mas estáveis durante o trimestre.

O número total de clientes de assistência médica cresceu 2%, para 18,5 milhões. O segmento Select continuou sendo uma fonte essencial de expansão da base de beneficiários, com alta de 6% no número de clientes desse negócio.

Após o desempenho no trimestre, a Cigna elevou sua projeção para 2026 do lucro operacional ajustado antes dos impostos da Cigna Healthcare em US$ 50 milhões, para pelo menos US$ 4,6 bilhões. A empresa também estreitou o intervalo esperado para o índice de sinistralidade médica para 84,2%, mais ou menos 25 pontos-base, frente à faixa anterior de 83,7% a 84,7%.

Lucro da divisão de benefícios farmacêuticos da Evernorth recua

A receita ajustada da Evernorth cresceu 6%, para US$ 63,77 bilhões, mas o lucro operacional ajustado antes dos impostos caiu 4%, para US$ 1,83 bilhão. Sua margem antes dos impostos recuou 30 pontos-base, ficando em 2,9%.

Dentro da Evernorth, a receita da unidade Pharmacy Benefit Services subiu 9%, para US$ 37,28 bilhões, enquanto o lucro ajustado antes dos impostos recuou 22%, para US$ 765 milhões. A Cigna atribuiu a queda principalmente às renovações de contratos com grandes clientes, já mencionadas anteriormente, e a investimentos estratégicos.

A empresa afirmou que o ciclo de vendas para 2027 segue forte, com retenção na faixa superior dos 90% e a expectativa de adição de mais de 250 novos clientes, representando mais de 2 milhões de vidas.

O segmento Specialty and Care Services proporcionou uma compensação parcial. A receita cresceu 1%, para US$ 26,50 bilhões, e o lucro ajustado antes dos impostos avançou 15%, para US$ 1,06 bilhão, sustentado pelo crescimento orgânico nas operações de especialidades e pela maior adesão a genéricos e biossimilares. A penetração de biossimilares para o Humira e o Stelara, juntamente com a adesão a novos genéricos de alta complexidade, alcançou cerca de 90% entre os beneficiários elegíveis.

A Cigna reiterou sua projeção para 2026 de lucro operacional ajustado antes dos impostos para a Evernorth de pelo menos US$ 6,9 bilhões.

Estrutura de crescimento e prioridades estratégicas para 2027

Para 2027, a administração continua projetando um crescimento do lucro por ação ajustado de pelo menos 10% a partir de uma base de ganhos recorrentes (run-rate) de pelo menos US$ 30 em suas operações contínuas. Essa base exclui cerca de US$ 0,60 por ação da contribuição de 2026 vinculada à saída da empresa do mercado de planos individuais da Affordable Care Act (ACA), incluindo custos indiretos residuais e despesas de liquidação (runoff).

A Cigna apontou como potenciais catalisadores a contínua melhora nas margens de stop-loss, uma temporada de vendas robusta tanto na Evernorth quanto na Cigna Healthcare e os ganhos provenientes de sua iniciativa de modernização e produtividade Accelerate to One. Já entre os ventos contrários esperados estão a saída dos planos da ACA, a compressão no volume de rebates do setor, a menor cobertura por parte de empregadores de medicamentos GLP-1 para perda de peso e um pipeline mais limitado de lançamentos de biossimilares e genéricos de alta complexidade.

Em seu Investor Day de 2026, a empresa apresentou a estratégia Lead to One e estabeleceu metas de longo prazo, incluindo uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 10% a 14% para o LPA ajustado e cerca de US$ 50 bilhões em fluxo de caixa operacional acumulado até 2030. A companhia também anunciou o Accelerate to One, um programa plurianual de produtividade e modernização com orçamento previsto de US$ 3 bilhões.

As perspectivas da Cigna continuam sujeitas à pressão de custos médicos, mudanças em preços de medicamentos e rebates, retenção de clientes, concorrência, desdobramentos regulatórios e à execução de suas iniciativas de produtividade. Outras incertezas apontadas incluem processos judiciais, riscos cibernéticos e de proteção de dados, transações estratégicas, conjuntura econômica e a capacidade da empresa de gerenciar sua dívida e alocar capital conforme o planejado.