Cadre eleva piso das projeções para 2026 após vendas do 3T subirem 30%

A Cadre Holdings (CDRE) elevou o piso de suas projeções de vendas e de EBITDA ajustado para 2026, após os resultados do terceiro trimestre superarem o guidance da companhia, impulsionados por aquisições e por uma demanda mais forte por produtos de desativação de artefatos explosivos (EOD).

A fabricante de equipamentos de segurança agora projeta vendas líquidas para o ano completo entre US$ 756 milhões e US$ 769 milhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 749 milhões a US$ 769 milhões. A empresa prevê um EBITDA ajustado de US$ 140 milhões a US$ 144 milhões, contra a faixa prévia de US$ 139 milhões a US$ 144 milhões. O teto de ambas as faixas permaneceu inalterado. A Cadre manteve sua projeção de despesas de capital (capex) para 2026 entre US$ 11 milhões e US$ 14 milhões.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, as vendas líquidas subiram 30% na comparação anual, para US$ 202,9 milhões, superando o guidance da empresa de aproximadamente US$ 190 milhões. O EBITDA ajustado aumentou 38%, para US$ 41,1 milhões, superando a projeção de cerca de US$ 34 milhões, enquanto a margem EBITDA ajustada expandiu de 19,1% para 20,2%.

O lucro líquido GAAP avançou 46%, para US$ 16,0 milhões, ou US$ 0,37 por ação diluída, ante US$ 10,9 milhões, ou US$ 0,27 por ação diluída, apurados um ano antes. O lucro operacional cresceu de US$ 18,7 milhões para US$ 28,4 milhões.

Demanda por EOD e aquisições sustentam o crescimento

A Cadre registrou um crescimento orgânico de vendas de 10%, excluindo o segmento de Distribuição, atribuindo o avanço principalmente à forte demanda por produtos de EOD. A receita total também foi beneficiada por aquisições realizadas no ano corrente, efeito parcialmente compensado pela menor receita de Distribuição.

A TYR Tactical contribuiu com US$ 31,2 milhões para a receita do terceiro trimestre. A Cadre afirmou que a TYR e a Alien Gear apresentaram desempenho em linha com suas expectativas. Em novembro, a companhia concluiu mais uma aquisição complementar (bolt-on) na área de EOD, totalizando oito aquisições e mais de US$ 475 milhões alocados em transações desde 2022, incluindo mais de US$ 200 milhões em 2026.

A empresa também destacou vários contratos conquistados nas áreas de segurança pública e defesa. A Safariland foi selecionada para fornecer painéis balísticos para um programa de kits de blindagem do FBI que está em fase de expansão. A Cadre recebeu um terceiro pedido de compra no valor de US$ 3,6 milhões para o programa de sensores BEMO e garantiu um contrato de escudos balísticos com a Real Polícia Montada do Canadá estimado em US$ 24 milhões ao longo de cinco anos.

O lucro bruto aumentou 32%, para US$ 88,1 milhões, com a margem bruta avançando 70 pontos-base, para 43,4%. A Cadre atribuiu a melhora da margem à precificação e ao mix de produtos. A contribuição positiva da margem bruta sustentou os resultados, embora as despesas operacionais relacionadas a aquisições tenham gerado uma compensação parcial. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram de US$ 45,6 milhões para US$ 58,9 milhões.

Nos primeiros nove meses de 2026, as vendas atingiram US$ 565,4 milhões, acima dos US$ 443,1 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado aumentou de US$ 77,3 milhões para US$ 104,2 milhões. O lucro líquido GAAP, contudo, recuou de US$ 32,4 milhões para US$ 29,4 milhões, refletindo o aumento das despesas com juros e o fato de que o período anterior incluiu outras receitas mais elevadas.

Alocação de capital permanece focada em aquisições e no retorno aos acionistas

O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais aumentou para US$ 67,6 milhões nos primeiros nove meses, ante US$ 42,5 milhões no mesmo intervalo do ano anterior. A Cadre desembolsou US$ 164,8 milhões em caixa em aquisições durante o período e US$ 9,2 milhões em propriedades e equipamentos.

Em 30 de setembro, a companhia possuía US$ 63,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa e uma dívida total de US$ 369,5 milhões, líquida de descontos e custos de emissão. A dívida líquida foi de US$ 305,6 milhões, equivalente a 2,2 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses. A administração afirmou que esse nível de alavancagem mantém a capacidade de continuar realizando aquisições e distribuindo dividendos.

A Cadre também anunciou em novembro um programa inaugural de recompra de ações de US$ 100 milhões. A empresa já pagou US$ 72,8 milhões em dividendos desde sua oferta pública inicial (IPO), incluindo o dividendo programado para o quarto trimestre de 2026.

A administração continua avaliando oportunidades de aquisição tanto no mercado de segurança nuclear quanto no de segurança pública. Seus critérios declarados incluem posições de liderança de mercado, tecnologia defensável, receita recorrente, margens robustas e modelos operacionais com poucos ativos (asset-light).

A Cadre identificou oportunidades de demanda nos setores de forças de segurança, defesa e segurança nuclear, incluindo ciclos de substituição de equipamentos, gastos com defesa na Europa, descontaminação nuclear financiada pelo governo e programas de modernização de ogivas. Ainda assim, a apresentação apontou uma atenção crescente às restrições orçamentárias estaduais e locais nas forças de segurança dos Estados Unidos. A companhia também alertou que suas projeções e outras declarações prospectivas estão sujeitas a riscos e incertezas que podem fazer com que os resultados reais divirjam materialmente das expectativas atuais.