Lucro da CF Industries no 3T 2026 sobe com volume e preços

A CF Industries Holdings, Inc. (NYSE: CF) divulgou alta no lucro do terceiro trimestre de 2026, impulsionada por maiores volumes de vendas, melhora nos preços e menores custos realizados de gás natural, fatores que elevaram a rentabilidade. A fabricante de fertilizantes nitrogenados também manteve a projeção de cerca de 9,5 milhões de toneladas na produção bruta de amônia em 2026, enquanto avança na construção do seu projeto de amônia de baixo carbono Blue Point.

A receita líquida aumentou 12%, passando de US$ 1,66 bilhão no mesmo período do ano anterior para US$ 1,86 bilhão. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários cresceu 24%, atingindo US$ 436 milhões, ou US$ 2,87 por ação diluída, em comparação com os US$ 353 milhões, ou US$ 2,19 por ação, registrados no terceiro trimestre de 2025.

O EBITDA ajustado, uma métrica não contábil (non-GAAP), subiu de US$ 667 milhões para US$ 833 milhões. A CF atribuiu essa melhora principalmente a volumes e preços favoráveis, que contribuíram com US$ 114 milhões e US$ 78 milhões, respectivamente, enquanto custos realizados mais baixos de gás natural adicionaram US$ 20 milhões. O seguro contra interrupção de negócios contribuiu com US$ 62 milhões, impacto parcialmente compensado por US$ 108 milhões em outros itens.

A margem bruta expandiu de US$ 632 milhões para US$ 720 milhões, representando 38,7% da receita líquida, frente a 38,1% um ano antes. O custo do gás natural utilizado na produção foi de US$ 2,88 por MMBtu, ante US$ 2,96 por MMBtu no mesmo intervalo do ano anterior.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita líquida alcançou US$ 6,07 bilhões, superando os US$ 5,21 bilhões apurados no mesmo período do ano anterior. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários avançou de US$ 1,05 bilhão, ou US$ 6,39 por ação, para US$ 1,78 bilhão, ou US$ 11,60 por ação diluída. O EBITDA ajustado aumentou de US$ 2,07 bilhões para US$ 3,01 bilhões, impulsionado sobretudo por preços mais fortes. O valor de 2026 incluiu um ganho de US$ 170 milhões referente a um acordo judicial.

Produção e geração de caixa

A CF informou uma utilização de 97% da sua capacidade disponível de amônia durante os primeiros nove meses de 2026. A capacidade disponível exclui o Complexo de Yazoo City, cujas operações a administração prevê retomar no primeiro semestre de 2027. A taxa de incidentes registráveis da empresa nos últimos 12 meses móveis era de 0,10 por 200.000 horas trabalhadas em 30 de setembro.

Nos 12 meses encerrados em 30 de setembro, a CF gerou US$ 3,08 bilhões em caixa proveniente de atividades operacionais e US$ 2,03 bilhões em fluxo de caixa livre. O fluxo de caixa livre correspondeu a 53% do EBITDA ajustado, ou 61% se desconsiderados US$ 306 milhões em depósitos atrelados a um processo de preços de transferência entre EUA e Canadá. A expectativa é de que esses depósitos sejam abatidos de impostos e juros devidos ao término dos procedimentos governamentais bilaterais.

A companhia retornou US$ 1,3 bilhão aos acionistas por meio de recompra de ações e proventos ao longo do mesmo período de 12 meses. A empresa ainda contava com aproximadamente US$ 1,1 bilhão disponível sob sua atual autorização de recompra de ações de US$ 2 bilhões, válida até 2029.

Perspectivas e projetos estratégicos

A CF projeta para 2026 uma produção bruta de amônia de cerca de 9,5 milhões de toneladas e investimentos em bens de capital (Capex) financiados pela própria companhia de aproximadamente US$ 950 milhões. Cerca de US$ 400 milhões desse montante destinam-se ao Blue Point e não incluem as despesas de capital voltadas à reconstrução de Yazoo City.

As obras já foram iniciadas no Complexo Blue Point, onde a produção de amônia deve começar em 2029. O custo total do projeto segue estimado em cerca de US$ 3,7 bilhões, com instalações compartilhadas orçadas em aproximadamente US$ 550 milhões. A CF possui 40% de participação no Blue Point One, enquanto JERA e Mitsui financiaram suas respectivas fatias nos aportes de capital da joint venture.

A gestão estima o EBITDA de meio de ciclo atual em cerca de US$ 2,9 bilhões. Até por volta de 2030, a CF espera que iniciativas estratégicas — incluindo o Blue Point One, projetos de expansão de margem e receitas provenientes de créditos fiscais e possíveis prêmios de baixo carbono — adicionem cerca de US$ 400 milhões, elevando o EBITDA de meio de ciclo previsto para aproximadamente US$ 3,3 bilhões. A apresentação apontou um fluxo de caixa livre de meio de ciclo associado superior a US$ 2 bilhões, contra mais de US$ 1,7 bilhão sob a estrutura de meio de ciclo atual.

A empresa classificou as condições globais de oferta e demanda de fertilizantes nitrogenados como construtivas. A projeção é de que as exportações marítimas mundiais de ureia recuem cerca de 5 milhões de toneladas métricas em 2026 na base anual, reflexo de interrupções no Oriente Médio e na Rússia, reduções na produção europeia decorrentes dos altos custos de energia e paralisações definitivas que atingem 35% da capacidade de amônia de Trinidad. A CF também destacou a forte demanda da Índia, a aceleração esperada nas compras do Brasil e o suporte dos programas norte-americanos de estocagem de UAN e aplicação de amônia no outono.

O cenário futuro segue exposto à oscilação dos preços mundiais de nitrogenados e das cotações de gás natural, à demanda agrícola, às condições meteorológicas, a barreiras comerciais e a tensões geopolíticas. A CF também enfrenta riscos de execução, financiamento e tecnologia no Blue Point, englobando a chance de que os custos de construção superem as estimativas vigentes ou de que o cronograma sofra atrasos. Outras incertezas abrangem o reinício das atividades em Yazoo City, regulações ambientais e fiscais, enquadramento para créditos tributários, gargalos logísticos e o amadurecimento do mercado comercial de amônia de baixo carbono.