Receita do 3T da Cogent cai enquanto crescimento de Wavelength eleva margens

A Cogent Communications Holdings reportou uma receita menor no terceiro trimestre de 2026, com a contração contínua nas operações off-net e nos negócios legados da Sprint superando o crescimento dos serviços on-net e de wavelength. Ainda assim, as margens de rentabilidade se expandiram, com a margem EBITDA ajustada da operadora de rede atingindo 32,0%.

A receita totalizou US$ 231,2 milhões, uma queda de 4,4% em relação aos US$ 241,9 milhões de um ano antes e de 1,8% frente aos US$ 235,6 milhões do segundo trimestre. A receita off-net recuou 19,5% na comparação anual e 9,3% em base sequencial, para US$ 76,6 milhões, representando o maior impacto negativo sobre o faturamento. A receita não essencial caiu 46,8% frente ao ano anterior, para US$ 0,7 milhão.

A receita on-net subiu 1,9%, tanto na base anual quanto na sequencial, para US$ 137,9 milhões. A receita de wavelength aumentou 57,0% em relação ao ano anterior e 7,8% frente ao trimestre anterior, para US$ 16,0 milhões, dando continuidade à expansão de uma área que a Cogent identificou como uma oportunidade-chave de crescimento.

O lucro bruto não GAAP da companhia foi de US$ 110,2 milhões, queda de 0,6% na comparação anual e de 0,4% na sequencial. Como a receita caiu mais rapidamente do que o lucro bruto, a margem bruta não GAAP subiu para 47,6%, em comparação com 45,8% no terceiro trimestre de 2025 e 47,0% no segundo trimestre de 2026. O lucro bruto GAAP foi de US$ 56,7 milhões, com margem bruta GAAP de 24,5%.

O EBITDA subiu 0,2% em relação ao ano anterior e 6,1% em base sequencial, atingindo US$ 48,9 milhões. A margem correspondente alcançou 21,1%, acima dos 20,2% apurados um ano antes e dos 19,6% registrados no trimestre anterior.

Incluindo US$ 25,0 milhões em pagamentos em dinheiro referentes ao Contrato de Serviços de Trânsito IP da Cogent com a T-Mobile, o EBITDA ajustado foi de US$ 73,9 milhões, também 0,2% superior na comparação anual. A margem ajustada aumentou para 32,0%, ante 30,5% um ano antes e 30,2% no segundo trimestre. A Cogent observou que um pagamento de US$ 8,3 milhões relacionado a julho de 2026 foi recebido em 30 de junho, mas foi alocado ao terceiro trimestre na métrica ajustada.

Crescimento de wavelength compensa contração de negócios legados

O mix de receitas da Cogent continua se distanciando da base de clientes de rede fixa adquirida da Sprint. O run rate mensal da receita proveniente de clientes da Sprint caiu 76% entre o terceiro trimestre de 2023 e o terceiro trimestre de 2026. No mesmo período, o run rate mensal dos negócios tradicionais da Cogent, incluindo serviços de wavelength, cresceu 29%.

Os clientes legados da Sprint responderam por 8% da receita corporativa no último trimestre, abaixo dos 30% registrados no terceiro trimestre de 2023. A participação deles na receita netcêntrica caiu de 21% para 5%, embora tenham continuado a responder por 67% da receita enterprise, em comparação com 100% três anos antes.

Os clientes corporativos geraram 42% da receita da companhia, os clientes netcêntricos contribuíram com 46% e os clientes enterprise responderam por 12%. Por produto, os serviços de IP representaram 83% da receita, seguidos por locação de endereços IP com 8%, transporte óptico com 7% e colocation com 2%.

A Cogent expandiu o número de localidades capazes de suportar serviços de wavelength para 1.151 ao final do trimestre, acima das 1.137 do segundo trimestre. A companhia forneceu serviços de wavelength para 578 clientes em 660 localidades, suportados por 320 redes metro wave.

A diretoria continua enfatizando a expansão em serviços de wavelength, colocation, locação de endereços IPv4 e em seus principais produtos de conectividade IP. A Cogent possui 37,8 milhões de endereços IPv4, dos quais cerca de 40% estão em uso, e opera 172 data centers próprios e de borda, com 150 megawatts de capacidade disponível. A companhia afirmou que sua rede e data centers tinham taxa de utilização de aproximadamente 26% e 33%, respectivamente, deixando capacidade para tráfego e clientes adicionais.

Dívida e fluxo de caixa permanecem como considerações essenciais

O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de US$ 3,8 milhões no trimestre. Em 30 de setembro, a Cogent possuía US$ 181,3 milhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito, em comparação com US$ 369,7 milhões no final de junho. A dívida total recuou de US$ 2,34 bilhões para US$ 2,16 bilhões no mesmo período, enquanto a dívida líquida total teve uma leve elevação, passando de US$ 1,97 bilhão para US$ 1,98 bilhão.

A alavancagem bruta, calculada com base no EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, recuou de 8,02 vezes no trimestre anterior para 7,41 vezes. A alavancagem líquida subiu de 6,75 vezes para 6,79 vezes. Após os ajustes para valores a receber da T-Mobile, a alavancagem bruta e a líquida foram de 6,94 vezes e 6,32 vezes, respectivamente.

A Cogent identificou a integração das operações de rede fixa adquiridas da Sprint como um risco contínuo. Outras incertezas incluem variações cambiais, concorrência e pressão sobre preços, retenção de clientes, interrupções de rede, dependência de fornecedores de fibra e equipamentos de terceiros, regulamentação, exigências de segurança cibernética e a renovação de arrendamentos de fibra e direitos de passagem. A companhia também apontou a capacidade de pagar ou refinanciar notas não garantidas com vencimento em junho de 2027 entre seus riscos financeiros.