Produção da BKV no 3T supera guidance enquanto lucros de energia ficam abaixo do esperado

A BKV Corporation reportou uma produção de upstream mais forte no terceiro trimestre e lucros ajustados mais altos, mas seu negócio de energia elétrica ficou abaixo do guidance, à medida que a empresa continuou alocando capital em uma potencial plataforma de geração multi-gigawatt no Texas.

Nos três meses encerrados em 30 de setembro de 2026, o lucro líquido atribuível à BKV foi de US$ 29,4 milhões, uma queda em relação aos US$ 83,5 milhões registrados um ano antes. Excluindo itens como ganhos e perdas não realizados com derivativos e outras transações não recorrentes, o lucro líquido ajustado atribuível à BKV subiu de US$ 23,1 milhões para US$ 39,9 milhões. O lucro diluído ajustado foi de US$ 0,36 por ação, em comparação com US$ 0,27 um ano antes.

O EBITDAX ajustado atribuível à BKV aumentou de US$ 101,3 milhões para US$ 132,7 milhões. O fluxo de caixa livre ajustado antes do crescimento em energia elétrica atribuível à BKV foi de US$ 31,2 milhões, mais que o dobro dos US$ 15,0 milhões reportados no mesmo trimestre do ano anterior.

Produção de upstream supera o guidance

A produção líquida média atingiu 981 MMcfe por dia, acima da faixa de guidance da BKV de 935 MMcfe a 965 MMcfe por dia. Os preços médios realizados, excluindo derivativos, foram de US$ 2,31 por Mcf para o gás natural e US$ 23,05 por barril para líquidos de gás natural, enquanto os custos operacionais caixa médios foram de US$ 1,42 por Mcfe.

Os investimentos de capital acumulados em desenvolvimento foram de aproximadamente US$ 51,5 milhões, abaixo da faixa projetada pela empresa de US$ 55 milhões a US$ 75 milhões. O segmento de upstream e midstream gerou US$ 122,1 milhões em EBITDAX ajustado durante o trimestre.

A BKV concluiu uma aquisição em Barnett em 15 de setembro, que adicionou cerca de 65 MMcfe por dia de produção líquida, 0,35 Tcfe de reservas provadas desenvolvidas em produção e aproximadamente 117.000 acres líquidos. Os ativos adquiridos também incluem cerca de 1.000 poços brutos operados, uma planta criogênica de gás de 180 MMcf por dia, infraestrutura de coleta e uma instalação operacional de captura de carbono com taxa de injeção nos últimos 12 meses superior a 100.000 toneladas métricas por ano.

A empresa afirmou que a transação expandiu sua produção rica em líquidos e fortaleceu sua posição contígua no Barnett Shale. A BKV está avaliando o inventário de perfuração adquirido e possíveis eficiências operacionais.

Resultados de energia elétrica ficam abaixo da faixa projetada pela empresa

As operações de energia elétrica da BKV geraram 2.317 GWh durante o trimestre. As usinas Temple I e Temple II registraram fatores de capacidade médios de aproximadamente 76% e 67%, respectivamente, com um spark spread médio de US$ 21,18 por MWh.

O EBITDAX ajustado de energia elétrica foi de US$ 29,5 milhões, incluindo despesas gerais, administrativas e de comercialização alocadas, abaixo da faixa de guidance de US$ 45 milhões a US$ 65 milhões da empresa. Após a participação de não controladores, o EBITDAX ajustado atribuível à BKV proveniente do segmento de energia elétrica foi de aproximadamente US$ 21,0 milhões.

A BKV detém uma participação de 75% na joint venture proprietária dos ativos de geração de Temple, de aproximadamente 1,5 GW. A companhia encomendou cerca de 600 MW em equipamentos de geração modular para entrega em 2027 e 2028 e reservou cerca de 1,2 GW em capacidade de turbinas a gás de ciclo combinado para entrega a partir de 2028. Juntamente com as usinas existentes, essas adições poderiam elevar a capacidade potencial para cerca de 3,3 GW, embora o desenvolvimento dependa de financiamento, aprovações regulatórias, negociações comerciais e contratos de compra e venda de energia de longo prazo.

A empresa divulgou um acordo de garantia de suporte (backstop) com uma hyperscaler de grau de investimento, cobrindo até cerca de 90% dos pagamentos e depósitos sob um contrato de equipamentos de turbinas de aproximadamente US$ 200 milhões até o primeiro trimestre de 2027. A companhia também firmou um acordo de recuperação de custos de até aproximadamente US$ 179 milhões com uma empresa de IA relacionado à expansão modular antes da assinatura de um contrato de compra e venda de energia. A BKV alertou que esses acordos não garantem a conclusão dos PPAs.

Investimentos de capital no quarto trimestre focarão o crescimento em energia elétrica

Para o quarto trimestre, a BKV prevê uma produção líquida de 1.010 MMcfe a 1.030 MMcfe por dia, refletindo um trimestre completo de produção da aquisição de setembro e a premissa de rejeição de etano. Os investimentos de capital em desenvolvimento estão projetados entre US$ 55 milhões e US$ 75 milhões.

Os investimentos brutos de capital acumulados devem totalizar entre US$ 315 milhões e US$ 385 milhões, incluindo de US$ 240 milhões a US$ 270 milhões para investimentos estratégicos e manutenção em energia elétrica. A BKV atribuiu o maior gasto estratégico em energia a equipamentos modulares adicionais, parcialmente apoiados pelo acordo de recuperação de custos. A empresa prevê entre US$ 80 milhões e US$ 100 milhões em contribuições de seus parceiros de joint venture de energia e CCUS no quarto trimestre, sujeitas aos gastos reais e às aprovações necessárias.

O EBITDAX ajustado de energia elétrica no quarto trimestre deve ficar entre US$ 10 milhões e US$ 30 milhões. A BKV também estimou custos operacionais de arrendamento e workover de US$ 0,52 a US$ 0,56 por Mcfe e custos de coleta, compressão, processamento e transporte de US$ 0,75 a US$ 0,79 por Mcfe.

Em 30 de setembro, a BKV possuía aproximadamente US$ 1,16 bilhão em liquidez. Seu índice de alavancagem líquida era de 2,41 vezes, com base em US$ 2,01 bilhões de dívida total, US$ 635,8 milhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito, e um EBITDAX ajustado anualizado de US$ 568,5 milhões.

Plataforma de CCUS se expande

A BKV injetou aproximadamente 55.200 toneladas métricas de dióxido de carbono durante o terceiro trimestre. A empresa conta agora com quatro projetos operacionais de captura, utilização e sequestro de carbono, com uma taxa anual de injeção projetada em cerca de 350.000 toneladas métricas.

A BKV tem como meta uma taxa de injeção de 1,5 milhão de toneladas métricas por ano em 2028 a partir de projetos operacionais e em desenvolvimento. A companhia também recebeu a verificação de créditos de carbono da Verra durante o trimestre, o que, segundo ela, viabiliza a entrega de gás com carbono sequestrado sob um contrato que cobre até aproximadamente 10 MMcf por dia. As entregas ainda não começaram e permanecem sujeitas a transferências de tokens.

Os planos de crescimento da empresa continuam expostos à volatilidade dos preços de gás natural e energia elétrica, à integração de aquisições, à disponibilidade de financiamento e a aprovações regulatórias. Sua proposta de expansão em energia elétrica também depende da obtenção de contratos satisfatórios de longo prazo, enquanto os projetos planejados de CCUS podem exigir decisões finais de investimento, financiamento externo e volumes suficientes de dióxido de carbono antes de atingir a escala pretendida.