Enact espera cerca de US$ 600 milhões em retorno de capital em 2026 com queda no lucro do 3T

A Enact Holdings Inc. (NASDAQ: ACT) informou que espera retornar cerca de US$ 600 milhões em capital aos acionistas em 2026, apoiada pela lucratividade contínua do seguro hipotecário e por US$ 1,8 bilhão em excesso de capital sob os requisitos de elegibilidade para seguradoras privadas de hipotecas. As perspectivas acompanharam os resultados do terceiro trimestre, que apontaram lucros menores na comparação sequencial, estabilidade no seguro primário vigente e um aumento sazonal na inadimplência.

A seguradora hipotecária registrou lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários de US$ 159 milhões no terceiro trimestre, ou US$ 1,15 por ação diluída, quedas de 9% e 8%, respectivamente, em relação ao segundo trimestre. O lucro operacional ajustado, uma métrica não GAAP, recuou 7% na comparação sequencial, para US$ 164 milhões, enquanto o lucro operacional ajustado por ação diluída caiu 6%, para US$ 1,19.

Os prêmios líquidos auferidos caíram US$ 2 milhões em relação ao trimestre anterior, para US$ 242 milhões. A receita líquida de investimentos subiu 2%, para US$ 74 milhões, enquanto as despesas operacionais diminuíram 3%, para US$ 50 milhões. O índice de despesas da Enact permaneceu estável em 21%. O retorno operacional ajustado sobre o patrimônio líquido foi de 12,4%, em comparação com 13,2% no segundo trimestre, e o retorno sobre o patrimônio líquido GAAP foi de 12,0%.

Persistência sustenta carteira de seguros

A Enact emitiu US$ 14,1 bilhões em novos seguros durante o trimestre, uma queda de 7% na comparação sequencial, decorrente principalmente da menor atividade de refinanciamento. O volume de seguros primários vigentes permaneceu estável em US$ 275 bilhões, com o índice de persistência aumentando para 81%, o que ajudou a compensar a pressão sobre a nova produção causada pelas elevadas taxas de hipoteca.

A empresa afirmou que 89% dos seus seguros vigentes contavam com taxas de hipoteca abaixo de 7%, sustentando a persistência continuamente elevada. Apenas 6% tinham taxas de pelo menos 50 pontos-base acima da taxa média praticada no mercado de 6,9% em setembro.

A taxa líquida de prêmio da carteira recuou para 33,4 pontos-base, ante 34,1 pontos-base no segundo trimestre, principalmente devido ao aumento dos prêmios cedidos. A Enact informou que o crescimento anual dos prêmios cedidos refletiu sobretudo acordos de resseguro quota-parte utilizados desde 2023. Essas operações geralmente geram prêmios cedidos mais elevados, parcialmente compensados por efeitos sobre despesas e sinistros.

Inadimplência tem alta sazonal, enquanto regularizações sustentam liberação de reservas

Os sinistros ocorridos aumentaram em US$ 14 milhões na comparação sequencial, para US$ 47 milhões, elevando o índice de sinistralidade em seis pontos percentuais, para 20%. A taxa de novas inadimplências subiu 0,3 ponto percentual, para 1,6%, enquanto a taxa geral de inadimplência avançou 0,2 ponto percentual, para 2,8%. A Enact atribuiu os aumentos sequenciais principalmente à sazonalidade.

O total de inadimplências primárias encerrou o trimestre em 26.085, acima das 24.330 registradas no final do segundo trimestre. As novas inadimplências aumentaram de 12.299 para 14.401, enquanto as regularizações somaram 12.104 e os sinistros pagos subiram para 542.

Apesar do aumento, o desempenho contínuo de regularizações e as atividades de mitigação de perdas permitiram à Enact liberar US$ 37 milhões em reservas, igualando a liberação do segundo trimestre, mas abaixo dos US$ 45 milhões liberados um ano antes. Os sinistros antes das liberações de reservas foram maiores na comparação sequencial, principalmente devido ao aumento sazonal nas novas inadimplências. Na comparação anual, a companhia informou que as safras mais recentes de seguros evoluíram de acordo com o padrão esperado de desenvolvimento de sinistros, o que foi parcialmente compensado por uma taxa menor de sinistros no período atual.

A Enact também informou que 87% das apólices inadimplentes e 82% do total de apólices contavam com pelo menos 10% de patrimônio líquido estimado no imóvel. O volume de sinistros pagos permaneceu baixo em relação aos níveis pré-pandemia, embora o trimestre tenha incluído cerca de 170 sinistros associados a acordos em empréstimos inadimplentes.

Retorno de capital atinge US$ 151 milhões no trimestre

A Enact retornou US$ 151 milhões aos acionistas durante o terceiro trimestre, compostos por US$ 33 milhões em dividendos e US$ 118 milhões em recompras de ações. A companhia recomprou 2,4 milhões de ações a um preço médio de US$ 48,19. A empresa recomprou mais US$ 57 milhões em ações até 3 de novembro, restando cerca de US$ 200 milhões disponíveis sob sua autorização de US$ 500 milhões.

O conselho de administração também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,24 por ação, a ser pago em 17 de dezembro aos acionistas com posição em 25 de novembro. A Enact afirmou que o valor final e o formato do seu retorno de capital previsto para 2026 dependerão do desempenho dos negócios, das condições de mercado e de aprovações regulatórias.

O capital permaneceu acima dos requisitos regulatórios, com uma suficiência estimada dos PMIERs de US$ 1,8 bilhão, ou 158%, no final do trimestre. A alavancagem operacional da Enact foi de 36%, refletindo contratos de transferência de risco de crédito. A empresa também executou uma transação de resseguro quota-parte cobrindo a safra de 2028, que deve ceder cerca de 35% de uma parcela dos novos seguros emitidos previstos.

O valor patrimonial por ação, excluindo outros resultados abrangentes acumulados (uma métrica não GAAP), subiu para US$ 40,47, ante US$ 39,66 no segundo trimestre. O valor patrimonial por ação GAAP caiu para US$ 38,30, contra US$ 39,06, à medida que as taxas de juros mais elevadas aumentaram as perdas não realizadas em investimentos. A perda não realizada na carteira de investimentos ampliou-se de US$ 97 milhões para US$ 346 milhões.

A Enact detinha uma carteira de investimentos de US$ 5,9 bilhões e US$ 500 milhões em equivalentes de caixa. Cerca de 99% da carteira possuía grau de investimento, e seu rendimento contábil avançou 10 pontos-base na comparação sequencial, para 4,7%.

Perspectivas de despesas e riscos de mercado

Com base no desempenho acumulado no ano, a Enact ajustou sua projeção de despesas operacionais para 2026, excluindo custos de reorganização, para o piso da sua faixa de US$ 205 milhões a US$ 210 milhões.

A administração descreveu o mercado imobiliário no curto prazo como desaquecido devido ao baixo poder de compra, com a persistência elevada compensando a pressão sobre as originações de hipotecas. Os consumidores que utilizam seguro hipotecário mantiveram-se, em geral, financeiramente saudáveis, sustentados por um mercado de trabalho resiliente, enquanto a demanda de longo prazo foi respaldada pelo perfil demográfico de compradores do primeiro imóvel.

A companhia alertou que os resultados permanecem expostos a uma desaceleração econômica, mudanças nas condições políticas e regulatórias, alterações envolvendo a Fannie Mae e a Freddie Mac, requisitos de elegibilidade para seguradoras hipotecárias, concorrência e o aumento no uso de programas federais de seguro hipotecário.