Acadia Healthcare eleva projeções para 2026 com crescimento de 5% na receita do 3T

A Acadia Healthcare Company Inc. elevou suas projeções para todo o ano de 2026 após a receita do terceiro trimestre avançar 5% e o fluxo de caixa operacional subir 34%, sustentados pelo crescimento nas unidades psiquiátricas de internação para casos agudos e nas operações existentes. O lucro por ação ajustado, no entanto, recuou, já que prejuízos em fase inicial, custos mais elevados com responsabilidade civil geral e profissional e outras pressões operacionais compensaram parte do crescimento subjacente.

A receita no trimestre encerrado em 30 de setembro aumentou para US$ 895 milhões, ante US$ 852 milhões no mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado avançou 2%, para US$ 176 milhões, enquanto o LPA diluído ajustado caiu 17%, de US$ 0,72 para US$ 0,60. O lucro líquido GAAP atribuível à Acadia recuou de US$ 36,2 milhões para US$ 34,5 milhões.

O fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 73 milhões para US$ 98 milhões. Os investimentos de capital (Capex) recuaram de US$ 136 milhões para US$ 51 milhões, refletindo uma forte redução nos gastos voltados ao crescimento, e o fluxo de caixa livre — definido pela empresa como o fluxo de caixa operacional menos o total de investimentos de capital — melhorou em US$ 110 milhões, atingindo US$ 47 milhões.

Unidades de atendimento a casos agudos impulsionam o crescimento da receita

As unidades psiquiátricas de internação para casos agudos geraram receita de US$ 525 milhões, alta de 11% na comparação anual, tornando-se a principal fonte de crescimento. A receita dos centros de tratamento residencial avançou 7%, para US$ 93 milhões. Em contrapartida, a receita das instalações de tratamento especializado caiu 8%, para US$ 136 milhões, enquanto a receita dos centros de tratamento abrangente recuou 2%, para US$ 141 milhões.

Os dias de internação no conceito mesmas unidades aumentaram 2,1%. As unidades inauguradas entre 2023 e 2025 contribuíram com 1,1 ponto percentual para o crescimento, enquanto as unidades legadas somaram 1,6 ponto. As restrições do Medicaid de Nova York reduziram o resultado geral em 2,6 pontos. A Acadia afirmou que as restrições e práticas administrativas correlatas impedem que certos beneficiários recebam tratamento fora de Nova York, afetando unidades especializadas na Pensilvânia, próximas à divisa estadual.

A receita por dia de internação no conceito mesmas unidades subiu 4,0%, incluindo um crescimento de 3,3% nas tarifas básicas e um benefício de 1,1% proveniente do mix. Inadimplência e glosas de faturamento reduziram o indicador em 0,4 ponto percentual.

A análise de variação da receita (revenue bridge) da Acadia apontou aproximadamente US$ 56 milhões de crescimento orgânico no conceito mesmas unidades e US$ 11 milhões provenientes de instalações em operação há menos de um ano e de outras alterações no portfólio. Esses ganhos foram parcialmente neutralizados por cerca de US$ 8 milhões relacionados ao Medicaid de Nova York, US$ 4 milhões decorrentes de inadimplência e glosas, e US$ 11 milhões relativos ao fechamento de unidades.

O EBITDA ajustado foi beneficiado por cerca de US$ 34 milhões de crescimento orgânico. Fatores contrários incluíram cerca de US$ 12 milhões em prejuízos iniciais, US$ 11 milhões em despesas mais altas com responsabilidade civil geral e profissional, US$ 6 milhões relacionados ao Medicaid de Nova York, US$ 4 milhões de inadimplência e glosas, US$ 2 milhões em custos corporativos gerais e administrativos e o impacto dos fechamentos.

Expansão continua em meio à disciplina de gastos

A companhia adicionou 220 leitos licenciados durante o trimestre, incluindo uma nova unidade (de novo) de 144 leitos perto de Jacksonville, Flórida, e 76 leitos em localidades já existentes. A Acadia projeta cerca de 550 adições brutas de leitos em 2026, com adições líquidas estimadas em 289 após contabilizar 251 fechamentos recentes associados ao Medicaid de Nova York e a outros fatores.

A administração espera que as unidades inauguradas entre 2023 e 2026 gerem aproximadamente US$ 60 milhões em EBITDA incremental em 2027 em comparação com 2026. Em plena maturidade, a empresa estima que essas safras de novas unidades (de novo) e joint ventures representem uma oportunidade de US$ 200 milhões em EBITDA incremental em relação a 2025.

A dívida bruta situou-se em US$ 2,4 bilhões em 30 de setembro, enquanto a dívida líquida foi de US$ 2,25 bilhões pelo cálculo do contrato de crédito da companhia. O caixa e equivalentes de caixa somaram US$ 163 milhões. A alavancagem líquida foi de aproximadamente 3,9 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, e a Acadia espera que o índice termine 2026 entre 3,6 e 3,8 vezes.

Projeções para o ano são elevadas

A Acadia agora projeta receita para 2026 entre US$ 3,44 bilhões e US$ 3,46 bilhões, em comparação com a faixa de julho de US$ 3,40 bilhões a US$ 3,45 bilhões. A companhia elevou sua projeção de EBITDA ajustado de US$ 590 milhões a US$ 615 milhões para US$ 615 milhões a US$ 625 milhões e aumentou o guidance de LPA ajustado de US$ 1,45 a US$ 1,60 para US$ 1,70 a US$ 1,80.

A projeção de fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 350 milhões a US$ 400 milhões para US$ 375 milhões a US$ 400 milhões. A Acadia reduziu sua previsão de investimentos de capital (Capex) de US$ 235 milhões a US$ 255 milhões para US$ 210 milhões a US$ 230 milhões.

As projeções preveem um crescimento de 1% a 2% nos dias de internação no conceito mesmas unidades, avanço de 2,5% a 3,5% na receita por dia de internação no mesmo conceito e prejuízos iniciais de US$ 45 milhões a US$ 47 milhões. Também incorporam depreciação e amortização de US$ 203 milhões a US$ 208 milhões, despesas com juros de US$ 148 milhões a US$ 153 milhões, despesas com remuneração baseada em ações de US$ 35 milhões a US$ 40 milhões e uma alíquota de impostos de aproximadamente 26%.

A Acadia alertou que suas projeções continuam sujeitas a reduções ou atrasos nos pagamentos de fontes pagadoras governamentais e comerciais, glosas de faturamento, incidentes com pacientes, investigações, litígios e ações regulatórias. Outros riscos informados incluem mudanças no financiamento e nos requisitos de elegibilidade do Medicaid, desafios de integração e execução ligados a novas unidades, interrupções por incidentes cibernéticos, pressões de custos com mão de obra e cadeia de suprimentos, volumes mais fracos de pacientes e a capacidade da empresa de gerar caixa suficiente para honrar o serviço da dívida e financiar operações e investimentos de capital.