EBITDA ajustado do 3T da Deluxe sobe com pagamentos e dados compensando queda em impressão

A Deluxe (DLX) reportou alta na receita e no EBITDA ajustado do terceiro trimestre, já que o crescimento nos segmentos de Merchant Services, B2B Payments e Data Solutions superou as contínuas quedas em Print. No entanto, o lucro líquido GAAP recuou fortemente, pressionado por custos relacionados a aquisições e por despesas mais elevadas de amortização sobre os resultados reportados.

A receita no trimestre encerrado em 30 de setembro avançou 2,5% na comparação anual, para US$ 553,9 milhões. A receita ajustada comparável, que exclui da comparação do ano anterior uma unidade de negócios desinvestida em 2026, aumentou 9,1% frente aos US$ 507,9 milhões.

O EBITDA ajustado subiu 6,9%, para US$ 127,1 milhões, enquanto o EBITDA ajustado comparável avançou 9,6%. A margem EBITDA ajustada atingiu 22,9%, alta de 90 pontos-base nos números reportados e de 10 pontos-base em base comparável. O lucro por ação diluído ajustado comparável aumentou 1,9%, para US$ 1,06.

O lucro líquido GAAP recuou para US$ 13,0 milhões, ou US$ 0,28 por ação diluída, ante US$ 33,7 milhões, ou US$ 0,74 por ação, registrados um ano antes. A Deluxe atribuiu a queda às despesas relacionadas a aquisições. O trimestre incluiu US$ 9,8 milhões em custos de transação de aquisições, enquanto a depreciação e amortização subiu de US$ 32,3 milhões para US$ 45,4 milhões. O lucro operacional caiu de US$ 75,8 milhões para US$ 52,7 milhões.

Pagamentos e dados impulsionam o mix de receita

O segmento de Merchant Services apresentou o crescimento mais forte entre as divisões da Deluxe, com a receita saltando 37,9%, para US$ 135,1 milhões. O total incluiu US$ 33,5 milhões da Celero; desconsiderando essa contribuição, a receita de Merchant Services cresceu 3,7%. O EBITDA ajustado do segmento aumentou 57,4%, para US$ 32,1 milhões, e sua margem expandiu 300 pontos-base, atingindo 23,8%, refletindo o crescimento da receita, o mix de canais e parceiros e a aquisição de direitos sobre comissões residuais.

A receita de B2B Payments aumentou 5,7%, para US$ 77,3 milhões, enquanto o EBITDA ajustado avançou 33,9%, para US$ 22,5 milhões. Sua margem expandiu 610 pontos-base, alcançando 29,1%, impulsionada pela conquista de novas receitas e por ganhos de eficiência em custos.

A receita de Data Solutions avançou 15,4%, para US$ 102,9 milhões, mas o EBITDA ajustado caiu 5,2%, para US$ 27,6 milhões. A margem do segmento recuou de 32,6% para 26,8%, com a Deluxe apontando o efeito de um rebate de fornecedor registrado no ano anterior. A administração afirmou que a margem está caminhando em direção à sua projeção para o ano completo, na faixa entre pouco mais de 20% e meados de 20%.

Juntos, os negócios de Payments e Data da Deluxe geraram US$ 315,3 milhões em receita trimestral, frente a US$ 260,3 milhões no mesmo período do ano anterior. Excluindo a Celero, a receita combinada das duas divisões cresceu 8,3%.

Print recua, mas mantém margem elevada

Print permaneceu como o maior segmento da Deluxe, mas continuou em retração. A receita caiu 14,8%, para US$ 238,6 milhões, refletindo em parte o negócio desinvestido. Em base ajustada comparável, a receita recuou 3,6%, enquanto o EBITDA ajustado comparável diminuiu 7,0%, para US$ 84,3 milhões.

A receita comparável ajustada com cheques caiu 3,5%, e as outras receitas comparáveis ajustadas de Print recuaram 3,9%. A margem EBITDA ajustada do segmento foi de 35,3%, dentro da faixa de pouco mais de 30% a meados de 30% prevista pela administração, embora inferior à margem comparável de 36,6% do mesmo trimestre do ano anterior.

Nos primeiros nove meses de 2026, Payments e Data responderam por 53,7% da receita da Deluxe e cresceram 14,6% na comparação anual. As operações legadas de Print representaram 46,3% e recuaram 4,7% na base divulgada pela empresa. A Deluxe afirmou que a geração de caixa de suas operações tradicionais apoia a desalavancagem e o reinvestimento em Payments e Data.

Fluxo de caixa se fortalece com a alta da alavancagem

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais subiu 28,1%, para US$ 215,9 milhões nos primeiros nove meses de 2026. O fluxo de caixa livre aumentou 40,7%, para US$ 134,9 milhões após US$ 81,0 milhões em investimentos de capital (capex), representando 38,1% do EBITDA ajustado.

As despesas com vendas, gerais e administrativas no período de nove meses caíram US$ 14,3 milhões, ou 2,2%, favorecendo a alavancagem operacional. O EBITDA ajustado acumulado em nove meses avançou de US$ 325,5 milhões para US$ 353,8 milhões, enquanto o EBITDA ajustado comparável subiu de US$ 317,7 milhões para US$ 353,8 milhões.

A Deluxe encerrou setembro com dívida líquida de US$ 1,93 bilhão, ante US$ 1,39 bilhão no fim de 2025. A dívida líquida foi equivalente a 4,2 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, frente a 3,2 vezes no encerramento do ano anterior. Incluindo os resultados da Celero e as sinergias estimadas, a companhia calculou sua alavancagem em 3,8 vezes.

Perspectivas e riscos para 2026

Para 2026, a Deluxe projeta receita de aproximadamente US$ 2,13 bilhões a US$ 2,15 bilhões. A receita ajustada está estimada entre US$ 2,045 bilhões e US$ 2,060 bilhões, o que representa um crescimento de 1% a 2% em relação à base comparável de 2025. As premissas do modelo incluem cerca de US$ 130 milhões em despesas com juros, uma alíquota efetiva de imposto ajustada de 26%, cerca de US$ 170 milhões em depreciação e amortização e aproximadamente US$ 110 milhões em investimentos de capital. A Deluxe também declarou seu dividendo trimestral regular de US$ 0,30 por ação.

As perspectivas permanecem sujeitas às condições macroeconômicas, incluindo tarifas, inflação e oferta de mão de obra, além de possíveis mudanças no portfólio da companhia. Outros riscos divulgados abrangem o declínio secular no uso de cheques e formulários comerciais, desafios de execução e integração, consolidação de instituições financeiras, interrupções na cadeia de suprimentos, concorrência, incidentes de segurança cibernética e incertezas sobre o desempenho das novas ofertas de pagamentos, dados e gestão de tesouraria.