SM Energy Supera Meta de Sinergias de Fusão e Gera US$ 397 Milhões em Fluxo de Caixa Livre no 3T

A SM Energy gerou US$ 397 milhões em fluxo de caixa livre ajustado no terceiro trimestre de 2026, enquanto superou sua meta de sinergias de fusão e reduziu a dívida, com eficiências operacionais ajudando a produtora de petróleo e gás a manter os investimentos de capital do ano inteiro no ponto médio de sua faixa anterior, apesar das pressões inflacionárias.

A empresa afirmou ter executado cerca de US$ 400 milhões em sinergias anuais em taxa de execução de sua fusão com a Civitas Resources, acima da meta revisada de US$ 375 milhões e o dobro do objetivo original de US$ 200 milhões. Espera-se que a taxa de execução plena seja atingida em 2027. A SM Energy estimou o valor PV-10 de sete anos dessas sinergias em US$ 2,0 bilhões, acima dos US$ 1,8 bilhão anteriores.

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a SM Energy relatou lucro líquido GAAP de US$ 93 milhões, ou US$ 0,39 por ação diluída. O lucro líquido ajustado foi de US$ 465 milhões, ou US$ 1,95 por ação diluída, enquanto o EBITDAX ajustado atingiu US$ 1,34 bilhão.

O caixa líquido gerado pelas atividades operacionais totalizou US$ 1,12 bilhão. Após US$ 747 milhões em despesas de capital antes de variações em contas a pagar e receber, o fluxo de caixa livre ajustado foi de US$ 397 milhões.

A SM Energy retornou US$ 133 milhões, ou cerca de 34% do fluxo de caixa livre ajustado do trimestre, aos acionistas. Isso incluiu US$ 81 milhões utilizados para recompra de 2,3 milhões de ações e US$ 52 milhões em dividendos, o equivalente a US$ 0,22 por ação.

Produção atinge as projeções

A produção do terceiro trimestre alcançou média de 433.100 barris de óleo equivalente por dia, dentro da faixa de projeção da empresa de 430.000 a 440.000 boe/d. A produção de petróleo teve média de 230.200 barris por dia, no limite inferior de sua faixa de projeção de 230.000 a 240.000 barris.

Os volumes de petróleo foram afetados em cerca de 2.000 barris por dia por paradas operacionais na Bacia Permiana relacionadas a trabalhos de conformidade e segurança em ativos adquiridos. A SM Energy informou que esses trabalhos foram concluídos. Gargalos temporários de escoamento na Bacia de Uinta reduziram a produção de petróleo em cerca de 4.000 barris por dia e devem continuar até que capacidade adicional fique disponível no início de 2027.

A Bacia Permiana permaneceu como a maior região produtora da empresa, contribuindo com 222.700 boe/d, seguida pela Bacia DJ com 119.400 boe/d. O Sul do Texas produziu 46.300 boe/d, enquanto a Bacia de Uinta contribuiu com 44.700 boe/d e registrou a maior concentração de petróleo do portfólio, com 85%.

A margem de produção em caixa de toda a empresa foi de US$ 39,83 por boe. A Bacia de Uinta registrou a maior margem, com US$ 49,87 por boe, embora os custos de transporte no local também tenham sido os mais altos entre as áreas de operação da empresa.

Ganhos operacionais sustentaram a eficiência de capital em todo o portfólio. Os tempos de ciclo em toda a empresa diminuíram cerca de 14% em relação ao primeiro trimestre, caindo para 185 dias no terceiro trimestre. Na Bacia do Delaware, os poços de 2026 que atingiram 180 dias de produção entregaram 14,1 barris acumulados de petróleo por pé lateral, 24% acima da safra de 2025 e cerca de 40% acima dos poços de 2024.

Na Bacia de Uinta, a transição para completações por fraturamento simultâneo (simul-frac) mais que dobrou a eficiência de completação, segundo a apresentação. A SM Energy estimou uma economia de mais de US$ 1 milhão por poço a partir de suas inovações em completação. Os custos de completação por pé lateral na bacia caíram cerca de 16% desde o primeiro trimestre, para aproximadamente US$ 400.

Redução de dívida e ações de portfólio

A dívida líquida situou-se em US$ 6,01 bilhões no final de setembro, caindo em relação aos US$ 7,4 bilhões registrados em 31 de março. A empresa resgatou ao par a totalidade dos US$ 417 milhões de suas notas seniores de 2027, não deixando vencimentos dessas notas até meados de 2028. A empresa informou que as ações de dívida concluídas desde a fusão geraram cerca de US$ 85 milhões em economia de juros anualizada.

A administração continua projetando um índice de alavancagem de pouco mais de 1x a preços de commodities em meio de ciclo até o final de 2026. A SM Energy também afirmou ter alcançado substancialmente seu objetivo de mais de US$ 1 bilhão em vendas de ativos após concluir a alienação de US$ 950 milhões de seus ativos Galvan, no Sul do Texas, em abril. Os recursos foram direcionados para a redução da dívida.

Perspectivas para 2026

A SM Energy estreitou sua previsão de despesas de capital para o ano todo para aproximadamente US$ 2,75 bilhões, ponto médio de sua faixa anterior de US$ 2,65 bilhões a US$ 2,85 bilhões. A empresa afirmou que as sinergias da fusão e as eficiências operacionais estão ajudando a compensar a inflação de custos de serviços e consumíveis.

A produção para o ano todo deve totalizar de 153 milhões a 154 milhões de boe, ou uma média de 420.000 a 422.000 boe/d. A produção de petróleo está projetada em 220.000 a 222.000 barris por dia. Para o quarto trimestre, a SM Energy espera uma produção total de 435.000 a 445.000 boe/d e produção de petróleo de 229.000 a 239.000 barris por dia, com investimentos de capital de cerca de US$ 610 milhões.

O programa para o ano todo inclui aproximadamente 245 poços líquidos perfurados e 295 poços líquidos colocados em operação. Cerca de 45% do capital é alocado para a Bacia Permiana, com 20% direcionados a cada uma das bacias DJ e de Uinta, e 15% para o Sul do Texas.

As perspectivas permanecem expostas aos preços das commodities, à inflação de custos e a restrições operacionais. Espera-se que as limitações de escoamento em Uinta afetem os volumes do quarto trimestre, enquanto o cronograma e a realização integral das sinergias de fusão, nova redução de dívida e retornos de capital planejados dependem da execução e das condições de mercado. Para o quarto trimestre, a empresa havia feito hedge de cerca de 51% da produção esperada de petróleo e 50% da produção esperada de gás por meio de swaps e collars.